اختلاف داخلی فدرال رزرو، احتمال کاهش نرخ بهره را به طور فزاینده‌ای شکننده می‌کند

بازارهای مالی اکنون احتمال چنین اقدامی را کمتر از ۵۰ درصد ارزیابی می‌کنند، زیرا به نظر می‌رسد تعداد بیشتری از سیاست‌گذاران فدرال رزرو در بحبوحه نگرانی‌های مداوم در مورد تورم و ثبات نسبی در بازار کار، مردد هستند.

تغییر در احساسات بازار سریع بوده است. معاملات آتی نرخ بهره کوتاه‌مدت، که شاخص کلیدی انتظارات بازار مالی از سیاست فدرال رزرو است، اکنون نشان دهنده احتمال ۴۷ درصدی است که کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در آخرین جلسه خود در سال ۲۰۲۵ در ۱۰ دسامبر، نرخ‌ها را کاهش خواهد داد. این رقم نسبت به ۶۷ درصد در ابتدای هفته کاهش یافته است.

این تردید در اظهارات مقامات ارشد مشهود بود. مری دالی، رئیس فدرال رزرو سانفرانسیسکو و از حامیان سرسخت کاهش‌های قبلی، در ۱۳ نوامبر گفت که هنوز تصمیم نهایی در مورد حمایت یا عدم حمایت از کاهش نرخ بهره در ماه آینده نگرفته است، زیرا به گفته او، هر تصمیمی که حدود چهار هفته قبل از جلسه گرفته شود، «خیلی زود» خواهد بود.

به همین ترتیب، نیل کاشکاری، رئیس فدرال رزرو مینیاپولیس، که تنها چند ماه پیش پیشنهاد داده بود که سومین کاهش نرخ بهره مناسب است، اکنون با اشاره به واقعیت پیچیده تورم که هنوز هم بسیار بالاست، حدود ۳ درصد، در حالی که برخی از بخش‌های اقتصاد عملکرد خوبی دارند و سایر بخش‌ها تحت فشار هستند، ابراز تردید کرده است.

موضع محتاطانه‌ای در فدرال رزرو در حال تقویت است. سوزان کالینز، رئیس فدرال رزرو بوستون، که به هر دو کاهش قبلی رأی داده بود، این هفته اعلام کرد که از رویکرد «موانع» حمایت می‌کند. او گفت که «مانع نسبتاً بزرگی» برای تسهیل بیشتر در کوتاه‌مدت وجود دارد. او تأکید کرد که بدون شواهدی از وخامت قابل توجه بازار کار، تمایلی به تسهیل بیشتر سیاست نخواهد داشت، به خصوص با توجه به اطلاعات محدود در مورد تورم به دلیل تعطیلی دولت .

این اظهارات، اختلافات عمیق درون فدرال رزرو را برجسته کرد، چالشی که جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، دو هفته پیش به آن اذعان کرد. پس از آنکه فدرال رزرو نرخ بهره را به محدوده ۳.۷۵ تا ۴ درصد کاهش داد، پاول هشدار داد که بعید است فدرال رزرو در ماه دسامبر نرخ بهره را کاهش دیگری دهد، به خصوص با توجه به کمبود داده‌های اقتصادی رسمی.

انتظار می‌رود جلسه دسامبر، صرف نظر از تصمیم نهایی، شاهد مخالفت‌های بیشتری باشد. در آخرین جلسه، دو رأی مخالف کاهش نرخ بهره وجود داشت: جفری اشمید، رئیس فدرال رزرو کانزاس سیتی، گفت که تورم بالا، تسهیل نرخ بهره را توجیه نمی‌کند، در حالی که استفن میران، رئیس فدرال رزرو، خواهان کاهش بیشتر نرخ بهره، معادل ۰.۵ درصد، بود، زیرا معتقد بود که تورم سریع‌تر از حد انتظار در حال کاهش است.

از آن زمان، سایر سیاست‌گذاران احتیاط را ابراز کرده‌اند. آلبرتو موسالم، رئیس فدرال رزرو سنت لوئیس، این دیدگاه را تکرار کرد که سیاست پولی باید با تورم «مبارزه» کند و فیلیپ جفرسون، معاون رئیس فدرال رزرو، گفت که در غیاب داده‌ها، حرکت آهسته بسیار محتاطانه است. حتی اعضای بدون حق رأی مانند رافائل باستیک، رئیس فدرال رزرو آتلانتا، و بث هماک، رئیس فدرال رزرو کلیولند، ترجیح داده‌اند که نرخ‌ها بدون تغییر باقی بمانند.

کریشنا گوها، معاون رئیس Evercore ISI، گفت: این اختلاف نظر، پاول را در موقعیت دشواری قرار می‌دهد و مسیر نرخ بهره را نامطمئن‌تر می‌کند. گوها پیش‌بینی کرد که اگر فدرال رزرو تصمیم به کاهش نرخ بهره بگیرد، مخالفان می‌توانند شامل کالینز و موسالم در کنار اشمید باشند. برعکس، اگر فدرال رزرو نرخ‌ها را بدون تغییر باقی بگذارد، جناح طرفدار کاهش نرخ بهره به رهبری میران می‌تواند توسط سایر روسای بانک مرکزی همراهی شود.

برای پیچیده‌تر کردن اوضاع، داده‌های اقتصادی بخش خصوصی نیز سیگنال‌های متناقضی ارسال کرده‌اند. از یک سو، شرکت خدمات استخدام ADP اعلام کرد که کسب‌وکارهای آمریکایی تا پایان اکتبر بیش از ۱۱۰۰۰ شغل در هفته را حذف کرده‌اند که نشانه‌ای از رکود است. از سوی دیگر، TLR Analytics گزارش داد که درآمدهای مالیات بر فروش «کاملاً قوی» باقی مانده است و هیچ نشانه‌ای از هشدار اقتصادی نشان نمی‌دهد.

در همین حال، تورم همچنان یک نگرانی اصلی است. تورستن اسلوک، اقتصاددان ارشد آپولو، تخمین می‌زند که قیمت ۵۵ درصد از اقلام موجود در سبد شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) سریع‌تر از ۳ درصد افزایش می‌یابد که به طور قابل توجهی بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو است. اسلوک نتیجه می‌گیرد که به همین دلیل بعید است فدرال رزرو نرخ بهره را در ماه دسامبر کاهش دهد.

منبع: https://vtv.vn/noi-bo-fed-chia-re-kha-nang-ha-lai-suat-ngay-cang-mong-manh-100251114142832651.htm