Selon BSC, DHC, entreprise du secteur papetier, profite de la fermeture d'environ 200 usines de production de papier à Phong Khe ( province de Bac Ninh ) début 2025, pour non-respect des normes environnementales. BSC estime que la capacité totale du secteur diminuera de 2 millions de tonnes par an (soit une réduction de 22 %), entraînant une demande supérieure à l'offre pendant neuf mois consécutifs (de juillet 2025 à aujourd'hui).
Selon les estimations de BSC, en 2026, le prix de vente moyen du papier de Dong Hai Ben Tre JSC (DHC) augmentera de 8 %, et le prix moyen du papier OCC japonais augmentera de 2 %.
L'achat d'actions DHC est recommandé (image illustrative).
Les perspectives à long terme de DHC reposent sur l'usine Giao Long 3, dont la construction a débuté en décembre 2025 et qui devrait devenir opérationnelle au cours du second semestre 2027 (doublant ainsi la capacité totale).
BSC prévoit que cette usine sera opérationnelle à partir du second semestre 2028 et que, d'ici 2030, l'EBITDA de DHC pourrait augmenter de 90 % par rapport à 2025 grâce à un fonctionnement de l'usine à 90 % de sa capacité.
BSC prévoit que le chiffre d'affaires et le bénéfice net (actionnaire minoritaire) de DHC atteindront respectivement 3 931 milliards de VND (soit une croissance de 8 %) et 494 milliards de VND (soit une croissance de 26 %). Cette performance s'explique principalement par une hausse de la marge brute, qui passe de 16,8 % à 19,5 %.
D'ici 2027, BSC prévoit un chiffre d'affaires de 4 012 milliards de VND (soit une croissance de 2 %) et un bénéfice net après impôt (parts minoritaires) de 472 milliards de VND (soit une baisse de 4 %). La marge brute devrait s'établir à 18,5 %, grâce à une augmentation de 6 % des capacités de production, un taux supérieur à la moyenne de 15 % enregistrée entre 2021 et 2025.
BSC a revu à la hausse ses prévisions de bénéfices pour 2026/2027, de 22 %/13 %, en raison de l'écart croissant entre les prix des intrants et des extrants (le prix de vente moyen des rouleaux de papier a augmenté de 8 %, tandis que le prix du carton ondulé (OCC) n'a progressé que d'environ 2 %). BSC précise que la tendance des bénéfices sur l'ensemble de l'année sera plus claire après la publication des résultats du deuxième trimestre, une période fortement impactée par la hausse des coûts de transport.
Sur la base des données ci-dessus, BSC recommande aux investisseurs d'acheter des actions DHC avec un objectif de cours de 47 700 VND/action en 2026, soit un potentiel de hausse de 36 % par rapport au cours de référence du 20 mai 2026, en combinant la méthode d'évaluation par actualisation des flux de trésorerie (FCFF) et le ratio cours/bénéfice.
BSC prévoit que ses bénéfices atteindront 494 milliards de VND en 2026 (soit une augmentation de 26 %), ce qui équivaut à un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 6,8x, soit une décote de 24 % par rapport à la moyenne de la période 2020-2025.
Source : https://suckhoedoisong.vn/co-phieu-dhc-duoc-khuyen-nghi-mua-169260520201229755.htm
Comment (0)