رفع موانع، هموار کردن راه برای ورود شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی به بورس

در تاریخ 9 دسامبر، کمیسیون اوراق بهادار دولتی کنفرانسی را برای انتشار مقررات مربوط به فهرست‌بندی و ثبت معاملات سازمان‌های اقتصادی با سرمایه سرمایه‌گذاری خارجی (FDI) برگزار کرد. هدف از این کنفرانس، رفع موانع و دریافت نظرات کسب‌وکارها، و در نتیجه تکمیل چارچوب قانونی، ایجاد شرایطی برای مشارکت عمیق‌تر بخش FDI در بازار سهام ویتنام و کمک به بهبود کیفیت کالاها و جذابیت بازار بود.

Báo Tin Tức•09/12/2025

عنوان عکس — مشتریان در دفتر مرکزی شرکت اوراق بهادار بائو ویت در هانوی تراکنش انجام می‌دهند. عکس: تران ویت/VNA

در این کنفرانس، خانم وو تی چان فونگ، رئیس کمیسیون اوراق بهادار دولتی، گفت که سال 2025 نقطه عطف مهمی برای بازار سهام ویتنام خواهد بود. اگرچه زمان توسعه در مقایسه با سایر بازارهای جهان هنوز کوتاه است، اما 25 سال شکل‌گیری و توسعه، تلاش‌ها و عزم راسخ حزب، دولت، اعضای بازار و شرکت‌های بورسی را در ساختن بازاری توسعه‌یافته مانند امروز به ثبت رسانده است.

در طول این ۲۵ سال، ویتنام دستاوردهای تاریخی بسیاری داشته است. علاوه بر راه‌اندازی سیستم معاملاتی KRX - که گامی مهم در زیرساخت‌های معاملاتی و زیرساخت‌های بازار بود - در ۸ اکتبر ۲۰۲۵، سازمان رتبه‌بندی FTSE از ارتقای بازار سهام ویتنام از یک بازار مرزی به یک بازار نوظهور ثانویه خبر داد. این دستاورد نشان دهنده تلاش‌های فراوان سازمان مدیریت در تکمیل سازوکارها و سیاست‌ها برای پاسخگویی به تقاضای روزافزون سرمایه‌گذاران داخلی و خارجی است.

از سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های معاملاتی، پرداخت و تسویه حساب گرفته تا بهبود کیفیت خدمات شرکت‌های اوراق بهادار، بانک‌های متولی و به ویژه شفافیت اطلاعات شرکت‌های بورسی، همگی در افزایش استانداردهای بازار نقش دارند.

خانم وو تی چان فونگ اظهار داشت: «اخیراً، ما دو کنفرانس در شهر هوشی مین برای تقدیر از کسب‌وکارهایی که گزارش‌های حاکمیت شرکتی شفاف و افشای اطلاعات ارائه داده‌اند، برگزار کردیم. تنها در کنفرانس حاکمیت شرکتی، از 20 شرکت بورسی که متعهد به بهبود کیفیت حاکمیت شرکتی و شرکت در مسابقات حاکمیت شرکتی در منطقه آسه‌آن بودند، تقدیر شد - گامی مهم در جهت افزایش استانداردهای حاکمیت شرکتی شرکت‌های بورسی.»

به گفته رئیس کمیسیون اوراق بهادار دولتی، FTSE از ارتقای بازار خبر داده است، اما مهم‌تر از آن، باید این رتبه‌بندی را حفظ و تثبیت کند. این امر مستلزم تنوع بخشیدن به کیفیت کالاهای موجود در بازار و بهبود استانداردهای حاکمیتی و شفافیت اطلاعات شرکت‌های بورسی است. تنها زمانی که سهام از کیفیت بالایی برخوردار باشند، سرمایه‌گذاران داخلی و خارجی جسارت کافی برای مشارکت خواهند داشت.

در شرایطی که بازار وارد مرحله جدیدی از توسعه می‌شود، ارتقا تنها آغاز کار است. بازار باید به توسعه عمیق‌تر، تنوع بخشیدن به کالاهای فهرست‌شده و بهبود سطح انطباق ادامه دهد. رئیس کمیسیون اوراق بهادار دولتی گفت: به‌ویژه، مشارکت شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی باکیفیت نقش بسیار مهمی ایفا می‌کند.

در مورد فهرست شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی، از سال ۲۰۲۳ تاکنون، تعدادی از شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی در بورس اوراق بهادار فهرست شده‌اند. در حال حاضر، تنها ۱۰ شرکت در این دو بورس باقی مانده‌اند که از این تعداد، ۶ شرکت در HOSE، ۱ شرکت در HNX و ۳ شرکت برای معامله در بازار UPCOM ثبت شده‌اند.

به گفته رئیس کمیسیون اوراق بهادار دولتی، از مجموع ۱۶۰۰ شرکت ثبت‌شده برای معامله و فهرست‌بندی، تعداد ۱۰ شرکت سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی بسیار کم است و منعکس‌کننده پتانسیل واقعی بخش سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی در ویتنام نیست. در همین حال، بسیاری از شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی که مدت‌هاست با درآمد و سود خوب فعالیت می‌کنند، مشتاق فهرست شدن در بازار سهام ویتنام هستند.

کمیسیون اوراق بهادار دولتی همچنین با وزارتخانه‌ها و شعب مشورت کرده و به دولت و وزارت دارایی گزارش داده است. رئیس کمیسیون اوراق بهادار دولتی اعلام کرد که در حال حاضر، با ابتکار کمیسیون و تأیید دولت و وزارت دارایی، بسیاری از موانع را برطرف کرده‌ایم و همچنان در حال بررسی اجازه ثبت نام برای معاملات به شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی هستیم.

خانم وو تی چان فونگ گفت: «به نظر من، داستان یک شرکت پذیرفته‌شده در بورس باید بر اساس مزایایی که به همراه دارد و سهمی که در جامعه و بازار دارد، باشد. ما می‌توانیم مانند وین‌فست، سهام خود را در بورس نزدک (ایالات متحده آمریکا) عرضه کنیم؛ پس چرا شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی که مدت‌هاست در ویتنام فعالیت می‌کنند، در بورس داخلی عرضه نشده‌اند؟ نکته مهم، سازوکار مدیریت و نظارت و میزان انطباق این شرکت‌ها با بازار ویتنام است.»

آقای تران تین دونگ، رئیس هیئت نظارت بر شرکت‌های سهامی عام (کمیسیون اوراق بهادار دولتی)، گفت که در حال حاضر تنها 10 شرکت سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی برای معامله و فهرست‌بندی ثبت شده‌اند که حجم کل آنها حدود 1.2 میلیارد سهم است که معادل 0.17٪ از کل بازار است - تعداد بسیار کمی. با این حال، با هدف تنوع‌بخشی و بهبود کیفیت کالاها، افزایش جذابیت برای سرمایه‌گذاران و نشان دادن عزم ویتنام برای ادغام، کمیسیون اوراق بهادار دولتی امیدوار است که به زودی شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی بزرگ و مؤثر بیشتری را برای شرکت در بازار سهام در آینده نزدیک جذب کند.

در همین حال، آقای هوانگ ون تو، نایب رئیس کمیسیون اوراق بهادار دولتی، تأکید کرد که دیدگاه منسجم مندرج در قطعنامه شماره 50-NQ/TW مورخ 20 آگوست 2019 دفتر سیاسی در مورد جهت‌گیری بهبود نهادها و سیاست‌ها، بهبود کیفیت و کارایی همکاری‌های سرمایه‌گذاری خارجی تا سال 2030، مشخص کرده است که شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی بخشی از بخش تجارت و اقتصاد هستند.

با هدف ایجاد شرایط مطلوب برای فعالیت بلندمدت شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی در ویتنام، سیستم فعلی سیاست‌ها و مقررات قانونی، تمایزی بین شرکت‌های داخلی و شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی قائل نمی‌شود.

آقای تو گفت که کمیسیون اوراق بهادار دولتی قصد دارد مشارکت شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی در بازار سهام ویتنام را ارتقا دهد، ضمن اینکه از شرکت‌های داخلی برای دسترسی مؤثرتر به بازار حمایت می‌کند.

آقای تو تأیید کرد که شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی، پس از حذف تعهدات یا مقررات الزام‌آور در گواهی‌های سرمایه‌گذاری خود، می‌توانند در صورت احراز شرایط قانون اوراق بهادار، مشابه شرکت‌های ویتنامی، به طور کامل در بازار سهام شرکت کنند.

در خصوص سیاست عرضه اولیه عمومی (IPO) مرتبط با فهرست شدن تحت فرمان شماره 245/2025/ND-CP دولت : اصلاح و تکمیل تعدادی از مواد فرمان شماره 155/2020/ND-CP مورخ 31 دسامبر 2020 دولت که جزئیات اجرای تعدادی از مواد قانون اوراق بهادار را شرح می‌دهد، آقای تو گفت که این یک گام اصلاحی مهم است که به کوتاه شدن رویه‌های اداری و ایجاد شرایط مطلوب‌تر برای دسترسی کسب‌وکارها به کانال‌های بسیج سرمایه در بازار سهام کمک می‌کند. انتظار می‌رود این سازوکار جدید تغییرات اساسی در فرآیند آماده‌سازی کسب‌وکارها برای عرضه عمومی ایجاد کند.

در جلسه بحث، نمایندگان شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی سوالاتی را در مورد مسائل مختلفی مطرح کردند، از جمله: آیا تبدیل به مدل شرکت سهامی خاص قبل از ارائه اسناد عرضه اولیه سهام الزامی است؛ آیا کاهش نسبت مالکیت خارجی به زیر ۱۰۰٪ ضروری است؛ آیا شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی مجاز به انتشار انواع دیگر اوراق بهادار مانند اوراق قرضه به عموم هستند؛ الزامات گزارش‌های حسابرسی در مورد سرمایه اولیه مشارکتی؛ یا آیا اسناد عرضه اولیه سهام و فهرست‌بندی ملزم به ارائه گزارش ارزیابی از یک واحد ارزیابی دارای مجوز هستند...

رهبران کمیسیون اوراق بهادار دولتی به طور خاص به هر موضوع پاسخ دادند، مفاد قانون و اسناد راهنما را روشن کردند و به رفع موانع و افزایش شفافیت برای شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی هنگام مشارکت در بازار سهام کمک کردند.