Les actions ont progressé de plus de 40 % par an, alors pourquoi tant d'investisseurs continuent-ils à perdre de l'argent ?

Cependant, contrairement à la tendance haussière de l'indice, de nombreux investisseurs ont vu leurs comptes diminuer, voire subir des pertes, créant le paradoxe du « marché monte, les comptes baissent », malgré le fait que l'indice atteigne continuellement de nouveaux sommets.

Le marché a progressé principalement sur les valeurs à forte capitalisation.

Selon les experts, l'indice VN devrait augmenter de près de 41 % en 2025. Cependant, derrière cette hausse impressionnante se cache une situation profondément polarisée, et tous les investisseurs n'en profiteront pas ; en réalité, beaucoup, notamment les investisseurs individuels, subiront des pertes.

Pour expliquer pourquoi, malgré une hausse de près de 41 % des cours boursiers prévue d'ici 2025, les investisseurs, principalement particuliers, continuent de subir des pertes, les experts avancent que, même si l'indice VN-Index a atteint à plusieurs reprises des sommets historiques, la dynamique haussière du marché se concentre essentiellement sur quelques grandes capitalisations parmi les 30 valeurs vedettes (VN30). Parallèlement, plus de 46 % des actions cotées affichent des performances négatives.

« Même les actions de nombreuses sociétés aux fondamentaux solides subissent des corrections prolongées en raison de l'impact des taux d'intérêt, des facteurs macroéconomiques et des fluctuations des flux de capitaux », a déclaré M. Dang Tran Phuc, président du conseil d'administration d'AZfin Vietnam Securities Company.

La bourse n'est pas un terrain de jeu pour tous les investisseurs. (Image illustrative).

Selon M. Phuc, les performances inattendues de nombreuses actions au cours de l'année écoulée montrent également qu'une entreprise de haute qualité ne représente pas nécessairement une opportunité d'investissement rentable en toutes circonstances.

« Par conséquent, au lieu de rechercher des hausses ponctuelles et localisées qui permettent une accumulation durable d'actions de sociétés leaders, les investisseurs devraient privilégier la gestion des risques et le maintien de la structure de leur portefeuille. Cette stratégie peut entraîner une performance inférieure à celle de l'indice VN-Index sur certaines périodes, mais elle préserve la structure du portefeuille et permet d'accumuler des actifs de qualité, optimisant ainsi l'efficacité des investissements lorsque le marché entre dans une phase de croissance plus large », a déclaré M. Phuc.

Pour expliquer cela, M. Dao Minh Chau, directeur adjoint de l'analyse boursière chez SSI Securities Company, a déclaré que la raison principale réside dans l'extrême différenciation du marché ainsi que dans les changements dans la structure des flux de trésorerie.

« Le marché fonctionne quasiment en mode « pilote automatique », avec un afflux massif de capitaux vers le secteur bancaire et quelques grandes capitalisations boursières aux profils uniques, tandis que la plupart des autres secteurs sont laissés pour compte. »

« En particulier, le déploiement par les États-Unis de la « guerre commerciale 2.0 » à partir de début 2025, avec des droits de douane atteignant 20 à 46 %, a fortement impacté les entreprises d'exportation traditionnelles – un groupe d'actions familier aux investisseurs individuels – entraînant une baisse de la performance des portefeuilles », a déclaré M. Chau.

Selon M. Chau, la plus grande erreur commise par les investisseurs l'an dernier a été leur conservatisme et leur manque d'adaptabilité face à l'évolution des flux de capitaux.

« Au lieu de suivre les flux de capitaux intelligents vers des actions de qualité présentant des valorisations raisonnables et un solide soutien financier, de nombreux investisseurs attendent un rebond dans des secteurs qui ont rompu les tendances ou qui ont été négativement impactés par des facteurs macroéconomiques, ce qui les empêche de profiter de la tendance haussière des actions phares », a déclaré M. Chau.

Ce jeu n'est pas fait pour tout le monde.

À l'aube de 2026, le marché a commencé à afficher des signes plus positifs en termes de flux de capitaux. Malgré ce retour des capitaux, les experts estiment que ce secteur n'est pas fait pour tous.

Pour éviter que la situation de « hausse des indices mais stagnation des comptes » ne se reproduise en 2026, les experts suggèrent que les investisseurs individuels doivent changer de mentalité et passer d'une approche d'« achat basé sur l'indice » à une approche sélective en matière de titres.

Selon M. Dao Minh Chau, la séance de clôture du 16 janvier a officiellement confirmé que l'indice VN-Index avait dépassé son pic historique d'environ 1 879 points. La forte dynamique haussière observée en fin de séance, accompagnée d'une augmentation des volumes d'échanges, indique une activité boursière plus soutenue qu'au cours de la période précédente.

« Bien que le marché ait actuellement dépassé son sommet, il demeure très polarisé et présente toujours des risques pour les investisseurs indisciplinés. Par conséquent, ces derniers devraient privilégier les entreprises aux fondamentaux solides, se concentrer sur les secteurs clés et maintenir une gestion rigoureuse de leur capital afin de limiter les risques en cas de fortes fluctuations du marché », a déclaré M. Chau.

Par ailleurs, M. Dang Tran Phuc a également déclaré que même si le marché boursier a atteint un nouveau sommet, cela ne signifie pas que tous les investisseurs réaliseront des bénéfices.

« Le marché progresse principalement grâce à quelques valeurs à forte capitalisation, tandis que beaucoup d'autres stagnent, voire baissent. Par conséquent, de nombreux investisseurs voient l'indice au vert alors que leurs comptes restent déficitaires. Cette situation illustre la forte polarisation du marché. Lorsque l'indice ne reflète pas fidèlement le marché, les investisseurs qui achètent les mauvaises actions ou qui manquent de patience auront du mal à réaliser des profits, même lorsque le marché atteint son apogée », a déclaré M. Phuc.

À long terme, un marché n'est véritablement sain que lorsque sa dynamique haussière résulte de la synergie de nombreux secteurs. Compte tenu de la prudence des flux de capitaux et de l'absence de soutien des fondamentaux de la plupart des entreprises, hormis les valeurs vedettes, une tendance haussière reposant sur quelques grandes capitalisations sera difficile à maintenir.

« Le marché n'évolue plus de manière synchrone ; les capitaux se concentrent désormais sur les entreprises présentant des perspectives solides et des fondamentaux clairs, généralement le secteur bancaire ou les entreprises bénéficiant de politiques fiscales favorables. Investir massivement dans des actions faibles ou en rupture de tendance est une erreur à éviter », a déclaré M. Phuc.

Selon M. Phuc, les investisseurs devraient privilégier les entreprises présentant une bonne qualité d'actifs, une croissance à deux chiffres de leur BPA et une approche rigoureuse en matière de gestion des flux de trésorerie importants.

« En 2026, lorsque les valorisations boursières resteront attractives par rapport à la moyenne à long terme, des opportunités existeront toujours, mais elles ne seront accessibles qu’aux investisseurs qui choisiront les bonnes actions dans un contexte de différenciation continue du marché », a averti M. Phuc.

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