بازار اوراق قرضه ۲۰۲۵: ثبات، رشد و سبز شدن سرمایه

(Chinhphu.vn) - علیرغم نوسانات فراوان، بازار اوراق قرضه ویتنام در سال 2025 همچنان سرعت ثابتی را حفظ خواهد کرد و سهم مهمی در بسیج سرمایه میان‌مدت و بلندمدت خواهد داشت. سازمان‌های مدیریتی در حال آماده‌سازی گام‌های جدیدی از جمله اجرای آزمایشی انتشار اوراق قرضه دولتی سبز از سال 2026 هستند.

Báo Chính Phủ•11/11/2025

Thị trường trái phiếu 2025: Ổn định, tăng trưởng và hướng tới xanh hóa nguồn vốn- Ảnh 1. — بازار اوراق قرضه ۲۰۲۵: ثبات، رشد و سبز شدن سرمایه

بازار اوراق قرضه رشد پایدار خود را حفظ می‌کند

خانم فام تی تان تام، معاون مدیر اداره موسسات مالی ( وزارت دارایی ) گفت که در چارچوب تحولات پیچیده در اقتصاد جهانی و داخلی، بازار اوراق قرضه ویتنام همچنان پایدار است و رشد مثبتی دارد.

کل سرمایه بسیج‌شده از طریق بازار اوراق قرضه در سال ۲۰۲۵ به بیش از ۷۳۰ تریلیون دونگ ویتنام خواهد رسید که معادل حدود ۲۷٪ از کل سرمایه سرمایه‌گذاری اجتماعی است. اندازه بازار تا پایان سال به حدود ۳.۸۳ تریلیون دونگ ویتنام خواهد رسید که معادل ۳۳.۳٪ از تولید ناخالص داخلی در سال ۲۰۲۴ است. از این تعداد، انتشار اوراق قرضه دولتی همچنان کانال اصلی بسیج است که ۷۰٪ از نیازهای سرمایه‌ای بودجه مرکزی و حدود ۸۰٪ از کل بسیج سرمایه داخلی را در دوره ۲۰۲۱-۲۰۲۵ تأمین می‌کند.

در مورد بازار اوراق قرضه شرکتی، چارچوب قانونی تکمیل شده است، در حالی که بر مدیریت، نظارت و هشدارهای ریسک برای سرمایه‌گذاران تمرکز شده است. وزارت دارایی به طور فعال به مقامات ذیصلاح گزارش داده و راه‌حل‌های سیاستی مناسبی را پیشنهاد کرده است. در نتیجه، بازار اوراق قرضه شرکتی در سال 2025 در مقایسه با سال قبل، هم از نظر تعداد شرکت‌های صادرکننده و هم از نظر ارزش کل بسیج شده، که 441.7 تریلیون دانگ ویتنام تخمین زده می‌شود، رشد مثبتی خواهد داشت.

خانم فام تی تان تام افزود که وزارت دارایی در حال هماهنگی نزدیک با وزارتخانه‌ها و شعب مختلف است تا یک پروژه آزمایشی برای انتشار اوراق قرضه دولتی سبز تدوین کند و آن را برای تصویب به نخست وزیر ارائه دهد تا از سال 2026 اجرا شود.

وزارت خزانه‌داری ایالت، انتشار اوراق قرضه را با انعطاف‌پذیری مدیریت می‌کند

طبق داده‌های خزانه‌داری کشور (KBNN)، در سال 2025، بازارهای مالی و پولی داخلی و خارجی به طور پیچیده‌ای نوسان خواهند کرد و بر انتشار اوراق قرضه دولتی تأثیر خواهند گذاشت. با این حال، KBNN بر اساس نیازهای سرمایه‌ای بودجه مرکزی در هر زمان، تحولات بازار را از نزدیک دنبال کرده و به طور فعال حجم انتشار و نرخ بهره را به طور مناسب مدیریت کرده است.

تا پایان اکتبر ۲۰۲۵، خزانه‌داری ایالت با موفقیت ۴۳/۵۲ مزایده را در HNX سازماندهی کرده بود که حجم کل انتشار آن ۲۸۳,۴۲۹ میلیارد دونگ ویتنام بود و به ۵۷٪ از برنامه سالانه رسید. نکته قابل توجه این است که میانگین مدت انتشار به ۹.۸۴ سال و میانگین نرخ بهره ۳.۰۷٪ در سال رسید - سطحی که مطابق با هدف ایجاد یک سبد اوراق قرضه دولتی ایمن و پایدار مطابق با قطعنامه ۰۷-NQ/TW و قطعنامه ۲۳/۲۰۲۱/QH۱۵ ارزیابی می‌شود.

در راستای آماده‌سازی برای دوره ۲۰۲۶-۲۰۳۰، زمانی که مجموعه‌ای از پروژه‌های بزرگ سرمایه‌گذاری عمومی اجرا می‌شوند، خزانه‌داری کشور منابع و روش‌های استقراض را متنوع خواهد کرد، طرح‌های بسیج سرمایه را به صورت پیشگیرانه مدیریت خواهد کرد؛ شرایط انتشار را تمدید خواهد کرد، محصولات اوراق قرضه را برای جذب سرمایه‌گذاران متنوع خواهد کرد و همزمان نرخ بهره انتشار را مطابق با تحولات بازار مدیریت خواهد کرد. این آژانس همچنین سازوکارهایی را برای تشویق صندوق‌های بیمه، شرکت‌های بیمه عمر و بانک‌های تجاری به مشارکت در سرمایه‌گذاری و حمایت از بسیج سرمایه برای اقتصاد مطالعه می‌کند.

به گفته آقای لی ترونگ های، معاون رئیس هیئت نظارت بر شرکت‌های سهامی عام (SSC)، در سال 2025، نسبت بدهی معوق اوراق قرضه شرکتی به تولید ناخالص داخلی به 10.2 درصد خواهد رسید که نشان دهنده بهبود آشکار بازار است. کل مبلغ اوراق قرضه شرکتی منتشر شده در 9 ماه اول سال به 462.7 تریلیون دانگ ویتنام رسید که نسبت به مدت مشابه در سال 2024 تقریباً 44 درصد افزایش یافته است.

از این تعداد، 10 مورد انتشار عمومی به ارزش نزدیک به 21 تریلیون وند (معادل 15.8٪) و 386 مورد انتشار خصوصی به ارزش 441.7 تریلیون وند (معادل 84.2٪) بوده است. دو گروه بخش بانکی و املاک و مستغلات همچنان بیشترین سهم را به خود اختصاص داده‌اند. بخش بانکی 70٪ از اوراق قرضه خصوصی و 86.37٪ از اوراق قرضه عمومی را به خود اختصاص داده است، در حالی که بخش املاک و مستغلات به ترتیب 22٪ و 10.24٪ را به خود اختصاص داده‌اند.

در خصوص تراکنش‌ها، HNX تعداد ۳۶۱ کد اوراق قرضه از ۸۵ شرکت را دریافت و در سیستم قرار داده است که ارزش کل ثبت شده آنها ۳۹۳،۰۵۲.۷ میلیارد دونگ ویتنامی است. در همین دوره، ۸۴۱ کد اوراق قرضه، پرداخت اصل و فرع را با ارزش کل نزدیک به ۲۷.۹ تریلیون دونگ ویتنامی تکمیل کرده‌اند.

در سال ۲۰۲۶، کمیسیون اوراق بهادار دولتی به طور همزمان به ارائه راه‌حل‌هایی برای تکمیل سیاست‌ها، تقویت نظارت، بهبود کیفیت کالاها و خدمات و حرکت به سمت یک بازار اوراق قرضه شرکتی امن، شفاف و پایدار ادامه خواهد داد.

طبق آمار HNX، تا تاریخ 31 اکتبر 2025، ارزش فهرست‌شده در بازار ثانویه اوراق قرضه دولتی به 2,468,720 میلیارد دونگ ویتنام رسید که در مقایسه با پایان سال 2024، 11.11 درصد افزایش داشته است. نکته قابل توجه این است که میانگین ارزش معاملات در هر جلسه به 15,271 میلیارد دونگ ویتنام رسید که در مقایسه با میانگین سال قبل، 29.63 درصد افزایش داشته است. از این میزان، معاملات یکجا 70.69 درصد و معاملات بازخرید 29.31 درصد را تشکیل می‌دهند.

سهم معاملات سرمایه‌گذاران خارجی (FIIs) 3.64 درصد از کل ارزش بازار را تشکیل می‌داد که از این میزان، 2832 میلیارد دونگ ویتنام به طور خالص خریداری کردند که نشان دهنده اعتماد سرمایه‌گذاران خارجی به اوراق قرضه ویتنام است.

در بازار اوراق قرضه شرکتی انفرادی، ۸۴ شرکت، ۳۸۶ دسته اوراق قرضه منتشر کردند که ارزش کل آنها بیش از ۴۴۱,۷۳۰ میلیارد وند بود که نسبت به مدت مشابه ۳۹.۵ درصد افزایش یافته است. میانگین مدت انتشار ۳.۶۶ سال با نرخ بهره متوسط ۷.۲۳ درصد بود. شرکت‌های اعتباری ۶۶.۲۷ درصد و املاک و مستغلات ۲۶.۱۳ درصد از کل ارزش انتشار را به خود اختصاص دادند.

ارزش اوراق قرضه شرکتی بازخرید شده ۲۴۷،۲۱۳ میلیارد دونگ، ارزش در گردش ۱،۱۴۲ تریلیون دونگ و ارزش کل معاملات به بیش از ۱۱۰۰ تریلیون دونگ رسید که نسبت به مدت مشابه در سال ۲۰۲۴، ۳۰ درصد افزایش داشته است.

در خصوص انتشار بین‌المللی، در سال ۲۰۲۵، ۲ انتشار با ارزش کل ۳۵۰ میلیون دلار، میانگین مدت ۴.۷۱ سال و نرخ بهره ۵.۸۶ درصد ثبت خواهد شد.

معاون وزیر دارایی، نگوین دوک چی، تأکید کرد که در چارچوب تعیین هدف رشد تولید ناخالص داخلی بیش از ۱۰ درصد توسط حزب و دولت از سال ۲۰۲۶، الزامات بازار اوراق قرضه فوریت بیشتری پیدا می‌کند، زیرا این کانال مهمی برای بسیج و تخصیص سرمایه میان‌مدت و بلندمدت است.

معاون وزیر، نگوین دوک چی، از واحدها درخواست کرد که به بهبود چارچوب قانونی، بهبود تکنیک‌های انتشار و مدیریت انتشار اوراق قرضه دولتی مطابق با نیازهای بودجه و بازار ادامه دهند. علاوه بر این، لازم است که در مدیریت سیاست‌های پولی، هماهنگی نزدیکی با بانک مرکزی داشته باشیم و از بسیج مؤثر سرمایه اطمینان حاصل کنیم.

معاون وزیر، نگوین دوک چی، پیشنهاد داد که به تنوع‌بخشی به محصولات ادامه داده شود، اوراق قرضه دولتی سبز برای بسیج سرمایه برای پروژه‌های سرمایه‌گذاری عمومی سبز به کار گرفته شود و سرمایه‌گذاران نهادی مانند صندوق‌های سرمایه‌گذاری، شرکت‌های بیمه، صندوق‌های بازنشستگی و بانک‌های تجاری - به عنوان نیروهای اصلی بازار - توسعه یابند.

در مورد بازار اوراق قرضه شرکتی، معاون وزیر، نگوین دوک چی، بر لزوم بهبود مقررات قانونی، تقویت تبلیغات، آموزش سرمایه‌گذاران حرفه‌ای و اطمینان از توسعه پایدار و مؤثر بازار تأکید کرد.

آقای مین

منبع: https://baochinhphu.vn/thi-truong-trai-phieu-2025-on-dinh-tang-truong-va-huong-toi-xanh-hoa-nguon-von-102251111182736921.htm