رتبه اعتباری ویتنام ارتقا یافت

موسسه رتبه‌بندی اعتباری مودیز به دلیل مجموعه‌ای از اصلاحات اخیر، چشم‌انداز ویتنام را به مثبت ارتقا داده است که نشانه خوش‌بینی برای اقتصاد این کشور است.

اصلاحات نهادی، تسریع رقابت‌پذیری.

مودیز چشم‌انداز ویتنام را از «پایدار» به «مثبت» ارتقا داد و رتبه اعتباری ملی آن را در Ba2 مجدداً تأیید کرد. این سازمان ارزیابی کرد که کیفیت نهادی و حاکمیت شرکتی از طریق اصلاحات سریع اداری، حقوقی و بخش عمومی از پایان سال 2024 به وضوح در حال بهبود است. همزمان، رقابت‌پذیری اقتصاد ویتنام از طریق افزایش دیجیتالی شدن، سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌ها، بهبود کیفیت منابع انسانی و توسعه بازار سرمایه همچنان در حال تقویت است. خطرات ناشی از اقدامات حمایت‌گرایانه تجاری ایالات متحده در مقایسه با پیش‌بینی‌های قبلی کاهش یافته است. در همین حال، ویتنام رشد اقتصادی مثبت و جریان‌های ورودی سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی (FDI) پایدار را حفظ می‌کند و جایگاه خود را در زنجیره تأمین جهانی بیش از پیش تثبیت می‌کند.

تعهد تزلزل‌ناپذیر ویتنام به رشد بالا، اساسی و پایدار، عاملی بسیار ارزشمند در نظر سرمایه‌گذاران بین‌المللی است.

عکس: نات تین

به لطف بدهی پایین و پایدار دولت ، ظرفیت بالای بازپرداخت بدهی و کاهش وابستگی به بسیج سرمایه خارجی که به کاهش ریسک ارز خارجی و افزایش تاب‌آوری در برابر ریسک‌های خارجی کمک می‌کند، موقعیت مالی ویتنام همچنان یک نقطه قوت است.

مودیز همچنین ارزیابی کرد که ویتنام به لطف پایه‌های محکم رشد، سپر اقتصادی خارجی قوی، ریسک پایین ارز خارجی و ساختار متنوع انرژی و صادرات، توانایی مقاومت در برابر شوک‌های قیمت انرژی، هزینه‌های حمل و نقل و فشارهای تورمی ناشی از تحولات ژئوپلیتیکی را دارد.

دکتر تران هوانگ نگان، اقتصاددان، نماینده مجلس ملی و دانشیار، اظهار داشت: اولاً، لازم است اذعان کنیم که بهبود رتبه اعتباری ملی ویتنام یک روند اجتناب‌ناپذیر است، زیرا در سال‌های اخیر، ویتنام به پیشرفت‌های بسیاری مانند سازماندهی مجدد سازمان‌های اداری و تمرکززدایی قدرت به مناطق محلی دست یافته است. نکته قابل توجه این است که در سال 2025، مجلس ملی و دولت قوانین و مصوبات بسیاری را برای رفع بسیاری از تنگناهای نهادی، آزادسازی منابع و ایجاد یک محیط تجاری رقابتی‌تر تصویب کردند. نکته قابل توجه این است که ویتنام برای سال‌های متوالی، ضمن حفظ ثبات اقتصاد کلان، کنترل تورم و کاهش بدهی عمومی، رشد بالایی را حفظ کرده است. سازمان‌های بین‌المللی همگی ارزیابی می‌کنند که ویتنام تغییرات زیادی در اصلاح رویه‌های اداری، شفافیت بازار از طریق تحول دیجیتال و سرمایه‌گذاری قوی در زیرساخت‌ها ایجاد کرده است. حتی تأسیس یک مرکز مالی بین‌المللی در ویتنام، حرکتی به سوی بازتر شدن و ادغام بیشتر است.

دکتر نگوین ون دین، رئیس دپارتمان اقتصاد سیاسی در آکادمی سیاسی منطقه‌ای II، همچنین معتقد است که در منطقه آسیا و اقیانوسیه (APAC)، ویتنام هنوز توسط جامعه تجاری و سرمایه‌گذاران به عنوان امن‌ترین، مطمئن‌ترین و پایدارترین محیط در نظر گرفته می‌شود. تعدیل چشم‌انداز اعتباری ویتنام توسط مودی از «پایدار» به «مثبت» نتیجه اجتناب‌ناپذیری است، زیرا ما در حال همگرایی در هر چهار ستون استراتژیک هستیم.

اول، رکن نهادی است. در طول دوره گذشته، ویتنام در هدف خود برای اصلاحات نهادی پشتکار نشان داده است. در کنار این، نظام حقوقی به طور فزاینده‌ای در حال تکمیل است، به ویژه قانون زمین، قانون مسکن و قانون تجارت املاک و مستغلات. اینها حوزه‌های کلیدی برای توسعه زیرساخت‌ها هستند، در عین حال که منعکس کننده یک محیط تجاری شفاف و کارآمد نیز می‌باشند و اعتماد سرمایه گذاران را افزایش می‌دهند.

رکن دوم، تحول مؤثر در مدل حکمرانی ملی، به‌ویژه در بخش مدیریت عمومی است. در کنار این، ویتنام ثبات اقتصاد کلان را در بحبوحه نوسانات جهانی حفظ کرده است. این امر همچنین عاملی حیاتی در زمینه اقتصاد جهانی آشفته ناشی از درگیری‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه است. ویتنام در گرداب بی‌ثباتی غرق نشده است؛ برعکس، ما نوسانات عمده خارجی را به فرصت‌هایی برای تقویت قابلیت‌های حکمرانی اقتصاد کلان، حفظ شاخص‌های پایدار و تأیید تاب‌آوری و خوداتکایی اقتصاد خود در برابر هرگونه شوک خارجی تبدیل کرده‌ایم. به لطف این سه عامل، ویتنام اخیراً به نقطه کانونی جذب شرکت‌های بزرگ فناوری تبدیل شده است. رقم 20 تا 30 میلیارد دلار سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی جذب‌شده در هر سال، گواه این است که ویتنام برای صنایعی که به بالاترین سطوح فناوری و محتوای فکری نیاز دارند، آماده است. این همچنین رکن چهارم است که به بهبود اعتبار ویتنام در صحنه بین‌المللی کمک می‌کند.

«رأی اعتماد» برای سرمایه‌گذاران

شایان ذکر است که مودیز فقط به نرخ رشد تولید ناخالص داخلی نگاه نمی‌کند، بلکه به «توانایی حفظ رشد بلندمدت با ریسک کمتر» نیز توجه دارد. اینجاست که ویتنام در حال ایجاد تغییر است. از منظر نهادی، ویتنام اخیراً اصلاحات اساسی و ساختاری را به جای اصلاحات محلی پشت سر گذاشته است. مودیز از تجدید ساختار مدیریت عمومی، کاهش لایه‌های میانی و تسریع فرآیندهای تأیید پروژه‌های سرمایه‌گذاری عمومی و همچنین پروژه‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی بسیار قدردانی می‌کند. در مقایسه با تایلند یا مالزی، ویتنام در حال حاضر از نظر شتاب اصلاحات و پتانسیل رشد از مزیت برخوردار است.

نکته مهم دیگر، روایت «اعتماد به ظرفیت حکمرانی» است. آژانس‌های رتبه‌بندی اعتباری اکنون نه تنها به داده‌های فعلی، بلکه به توانایی پاسخگویی به شوک‌های آینده نیز توجه می‌کنند. نکته دیگری که باید به آن توجه کرد این است که ویتنام به تدریج از یک مدل «کم‌هزینه» به یک مدل «ثبات + اصلاحات + رشد بالا» تغییر می‌کند. این همان چیزی است که مودیز را بر آن داشت تا دیدگاه خود را تغییر دهد. در مجموع، ارتقای چشم‌انداز مودیز به «مثبت» را می‌توان به عنوان یک «رأی اعتماد» بسیار مهم برای صندوق‌های سرمایه‌گذاری بین‌المللی دانست.

دانشیار دکتر نگوین هو هوان ، نایب رئیس هیئت اجرایی مرکز مالی بین‌المللی شهر هوشی مین.

افزایش اعتبار مالی ملی به نفع اقتصاد است.

ارتقاء رتبه اعتباری ملی به "مثبت" مزایای زیادی برای اقتصاد به همراه خواهد داشت. به گفته دانشیار تران هوانگ نگان، بزرگترین و بارزترین مزیت این است که به ویتنام فرصت‌های بیشتری برای جذب سرمایه در بازار بین‌المللی می‌دهد. علاوه بر این، هرچه رتبه اعتباری ملی بالاتر باشد، هزینه استقراض کمتر است (نرخ بهره پایین‌تر). در همین حال، با رتبه "مثبت"، ویتنام راحت‌تر می‌تواند سرمایه خارجی را با نرخ بهره پایین‌تر قرض بگیرد. برعکس، هرچه رتبه اعتباری پایین‌تر باشد، نرخ بهره بالاتر است. اگر رتبه اعتباری خیلی پایین باشد، قرض گرفتن سرمایه خارجی دشوار یا حتی غیرممکن خواهد بود. به عنوان مثال، کشوری با رتبه "منفی" تقریباً هیچ سرمایه‌گذار یا سازمان بین‌المللی مایل به وام دادن به آن را جذب نخواهد کرد. این امر همراه با ارتقاء رسمی بازار سهام از یک بازار مرزی به یک بازار نوظهور ثانویه که از سپتامبر آغاز می‌شود، فرصت‌های بیشتری را برای ویتنام برای جذب سرمایه FDI فراهم می‌کند. این یک نشانه مثبت برای اقتصاد ویتنام است، به ویژه در شرایطی که ویتنام برای کمک به رشد اقتصادی بالا نیاز به افزایش سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌ها دارد و بنابراین نیاز به بسیج منابع سرمایه داخلی و خارجی زیادی دارد.

ارتقای چشم‌انداز اعتباری کشور، فرصت‌های زیادی را برای ویتنام جهت جذب سرمایه بین‌المللی با هزینه کمتر فراهم خواهد کرد.

عکس: سازمان مردم‌نهاد تانگ

دکتر نگوین هو هوان، دانشیار و نایب رئیس مرکز مالی بین‌المللی شهر هوشی مین، با همین دیدگاه ارزیابی کرد: ارتقای چشم‌انداز اعتباری ملی ویتنام توسط مودیز در شرایط فعلی از اهمیت بالایی برخوردار است، زیرا این صرفاً یک ارزیابی فنی توسط یک آژانس رتبه‌بندی اعتباری نیست، بلکه اساساً "نشانه‌ای از اعتماد" برای کل اقتصاد است. نکته مهم این است که این چشم‌انداز، انتظارات مؤسسات مالی جهانی را در مورد آینده ویتنام در میان‌مدت و بلندمدت منعکس می‌کند. به عبارت دیگر، مودیز این پیام را ارسال می‌کند که ویتنام پتانسیل بهبود قابل توجه کیفیت اعتباری ملی خود را در آینده نزدیک دارد.

به طور خاص، اولین و مستقیم‌ترین تأثیر بر هزینه سرمایه ویتنام است. در امور مالی بین‌المللی، رتبه اعتباری یک کشور تقریباً "هزینه پایه" کل اقتصاد است. وقتی چشم‌انداز به "مثبت" ارتقا یابد، سرمایه‌گذاران بین‌المللی ریسک ملی ویتنام را کمتر از قبل ارزیابی می‌کنند. این امر به دولت اجازه می‌دهد تا اوراق قرضه بین‌المللی را با نرخ بهره پایین‌تر منتشر کند، در حالی که همزمان هزینه بسیج سرمایه برای بانک‌ها و مشاغل ویتنامی در بازار بین‌المللی کاهش می‌یابد. قابل توجه است که این تأثیر محدود به بخش دولتی نیست. خود بانک‌ها و مشاغل نیز به طور غیرمستقیم سود خواهند برد زیرا "حق بیمه ریسک کشور" کاهش می‌یابد. این یک عامل بسیار مهم در شرایطی است که ویتنام برای هدف رشد دو رقمی خود به مقدار بسیار زیادی سرمایه نیاز دارد و نیازهای سرمایه‌گذاری تخمینی برای توسعه در دوره 2026-2030 بیش از 1.5 تریلیون دلار آمریکا است.

تأثیر دوم بر جریان‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی است. در واقع، بسیاری از صندوق‌های سرمایه‌گذاری بزرگ در سراسر جهان، به ویژه صندوق‌های بازنشستگی، صندوق‌های بیمه یا مؤسسات سرمایه‌گذاری بلندمدت، اغلب «مقررات داخلی» دارند - فقط در کشورهایی با چشم‌اندازهای اعتباری پایدار یا مثبت سرمایه‌گذاری می‌کنند. بنابراین، یک چشم‌انداز ارتقا یافته به گسترش «مجموعه سرمایه‌گذاران» که می‌توانند سرمایه‌گذاری در ویتنام را در نظر بگیرند، کمک خواهد کرد. تأثیر مهم دیگر بر بازار مالی داخلی این است که اعتماد به ارز داخلی، بازار اوراق قرضه و بازار سهام مثبت‌تر خواهد شد. این امر به تقویت انتظارات از ثبات نرخ ارز، کاهش فشار بر خروج سرمایه و پشتیبانی از روند ارتقاء بازار سهام ویتنام در آینده کمک می‌کند.

آقای نگوین هو هوان اظهار داشت: «من معتقدم بزرگترین تأثیر ارتقاء چشم‌انداز «مثبت» در جنبه استراتژیک بلندمدت نهفته است. ویتنام با هدف رشد بالا، ایجاد یک مرکز مالی بین‌المللی، ارتقاء زنجیره ارزش تولید و جذب جریان‌های سرمایه با کیفیت بالا، وارد مرحله جدیدی از توسعه می‌شود. در طول این مرحله، «اعتبار مالی ملی» به یک دارایی ناملموس اما بسیار مهم تبدیل خواهد شد. کشوری با چشم‌انداز اعتباری مثبت، مزیت قابل توجهی در مذاکره با مؤسسات مالی بین‌المللی، جذب شرکت‌های چندملیتی، توسعه مراکز مالی و ایجاد بازارهای سرمایه در مقیاس بزرگ خواهد داشت. این همچنین پایه مهمی برای ویتنام است تا به تدریج به هدف خود برای ارتقاء رتبه اعتباری ملی خود در آینده نزدیک شود.»

ادامه اصلاحات در نهادها و ساختارهای بازار مالی.

مودیز همچنین به خطرات سیستم بانکی، بازار املاک و مستغلات و کاستی‌های نهادی موجود، علیرغم پیشرفت‌های قابل توجه، به عنوان عواملی که مانع ارتقاء رتبه اعتباری بالقوه ویتنام می‌شوند، اشاره کرد.

دانشیار تران هوانگ نگان خاطرنشان کرد که این واقعیت که این سازمان هنوز رتبه اعتباری ملی ویتنام را در Ba2 حفظ کرده است، نشان می‌دهد که نگرانی‌ها همچنان پابرجاست. در آینده، دولت باید بر بازسازی سیستم مالی تمرکز کند تا وابستگی اقتصاد به سیستم بانکی برای سرمایه را کاهش دهد. در حال حاضر، سرمایه بانکی تا ۱۴۵٪ از تولید ناخالص داخلی را تشکیل می‌دهد، در حالی که بازار سهام (شامل سهام و اوراق قرضه شرکتی) حدود ۸۵٪ از تولید ناخالص داخلی را تشکیل می‌دهد؛ به علاوه اوراق قرضه دولتی حدود ۲۰٪ از تولید ناخالص داخلی را تشکیل می‌دهند، به این معنی که سیستم بانکی هنوز بار تأمین سرمایه برای اقتصاد را بر دوش می‌کشد. این امر خطرات بالقوه‌ای را به همراه دارد. در عین حال، توسعه بازار مالی همچنین به مشاغل کمک می‌کند تا به طور فعال سرمایه را جمع‌آوری کنند، هزینه استفاده از سرمایه را کاهش دهند و سرمایه‌گذاری را افزایش دهند. همزمان، ویتنام به اجرای برنامه‌های برنامه‌ریزی شده خود مانند اصلاح رویه‌های اداری، تحول دیجیتال و رفع تنگناهای نهادی ادامه می‌دهد. در نتیجه، رتبه اعتباری ملی ویتنام می‌تواند از Ba2 به سطح بالاتری ارتقا یابد و کشور و مشاغل فرصت‌های بیشتری برای جذب سرمایه بین‌المللی با هزینه‌های کمتر خواهند داشت.

رتبه اعتباری ملی ارتقا یافته ویتنام، فرصت‌های بیشتری برای جذب سرمایه بین‌المللی با هزینه‌های کمتر ایجاد خواهد کرد (تصویر: پروژه جاده کمربندی شماره ۳ شهر هوشی مین).

عکس: سازمان مردم‌نهاد دونگ

آقای نگوین هو هوان، با وجود ابراز انتظارات بالا، همچنین هشدار داد که این تنها آغاز است، نه مقصد. مودیز رتبه ویتنام را فوراً ارتقا نمی‌دهد، اما آن را در موقعیتی قرار می‌دهد که احتمالاً ارتقا یابد. اگر اصلاحات کند شود یا خطراتی مانند بدهی‌های معوق، املاک و مستغلات، فشارهای بودجه یا کیفیت حاکمیت شرکتی به درستی مورد توجه قرار نگیرد، این چشم‌انداز می‌تواند به طور کامل مورد تجدیدنظر قرار گیرد. بنابراین، برای حرکت از Ba2 به Ba1 یا حتی نزدیک‌تر شدن به گروه "درجه سرمایه‌گذاری"، ویتنام باید کارهای بزرگی انجام دهد. این شامل تبدیل اصلاحات نهادی به نتایج قابل اندازه‌گیری است. ویتنام باید نشان دهد که این اصلاحات به کوتاه شدن زمان تأیید پروژه، کاهش هزینه‌های انطباق، افزایش پیش‌بینی‌پذیری سیاست‌ها و محدود کردن تنگنای "از بالا به پایین" کمک می‌کند. در مرحله بعد، ثبات اقتصاد کلان باید به عنوان "لنگرگاه اعتباری ملی" حفظ شود. همزمان، لازم است کنترل تورم، تثبیت نرخ ارز و حفظ بدهی‌های عمومی و تعهدات بازپرداخت بدهی در محدوده‌های ایمن ادامه یابد. خطرات موجود در سیستم بانکی، اوراق قرضه شرکتی و املاک و مستغلات باید به طور مؤثر مدیریت شوند. اقتصادی که می‌خواهد رتبه بالاتری داشته باشد، باید سیستم مالی عمیق‌تر و شفاف‌تری با ریسک سرایت کمتر داشته باشد.

وظیفه دیگر، ارتقای بازار سرمایه و بهبود دسترسی به سرمایه بین‌المللی است. وقتی بازار سرمایه قوی‌تر شود، اقتصاد کمتر به بانک‌ها وابسته خواهد شد، هزینه سرمایه کاهش می‌یابد و رتبه اعتباری کشور بهبود می‌یابد. در نهایت، کیفیت رشد باید بهبود یابد. دکتر نگوین هو هوان، دانشیار، تأکید کرد: «برای ارتقا از Ba2 به Ba1، ویتنام نه تنها به رشد بالا نیاز دارد، بلکه باید نشان دهد که این رشد پایدارتر، شفاف‌تر، کم‌ریسک‌تر و مبتنی بر بنیان نهادی بهتری است. «چشم‌انداز مثبت» دری باز است، اما برای عبور از آن، ویتنام باید اصلاحات اساسی را به ویژه در سه گلوگاه ادامه دهد: اجرای نهادی، سیستم مالی و کیفیت رشد.»

ویتنام جایگاه ویژه‌ای در عرصه بین‌المللی دارد.

ویتنام ظرف یک تا دو سال آینده نه تنها رتبه اعتباری خود را به سطح بالاتری ارتقا خواهد داد و به Ba1 خواهد رسید، بلکه جایگاه کاملاً متفاوتی را در صحنه بین‌المللی تثبیت خواهد کرد. نقشه راه ویتنام در مسیر درستی قرار دارد و با روندهای جهانی همسو است. ما همچنین یک دولت فعال و مشارکت قاطع مجلس ملی از طریق قطعنامه‌های خاص داریم. تنگناهای نهادی به سرعت در حال رفع شدن هستند. ویتنام فقط باید به اجرای راه‌حل‌های اصلی از جمله موارد زیر ادامه دهد: شفافیت مالی - تقویت سیستم بانکی از طریق کنترل بدهی‌های معوق و حسابرسی مستقل مطابق با استانداردهای بین‌المللی؛ اصلاح سیستم بنگاه‌ها - اجرای قطعنامه ۷۹ برای بازسازی شرکت‌های دولتی، ایجاد شرکت‌های پیشرو که قادر به هدایت در دوران ۴.۰ باشند؛ و ادامه تثبیت اقتصاد کلان، حفظ مدیریت بدهی‌های عمومی و کنترل کسری بودجه.

دکتر نگوین ون دین ، رئیس دپارتمان اقتصاد سیاسی، آکادمی سیاسی منطقه‌ای ۲

منبع: https://thanhnien.vn/viet-nam-duoc-nang-hang-tin-nhiem-185260509204509612.htm