حجم بازار اوراق قرضه ویتنام کمتر از 10 درصد تولید ناخالص داخلی این کشور را تشکیل می‌دهد.

آقای فام دوک سان، سردبیر مجله Investor/Nhadautu.vn، صبح امروز (16 آگوست) در کارگاه آموزشی «توسعه بازار اوراق قرضه شرکتی به سمت حرفه‌ای شدن و پایداری» که توسط مجله الکترونیکی Investor Magazine/Nhadautu.vn برگزار شد، گفت: از اواسط سال 2022، بازار اوراق قرضه شرکتی نوسانات زیادی داشته است، مجموعه‌ای از پرونده‌های بزرگ کشف و رسیدگی شده‌اند که باعث کاهش شدید اعتماد سرمایه‌گذاران شده، بازار اوراق قرضه شرکتی (TPDN) به شدت سقوط کرده و برای مدتی تقریباً متوقف شده است.

با این حال، پس از یک دوره دشوار، بازار اوراق قرضه شرکتی از ابتدای سال به تدریج بهبود یافته است. طبق اعلام وزارت دارایی ، در نیمه اول سال، ۴۱ شرکت اوراق قرضه انفرادی با حجم ۱۱۰.۲ ​​تریلیون دانگ منتشر کردند که ۲.۶ برابر بیشتر از مدت مشابه در سال ۲۰۲۳ است. این یک نشانه مثبت است و نشان می‌دهد که بازار اوراق قرضه به تدریج در حال گرم شدن است.

طبق اعلام وزارت دارایی، در نیمه اول سال، ۴۱ شرکت اوراق قرضه خصوصی با حجم ۱۱۰.۲ ​​تریلیون دونگ ویتنامی منتشر کردند که ۲.۶ برابر بیشتر از مدت مشابه در سال ۲۰۲۳ است (عکس توضیحی).

در ۲۹ دسامبر ۲۰۲۳، نخست وزیر استراتژی توسعه بازار سهام تا سال ۲۰۳۰ را تصویب کرد. بر این اساس، هدف بدهی معوق بازار اوراق قرضه شرکتی رسیدن به حداقل ۲۰٪ از تولید ناخالص داخلی تا سال ۲۰۲۵ و ۲۵٪ تا سال ۲۰۳۰ تعیین شده است. برای دستیابی به این هدف، طبق برآوردهای برخی از واحدها، ویتنام باید به طور متوسط ​​در ۸ سال آینده، هر سال حدود ۳۷۰،۰۰۰ میلیارد دانگ ویتنام اوراق قرضه شرکتی تازه منتشر شده داشته باشد. این یک هدف چالش برانگیز است، اما در عین حال فرصتی برای توسعه بازار نیز محسوب می‌شود.

در کشورهای توسعه‌یافته، بازار سهام، بازار اعتبار و بازار اوراق قرضه سه رکن منابع سرمایه برای اقتصاد هستند که در این میان، بازار اوراق قرضه شرکتی کانالی برای بسیج سرمایه میان‌مدت و بلندمدت است.

آمار آژانس‌های تحقیقاتی نشان می‌دهد که بسیاری از کشورهای توسعه‌یافته بازارهای اوراق قرضه‌ای دارند که به ۵۰ تا ۷۰ درصد تولید ناخالص داخلی می‌رسند. در برخی از اقتصادهای جنوب شرقی آسیا مانند تایلند، سنگاپور و مالزی، اندازه بازار اوراق قرضه نیز تا ۲۶ تا ۵۴ درصد تولید ناخالص داخلی است. در همین حال، ویتنام تا پایان مارس ۲۰۲۴ به کمتر از ۱۰ درصد تولید ناخالص داخلی رسید.

برخی از مشکلات موجود همچنان در آینده خطرات و چالش‌هایی را برای بازار اوراق قرضه شرکتی ایجاد می‌کنند، از جمله: اوراق قرضه شرکتی که در سه ماهه چهارم 2024 و 2025 سررسید شده و معوق هستند، هنوز هم بالا هستند. به طور خاص، اوراق قرضه شرکت‌های املاک و مستغلات ریسک بسیار بالاتری از بدهی معوق و بالقوه بد نسبت به میانگین بازار دارند.

بازار هنوز عمدتاً به اوراق قرضه شرکتی منتشر شده توسط بخش خصوصی متکی است. در نیمه اول سال 2024، تنها 10377 میلیارد دانگ ویتنام اوراق قرضه به عموم مردم صادر شد که 9.09٪ از کل ارزش انتشار را تشکیل می‌دهد، بقیه اوراق قرضه خصوصی بودند. این عدم تعادل همچنان خطرات نقدینگی را برای بازار ایجاد می‌کند. ساختار سرمایه‌گذاران اوراق قرضه شرکتی توسعه نیافته است.

در حال حاضر بانک‌های تجاری هنوز خریداران اصلی انتشار اوراق قرضه شرکتی هستند، در حالی که سایر سرمایه‌گذاران نهادی مانند شرکت‌های بیمه، صندوق‌های بازنشستگی، صندوق‌های سرمایه‌گذاری، شرکت‌های اوراق بهادار و غیره هنوز بخش کوچکی را تشکیل می‌دهند. تقاضا به شدت به سیستم بانکداری تجاری وابسته است و باعث می‌شود بازار اوراق قرضه نتواند نقش خود را در تأمین سرمایه میان‌مدت و بلندمدت برای اقتصاد به طور کامل ایفا کند.

در کنار آن، اجرای فرمان 65/2022/ND-CP با مقررات سختگیرانه‌تر، تلاش‌های سازمان مدیریت را برای پاکسازی بازار نشان می‌دهد، اما همچنین منجر به نگرانی‌هایی در مورد ایجاد موانع برای انتشار اوراق قرضه شرکتی انفرادی می‌شود، در حالی که مسیر قانونی برای انتشار اوراق قرضه عمومی کوتاه و پاکسازی نشده است، که همچنان منجر به تراکم کانال اوراق قرضه شرکتی خواهد شد.

آن ها

منبع: https://www.congluan.vn/quy-mo-thi-truong-trai-phieu-viet-nam-chiem-chua-toi-10-gdp-post307934.html