چرا سهام ویتنام در روز انتخاب ترامپ هیجان‌زده شد و سپس «چرخش» کرد؟

پس از یک هفته‌ی تاریک، در اولین جلسه‌ی هفته (۱۱ نوامبر)، سهام همچنان تحت فشار برای اصلاح بودند و به زیر مرز ۱۲۵۰ واحد سقوط کردند. سرمایه‌گذاران از چه چیزی «مضطرب» هستند؟

بازار سهام در جلسه صبح روز دوشنبه (11 نوامبر) نزدیک به 8 واحد دیگر از دست داد - عکس: کوانگ دین

بازار سهام به تازگی یک هفته معاملاتی پرنوسان را تجربه کرده است، در حالی که رویدادهای مهم بین‌المللی بسیاری مانند انتخابات ریاست جمهوری ایالات متحده و جلسه سیاست‌گذاری فدرال رزرو در ماه نوامبر در جریان بوده است...

سهام به طور مداوم تعدیل می‌شوند

بخش تحلیل شرکت اوراق بهادار VNDirect مشاهده کرد که هیجان بازار سهام داخلی پس از دریافت خبر پیروزی آقای ترامپ در انتخابات به سرعت به تردید در مورد تأثیر سیاست‌های اقتصادی آتی بر روابط تجاری و سرمایه‌گذاری بین ایالات متحده و ویتنام تبدیل شد.

بسیاری معتقدند که هنوز برای ارزیابی دقیق تأثیرات خیلی زود است، اما این نگرانی‌ها بی‌اساس نیستند، زیرا ویتنام سال گذشته حدود ۱۰۰ میلیارد دلار مازاد تجاری با ایالات متحده داشت.

اما به گفته آقای مایکل کوکالاری - CFA، مدیر تحلیل اقتصاد کلان و تحقیقات بازار در VinaCapital، نگرانی‌ها در مورد خطرات "از سطوح لازم فراتر رفته است".

مایکل کوکالاری گفت مازاد تجاری ۱۰۰ میلیارد دلاری سال گذشته، ویتنام را به سومین کشور دارای مازاد تجاری با ایالات متحده، پس از چین و مکزیک، تبدیل کرد. با این حال، به گفته وینا کپیتال، این مشکل را می‌توان با خرید محصولات با ارزش بالا مانند LNG و موتورهای هواپیما از ایالات متحده برطرف کرد.

آقای مایکل کوکالاری گفت: «آقای ترامپ یک تیم اقتصادی آگاه و بااستعداد را گرد هم آورده است. آنها عواقب منفی اعمال تعرفه‌های بسیار سنگین بر کالاهای وارداتی به ایالات متحده را درک می‌کنند. این عواقب منفی شامل ایجاد مانع در روند بازگرداندن مشاغل تولیدی به ایالات متحده می‌شود، زیرا تعرفه‌های بالا ارزش دلار را افزایش می‌دهد.»

آقای کوکالاری، به عنوان یک متخصص با سال‌ها تجربه در سازمان‌های بین‌المللی، معتقد است که ویتنام شتاب توسعه پایدار خود را حفظ خواهد کرد.

کارشناسان VinaCapital پیش‌بینی می‌کنند: «اگرچه ممکن است ایالات متحده مالیات‌های جدیدی بر کالاهای وارداتی وضع کند، اما ما معتقدیم بعید است که ایالات متحده مالیات‌های سنگین (20 تا 30 درصد) بر کالاهای وارداتی از ویتنام وضع کند.»

جریان پول به سمت آمریکا

نکته دیگری که بازار نگران آن است، ادامه جریان پول به سمت سهام ایالات متحده است. داده‌های WiGroup نشان می‌دهد که پولی که در سال ۲۰۲۴ به سمت ETFهای سهام ایالات متحده سرازیر شده، رکورد بی‌سابقه ۵۷۲ میلیارد دلار را ثبت کرده است.

در همین حال، بازارهای سهام آسیا، به ویژه بازارهای نوظهور و مرزی، همچنان از جریان نقدی سرمایه‌گذاران خارجی «دوری» می‌جویند.

در بازار مرزی مانند ویتنام، از ابتدای سال 2024، سرمایه‌گذاران خارجی نزدیک به 80،000 میلیارد دونگ ویتنامی را به صورت خالص در HoSE فروخته‌اند - که در بیش از 24 سال فعالیت اوراق بهادار ویتنام، رکوردی بی‌سابقه است.

از ابتدای نوامبر تاکنون (همچنین زمانی که بخشنامه ۶۸ به سرمایه‌گذاران خارجی اجازه می‌دهد بدون داشتن پول کافی سهام بخرند)، سرمایه‌گذاران خارجی نزدیک به ۴۰۰۰ میلیارد دانگ ویتنام به طور خالص فروخته‌اند.

آقای ترونگ داک نگوین - رئیس بخش تحلیل در WiGroup - گفت که افزایش قیمت شاخص دلار آمریکا (DXY) بزرگترین دلیل فروش خالص خارجی محسوب می‌شود.

به گفته آقای نگوین، «این دلیل برای حدود یک سال اخیر منطقی به نظر می‌رسد، زمانی که همبستگی بین جریان نقدی خارجی و شاخص دلار آمریکا در دوره ۲۰۲۰ تا ۲۰۲۳ مثبت بود.»

اما در واقع، طبق گفته WiGroup، دلیل ساده‌تری برای توضیح پدیده فروش خالص سرمایه‌گذاران خارجی وجود دارد. یعنی نرخ سود بازارهای توسعه‌یافته، به ویژه ایالات متحده، در این مرحله برجسته‌تر از بازارهای نوظهور و مرزی است.

همچنین طبق گزارش وی‌گروپ، هفته گذشته بانک مرکزی در مجموع بیش از ۶۵۰۰۰ میلیارد دانگ ویتنام را به بازار آزاد تزریق کرد.

رئیس بخش تحلیل وی‌گروپ گفت: «این نهاد نظارتی همزمان دو هدف بسیار دشوار را دنبال می‌کند: جلوگیری از کاهش بیش از حد نرخ بهره بین بانکی برای کاهش فشار بر نرخ ارز، و در عین حال، عدم افزایش بیش از حد آن برای کاهش هزینه‌های سرمایه‌ای سیستم بانکی.»

در مورد فشار نرخ ارز، کارشناسان Dragon Viet Securities (VDSC) گفتند که این اتفاق فقط در کوتاه مدت به دلیل اختلاف نرخ بهره رخ خواهد داد.

کارشناسان VDSC پیش‌بینی می‌کنند: «ما معتقدیم که چشم‌انداز دلار ضعیف به ثبات فضای نرخ ارز و سیاست پولی بانک مرکزی کمک خواهد کرد.» این ارزیابی بر دو اساس استوار است: فدرال رزرو نرخ بهره را بیشتر کاهش داده است و نگرانی‌ها در مورد سیاست کسری مالی ایالات متحده می‌تواند بر دلار فشار وارد کند.

منبع: https://tuoitre.vn/vi-sao-chung-khoan-viet-hung-khoi-ngay-ong-trump-dac-cu-roi-quay-xe-20241111125457805.htm