پس از افزایش قیمت املاک و مستغلات و طلا، سهام تنها کانال پایین‌تر از اوج سال ۲۰۲۲ هستند.

به گفته کارشناسان، پس از افزایش شدید قیمت املاک و مستغلات، طلا و ارزهای دیجیتال، سهام تنها کانال اصلی دارایی باقی مانده است که هنوز ارزان و زیر اوج قیمت سال ۲۰۲۲ قرار دارد.

بازار سهام در حال رونق گرفتن است - عکس: نقاشی هوش مصنوعی

بازار سهام بر ترس از تعرفه‌ها غلبه کرده است.

در گزارشی اخیر، SGI Capital - مدیر صندوق سرمایه‌گذاری باز The Ballad Fund - به نکات قابل توجه زیادی در مورد بازار ویتنام اشاره کرد.

ویتنام اخیراً جزو اولین کشورهایی بود که با ایالات متحده به توافق تجاری رسید. هنوز جزئیات زیادی وجود دارد که باید مورد مذاکره قرار گیرد، مانند نسبت مبدا و جزئیات نرخ مالیات بر اساس صنعت.

با این حال، طبق گفته SGI Capital، دستیابی به توافق زودهنگام به شرکت‌های صادراتی ویتنامی، چه داخلی و چه سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی، کمک می‌کند تا برنامه‌های تجاری خود را به طور فعال محاسبه و تنظیم کنند.

در واقع، سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی ثبت‌شده در نیمه اول سال ۲۰۲۵ به رکورد جدیدی رسید و میزان پرداخت‌ها در مدت مشابه ۸.۱ درصد افزایش یافت. SGI Capital معتقد است که افزایش تعرفه‌ها (حدود ۱۰ تا ۱۵ درصد نسبت به قبل) بر گروه کسب‌وکارهایی که مزایای رقابتی کمتری دارند، تأثیر خواهد گذاشت.

اما در درازمدت، این یک نیروی محرکه عالی برای کسب‌وکارها خواهد بود تا زنجیره ارزش خطوط تولید را عمیقاً بازسازی کرده و بازار را متنوع سازند.

علاوه بر این، پس از شوک روانی ماه آوریل، تأثیر مستقیم سیاست مالیاتی متقابل ایالات متحده بر بازار سهام در واقع کاملاً محدود است، زیرا نسبت شرکت‌های فهرست شده که به ایالات متحده کالا صادر می‌کنند بسیار کم است و خود این شرکت‌ها نسبت به رقابت‌پذیری و چشم‌انداز صادرات کالاهای ویتنامی بدبین نیستند.

SGI Capital معتقد است که بازار «بر شوک و ترس از تعرفه‌های ایالات متحده غلبه کرده است» و توجه خود را به نکات کانونی بعدی که در نیمه دوم سال اتفاق خواهد افتاد، مانند چشم‌انداز ارتقاء و گسترش و شتاب رشد، معطوف کرده است.

علاوه بر تعرفه‌ها، بازار مالی پیش از این نگرانی‌هایی در رابطه با برداشت خالص اوراق خزانه توسط بانک مرکزی ویتنام (SBV) و نرخ ارز که به طور مداوم از اوج خود فراتر می‌رفت، برخلاف روند شاخص دلار آمریکا، داشت.

با این حال، کارشناسان SGI Capital معتقدند که SBV در افزایش نرخ مرکزی برای کمک به خنثی کردن تأثیر تعرفه‌ها کاملاً پیشگیرانه عمل می‌کند و برداشت خالص اوراق خزانه در چند جلسه در پایان ژوئن تنها با هدف متعادل‌سازی نقدینگی بیش از حد کوتاه‌مدت انجام شده است.

تفاوت بین نرخ ارز دانگ ویتنام/دلار آمریکا و سایر کشورهای جنوب شرقی آسیا حدود ۵ تا ۸ درصد است که برای ایجاد یک حائل برای شرکت‌های صادراتی جهت رقابت کافی است. SGI Capital ارزیابی کرد که با روند نزولی شاخص دلار آمریکا و چارچوب تعرفه تعیین‌شده، نرخ ارز ممکن است پرتنش‌ترین دوره امسال را پشت سر گذاشته باشد.

از دیگر نکات مثبت، SGI Capital مشاهده کرد که سرمایه خارجی در اوایل ماه جولای به شدت به ویتنام بازگشته است، که تا حدودی با خرید خالص در سایر کشورهای ASEAN مطابقت دارد. ترس از تعرفه‌های بالا بر صادرات ویتنام به ایالات متحده - آخرین مانع برای جریان سرمایه خارجی - برطرف شده است.

کارشناس SGI Capital تأکید کرد: «پس از افزایش شدید قیمت املاک و مستغلات، قیمت طلا و حتی ارزهای دیجیتال، سهام تنها کانال اصلی دارایی باقی مانده است که هنوز ارزان و پایین‌تر از اوج سال ۲۰۲۲ است.»

هدف، رسیدن به اوج تاریخی ۱۵۵۰ واحد

آقای دونگ تان توان، تحلیلگر شرکت اوراق بهادار میرائه، همچنین گفت که توافق اولیه تعرفه بین ویتنام و ایالات متحده تا حدودی چشم‌انداز رشد ویتنام را تغییر داده و چالش‌ها و فرصت‌های درهم‌تنیده‌ای را در چارچوب جزئیات بسیاری که باید بیشتر مورد بحث قرار گیرند، مانند نحوه تعیین معیارهای «تغییر قابل توجه» و حذف موانع غیرتعرفه‌ای، به همراه داشته است.

این واقعیت که بدترین سناریوی ممکن در مورد تعرفه‌ها اتفاق نیفتاد، به رونق بازار سهام در ماه ژوئن کمک کرد و در عین حال به شاخص VN کمک کرد تا منطقه مقاومت روانی ۱۴۰۰ واحد را فتح کند.

انتظار می‌رود چشم‌انداز ماه ژوئیه به طور خاص و برای سه‌ماهه سوم به طور کلی با تصویر رشد سود در سه‌ماهه دوم، به ویژه برای گروه‌های بانکی و صادراتی، تقویت شود.

آقای توآن پیش‌بینی می‌کند که تعدیل‌های کوتاه‌مدت، عوامل ضروری برای کمک به بازار در تشکیل مناطق تعادل جدید، قبل از رسیدن به اوج تاریخی ۱۵۵۰ واحد، محسوب می‌شوند.

به گفته کارشناسان، سیگنال‌های مثبت در بازار سهام همچنین با مجموعه‌ای از تغییرات ساختاری در جهت‌گیری و اهداف رشد دولت و مجلس ملی در سال 2025 تقویت می‌شوند.

آقای توآن خاطرنشان کرد، با این حال، زمینه افزایش خطرات ناشی از عوامل خارجی به همراه مجموعه‌ای از تغییرات ساختاری داخلی، تا حدودی یک وضعیت «سه‌گانه» در سیاست مدیریتی ایجاد کرده است، زمانی که اولویت دادن به ارتقای رشد اقتصادی از طریق اعتبار و سرمایه‌گذاری عمومی، تا حدودی توانایی کنترل نرخ ارز و فشار تورمی را از بین می‌برد.

بازگشت به موضوع

بینه خان

منبع: https://tuoitre.vn/sau-dot-tang-nong-bat-dong-san-va-vang-chung-khoan-la-kenh-duy-nhat-duoi-dinh-2022-20250710143822963.htm