رتبه‌بندی اعتباری: «کلید طلایی» برای ارتقای بازار اوراق قرضه ویتنام

(Chinhphu.vn) - در ۱۲ نوامبر، در هانوی، وزارت دارایی و بانک توسعه آسیا کارگاهی با عنوان «بازار رتبه‌بندی اعتباری ویتنام: جهت‌گیری و پتانسیل توسعه» برگزار کردند که به تکمیل سازوکار و تأیید نقش رتبه‌بندی اعتباری در بازار سرمایه کمک کرد.

Báo Chính Phủ•12/11/2025

Xếp hạng tín nhiệm: 'Chìa khóa vàng' nâng tầm thị trường trái phiếu Việt Nam- Ảnh 1. — کارگاه آموزشی «بازار رتبه‌بندی اعتباری ویتنام: جهت‌گیری توسعه و پتانسیل» - عکس: VGP/HT

توسعه بازار سرمایه، افزایش تقاضا برای شفافیت

در سال‌های اخیر، ویتنام به دستاوردهای اقتصادی مهم بسیاری دست یافته و به مقصدی جذاب برای جریان‌های سرمایه داخلی و خارجی تبدیل شده است. در کنار آن، بازار سرمایه به سرعت توسعه یافته و نقش کلیدی در بسیج منابع برای سرمایه‌گذاری‌های توسعه‌ای ایفا می‌کند.

همراه با این رشد، شکل‌گیری و توسعه بازار رتبه‌بندی اعتباری (CGM) نیز در حال وقوع است. از زمان صدور فرمان 88/2014/ND-CP توسط دولت برای تنظیم خدمات CGM، این حوزه به تدریج نقش ضروری خود را در اکوسیستم مالی تثبیت کرده و به افزایش شفافیت و کارایی بازار اوراق قرضه شرکتی (CGM) کمک کرده است.

فعالیت‌های XHTN هم برای سرمایه‌گذاران و هم برای شرکت‌های صادرکننده اوراق بهادار مزایایی به همراه دارد. برای سرمایه‌گذاران، XHTN مبنایی برای ارزیابی ظرفیت مالی و توانایی بازپرداخت بدهی شرکت‌ها فراهم می‌کند و به آنها کمک می‌کند تا قبل از تصمیم‌گیری برای سرمایه‌گذاری، ریسک‌ها را تجزیه و تحلیل و کمّی کنند. برای شرکت‌ها، نتایج XHTN نه تنها ابزاری برای انعکاس اعتبار است، بلکه نیروی محرکه‌ای برای بهبود شفافیت مالی، افزایش کارایی مدیریت و در نتیجه کاهش هزینه‌های بسیج سرمایه هنگام دستیابی به رتبه‌های بالا است.

گامی به سوی مقررات اجباری رتبه‌بندی اعتباری

به گفته نماینده وزارت دارایی ، یکی از گام‌های مهم رو به جلوی بازار، اعمال مقررات اجباری رتبه‌بندی اعتباری برای اوراق قرضه شرکتی است. این مقررات از سال ۲۰۲۳ برای اوراق قرضه منتشر شده به عموم و از سال ۲۰۲۴ برای اوراق قرضه منتشر شده به صورت انفرادی اعمال خواهد شد.

برای اجرای این سیاست، وزارت دارایی به دولت توصیه کرده است که اصلاحات قانون اوراق بهادار و قانون شرکت‌ها را به مجلس ملی ارائه دهد و مقررات مربوط به مسئولیت‌های سازمان‌های ارائه دهنده خدمات تأمین اجتماعی و شرایط صدور اوراق قرضه به سرمایه‌گذاران حقیقی را تکمیل کند. به طور خاص، فرمان 245/2025/ND-CP تصریح می‌کند که شرکت‌ها هنگام صدور اوراق قرضه به عموم باید از تأمین اجتماعی برخوردار باشند که نشان‌دهنده تغییر قوی به سمت شفافیت و انضباط بازار است.

همزمان با توسعه بازار سرمایه، به ویژه پس از آنکه بازار سهام ویتنام توسط FTSE Russell به یک بازار نوظهور ثانویه ارتقا یافت، تعداد شرکت‌هایی که به طور فعال در XHTN مشارکت دارند، در حال افزایش است. تا به امروز، بیش از ۱۴۰ شرکت در زمینه‌های املاک و مستغلات، اوراق بهادار، انرژی و تولید در هنگام ارائه اوراق قرضه رتبه‌بندی شده‌اند.

در سال ۲۰۲۴، ۲۱۶.۶ تریلیون دانگ ویتنام اوراق قرضه توسط ۵۴ صادرکننده با XHTN منتشر خواهد شد که ۴۶.۳٪ از کل ارزش انتشار کل بازار را تشکیل می‌دهد. در ۱۰ ماه اول سال ۲۰۲۵، ارزش اوراق قرضه با XHTN به ۲۸۷.۴ تریلیون دانگ ویتنام رسید که ۲.۱ برابر بیشتر از مدت مشابه سال گذشته است. تا پایان اکتبر ۲۰۲۵، کل اوراق قرضه منتشر شده توسط صادرکنندگان با XHTN به نزدیک به ۴۶۱ تریلیون دانگ ویتنام رسید که معادل ۳۳.۷٪ از کل بدهی اوراق قرضه شرکتی منتشر شده در کل بازار است.

این ارقام نشان می‌دهد که XHTN در حال تبدیل شدن به یک استاندارد جدید در فعالیت‌های انتشار و سرمایه‌گذاری است و در عین حال پتانسیل توسعه قوی این حوزه در ویتنام را تأیید می‌کند.

آقای لی مین هونگ - کمیسیون اوراق بهادار دولتی - گفت که چارچوب قانونی مسئولیت اجتماعی شرکتی (CSR) از طریق اسناد مهم بسیاری مانند قانون اوراق بهادار شماره 54/2019/QH14، قانون اصلاح شده 56/2024/QH15، فرمان 155/2020/ND-CP و استراتژی توسعه بازار سهام تا سال 2030 تکمیل شده است. این استراتژی به وضوح وظیفه تقویت نقش سازمان‌های مسئولیت اجتماعی شرکتی را تعریف می‌کند و به سمت الزام شرکت‌های صادرکننده اوراق قرضه به مسئولیت اجتماعی شرکتی (CSR) حرکت می‌کند - و عادت استفاده از این نتیجه را در سرمایه‌گذاری ایجاد می‌کند.

به گفته وزارت دارایی، ویتنام در کنار بهبودهای قانونی، در حال هماهنگی با بانک توسعه آسیایی (ADB) و شرکای بین‌المللی برای اجرای یک برنامه کمک فنی، آموزش و انتشار قوانین مربوط به مسئولیت اجتماعی شرکتی (CSR) است. در نوامبر 2025، وزارت دارایی به برگزاری دو کارگاه آموزشی در هانوی و هوشی مین سیتی ادامه داد تا مقررات جدید را منتشر کند، تجربیات بین‌المللی را به اشتراک بگذارد و با کسب‌وکارها در مورد سازوکار نظارت بر نتایج مسئولیت اجتماعی شرکتی و سیستم کنترل داخلی برای جلوگیری از تضاد منافع بحث کند.

کارشناسان می‌گویند که توسعه فرهنگ مسئولیت اجتماعی، عامل اصلی برای عملکرد پایدار بازار سرمایه است. تجربیات بین‌المللی نشان می‌دهد که وقتی کسب‌وکارها مسئولیت اجتماعی را به عنوان معیاری برای اعتبار در نظر می‌گیرند، بازار به سمت شفافیت و انضباط بیشتر، خودتنظیمی خواهد کرد.

دولت ویتنام با هدف ایجاد یک محیط سرمایه‌گذاری امن، کارآمد و پایدار، تکمیل چارچوب قانونی بازار سرمایه را مطابق با بهترین شیوه‌های بین‌المللی در اولویت قرار داده است. در این فرآیند، XHTN به عنوان "کلید طلایی" برای کمک به اتصال سرمایه‌گذاران و مشاغل در یک پلتفرم قابل اعتماد و عمومی در نظر گرفته می‌شود.

این کارگاه آموزشی به انتقال پیام دولت در مورد تشویق توسعه یک بازار رتبه‌بندی اعتباری شفاف و سالم، به سمت شکل‌گیری فرهنگ رتبه‌بندی اعتباری در ویتنام کمک می‌کند - جایی که نتایج رتبه‌بندی اعتباری به یک کانال مرجع قابل اعتماد برای سرمایه‌گذاران داخلی و خارجی تبدیل می‌شود.

بر اساس نتایج بحث، وزارت دارایی به تحقیق و ارائه مشاوره در مورد تکمیل جهت‌گیری توسعه بازار XHTN ادامه خواهد داد و اطمینان حاصل خواهد کرد که این حوزه نقش مناسب خود را ایفا می‌کند - تبدیل شدن به پایه و اساس یک بازار سرمایه شفاف، ایمن و پایدار، مطابق با سیاست‌های حزب و دولت.

آقای مین

منبع: https://baochinhphu.vn/xep-hang-tin-nhiem-chia-khoa-vang-nang-tam-thi-truong-trai-phieu-viet-nam-102251112141851185.htm