L'annonce par le président américain Donald Trump d'imposer des tarifs douaniers élevés à de nombreux pays, dont le Vietnam, affecte fortement le sentiment des investisseurs, provoquant un ajustement brutal du marché.
Les experts de SHS Securities Company estiment que, dans le contexte économique mondial, le Vietnam représente non seulement un pôle d'attraction pour les exportations, mais aussi un maillon important de la restructuration de la chaîne d'approvisionnement mondiale. Mais toute lumière s'accompagne d'une ombre : lorsque l'excédent commercial augmente, la pression à l'ajustement devient inévitable.
Le défi tarifaire n'est pas seulement une négociation politique, mais aussi un test de courage et de flexibilité pour le Vietnam. L'évitement peut aider à retarder les choses, mais seule une improvisation judicieuse, la saisie de la bonne opportunité et la création d'une position d'avance peuvent aider le Vietnam à éviter de tomber dans la passivité face à la situation critique, selon l'expert de SHS.
Les experts de SHS ont clairement indiqué depuis le début de l'année que la principale préoccupation pour les marchés boursiers en 2025 était la variable Trump 2.0. Les marchés du monde entier, hors États-Unis, s'inquiètent de l'instabilité politique que Donald Trump pourrait engendrer, à l'instar de la période Trump 1.0, lorsqu'il a pris ses fonctions de président des États-Unis. L'insécurité engendre la peur et l'anxiété. Ainsi, bien que la valorisation générale du marché soit considérée comme plus faible, le marché reste très calme en attendant la volatilité.
M. Nguyen Minh Hanh, directeur du Centre d'analyse de recherche SHS, a déclaré que le point de vue exprimé au début de 2025 dans le rapport stratégique 2025 est que « le timing est primordial » - une année de fluctuations particulières et le facteur « timing » doit être mis en premier.
« À long terme, le timing n'est pas essentiel. Mais chaque année, comme celle-ci, est indispensable et essentielle », a déclaré M. Hanh.
Mais M. Hanh a également déclaré que les politiques fiscales changent souvent rapidement et que dans le contexte actuel, les investisseurs devraient éviter les entreprises faibles et peuvent chercher un « abri » en investissant dans des entreprises leaders dotées de la force interne nécessaire pour résister à la crise.
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Après avoir augmenté de 12,2 % en 2023, l'indice VN a progressé de 12,1 % en 2024, ce qui laisse présager une troisième année consécutive de hausse, après une forte baisse de 33 % en 2022. Cependant, en 2025, le prix des actions fondamentales solides se situe à un niveau élevé, tandis que d'autres groupes d'actions affichent des performances médiocres, ce qui complique le choix d'investissements valorisés. En 2025, l'indice VN devrait connaître de fortes fluctuations, avec une forte correction de 15 à 20 %, avant que le marché ne retrouve une croissance stable à moyen et long terme.
Un autre point à noter est qu'au cours de la période 2023-2024, les prêts sur marge en cours ont continué d'augmenter et ont atteint un pic de 219 358,9 milliards de VND à la fin du deuxième trimestre 2024. Le ratio dette/capitalisation de HoSE a également établi un nouveau record de 4,2 %, dépassant les niveaux records du premier trimestre 2022, lorsque l'indice VN était à 1 500 points.
L'augmentation du ratio de levier montre que les nouveaux flux de trésorerie sur le marché sont plus faibles que la pression vendeuse nette soudaine des investisseurs étrangers. C'est également l'une des raisons pour lesquelles l'indice VN se situe dans une fourchette étroite en 2024.
En 2025, pour que l'indice VN progresse correctement, les experts de SHS estiment que le ratio des prêts sur marge en cours rapporté à la capitalisation boursière pourrait devoir baisser à 3,5-3,7 %, soit l'équivalent du pic de 2021-2022. Cette tendance pourrait s'améliorer grâce à une pression vendeuse nette réduite des investisseurs étrangers, à de meilleurs flux de trésorerie et à une bonne croissance des activités.
M. Pham Luu Hung, économiste en chef et directeur de la recherche SSI, responsable de la formation et du développement chez SSI Securities Corporation, n'est pas trop optimiste quant à la possibilité que les mauvaises nouvelles deviennent de bonnes nouvelles. En effet, lorsque la situation sera aussi critique, on réfléchira à des mesures plus fermes pour résoudre le problème. Pour les investisseurs, notamment étrangers qui ont échangé avec SSI ces derniers temps, le risque tarifaire avec le Vietnam est le plus important. Ils attendent donc que ces risques atteignent leur paroxysme et qu'ils reconsidèrent leur décision d'investir au Vietnam .
Lorsque de mauvaises nouvelles surviennent, les investisseurs étrangers se tournent vers des secteurs cibles dont les valorisations sont plus attractives qu'auparavant. Comparé à la valorisation du Vietnam pendant la guerre commerciale de 2018, où le PER pouvait atteindre 23 à 24 fois, il n'est désormais que de moitié environ, de sorte que la pression vendeuse n'est pas trop forte.
« Des informations comme celles-ci peuvent aider les investisseurs institutionnels à réévaluer leur position sur le marché vietnamien, et parfois cela peut aller dans une direction positive », a déclaré M. Hung.
Bien sûr, avec la psychologie du marché vietnamien, où le taux de transaction est dominé par la majorité des investisseurs individuels, plus de 90 %, il existe une certaine instabilité psychologique quelque part.
« Je plaisante, les 8 et 9 avril sont la date limite des impôts, qui est aussi le jour où le FTSE évalue le marché vietnamien. Qui sait, il pourrait y avoir un retournement de situation ce jour-là. Au mieux, nous avons deux bonnes nouvelles à ce stade, puis la situation sera complètement différente de celle dont nous parlons aujourd'hui », a expliqué M. Hung.
Si vous choisissez un secteur d'activité, privilégiez les entreprises générant une part importante de chiffre d'affaires national. Les entreprises liées à de nombreux marchés nationaux, comme le secteur de l'électricité, sont très intéressantes. De nombreuses informations sont en attente, notamment la modification du Plan Électricité VIII ou la gestion du tarif de rachat garanti (FIT) de nombreux projets d'énergie renouvelable. De nombreux investisseurs ont donné leur avis au gouvernement et un groupe de travail est en place pour gérer cette question ; la situation pourrait donc évoluer. Concernant les prix de l'électricité, un décret prévoit une réduction des tarifs de détail de l'électricité.
M. Do Bao Ngoc, directeur général adjoint de la Vietnam Construction Securities Company (CSI), a déclaré que le taux d'imposition de 46 % est surprenant par rapport aux attentes des investisseurs. Auparavant, la plupart des produits d'exportation vietnamiens vers les États-Unis bénéficiaient de taux d'imposition bien inférieurs. Cela pourrait entraîner de graves difficultés pour les entreprises exportatrices, notamment dans les secteurs du textile, de la chaussure, du bois, de l'acier et de l'électronique, deux secteurs qui génèrent un chiffre d'affaires important à l'exportation vers les États-Unis.
Cependant, cela pourrait également être une mesure visant à faire pression sur le Vietnam pour qu’il procède à des ajustements dans sa balance commerciale, tout en accélérant les négociations bilatérales avec les États-Unis pour trouver la solution la plus appropriée.
Le sentiment des investisseurs mondiaux sera affecté négativement, car cette décision pourrait exacerber les tensions commerciales et accroître les inquiétudes concernant l’instabilité économique mondiale.
Le marché boursier américain pourrait subir une correction, en particulier les actions des multinationales dont les chaînes d'approvisionnement dépendent de pays soumis à des droits de douane. De fait, dans l'après-midi du 2 avril, heure locale, le marché boursier américain a enregistré une tendance générale à la baisse juste après l'annonce par le président Donald Trump de l'imposition de tarifs douaniers réciproques visant des dizaines de partenaires commerciaux. Plusieurs valeurs boursières américaines ont chuté après la séance de négociation lorsque le président Trump a annoncé l'imposition de droits de douane d'au moins 10 %, voire plus, sur un certain nombre de pays et territoires, augmentant le risque d'une guerre commerciale mondiale. L'indice Dow Jones a chuté de 256 points, soit 0,61 % ; le S&P 500 a chuté de 1,69 % ; l'indice Nasdaq a chuté de 2,54 %.
Au Vietnam, le marché boursier pourrait réagir négativement à court terme, avec une forte pression vendeuse dans les secteurs d'exportation clés. Le 3 avril, l'indice VN a chuté de près de 88 points, soit environ 6,68 % par rapport à la séance précédente. Il s'agit d'une pression à court terme due à l'anxiété ambiante. Cependant, si le gouvernement prend les mesures appropriées, le sentiment du marché pourrait progressivement se stabiliser.
À court terme, l'annonce de l'imposition immédiate de droits de douane élevés par les États-Unis aura un impact important sur le moral des investisseurs boursiers. Cependant, M. Ngoc estime qu'il ne faut pas paniquer et vendre, car même si ces droits de douane élevés engendrent des difficultés, leur impact réel sur les entreprises prend du temps à se refléter dans leurs résultats. Par ailleurs, de nombreux secteurs, moins touchés et offrant de bonnes perspectives, comme le commerce de détail, les technologies, la banque et la consommation intérieure, peuvent constituer des choix plus sûrs.
Par ailleurs, dans ce contexte, les investisseurs doivent surveiller les actions du gouvernement et du marché international. Si les négociations commerciales donnent des signaux positifs, le marché se redressera rapidement.
En fait, le marché boursier vietnamien dispose encore de nombreux facteurs internes de soutien à long terme tels que : les attentes d'une forte croissance économique, la promotion du développement économique privé, la stimulation de l'investissement public, le maintien de taux d'intérêt bas, la reprise des activités... En outre, le marché a toujours de grandes attentes quant à la possibilité d'une mise à niveau dans un avenir proche et au fonctionnement officiel du système KRX...
Il est indéniable que l'imposition par les États-Unis de tarifs élevés sur de nombreuses exportations vietnamiennes vers les États-Unis est une information défavorable, cependant, M. Ngoc croit toujours aux solutions que le gouvernement a mises en œuvre et continue de mettre en œuvre pour assurer la conformité des relations commerciales avec les États-Unis en particulier et promouvoir le développement économique en général.
Par conséquent, M. Ngoc s'attend à ce que le gouvernement engage de nombreuses négociations bilatérales afin de trouver des moyens de réduire les taux d'imposition applicables, éventuellement par la signature d'accords commerciaux ou d'engagements en matière de politique monétaire et de balance commerciale. Parallèlement, le Vietnam continuera de promouvoir son marché intérieur et de diversifier ses marchés d'exportation. Le Vietnam doit accroître ses exportations vers l'UE, le Japon et la Corée du Sud grâce à des accords commerciaux tels que l'EVFTA et le CPTPP.
En outre, le gouvernement doit mettre en place des politiques de soutien aux entreprises exportatrices, à travers des solutions de soutien aux politiques fiscales, de soutien au crédit, d’exonération et de réduction des frais de transport et de logistique… pour aider les entreprises à réduire leurs coûts.
De plus, selon M. Ngoc, le Vietnam doit promouvoir ses chaînes d'approvisionnement nationales. Si les États-Unis imposent des taxes élevées sur les marchandises originaires de Chine mais produites au Vietnam, le Vietnam doit augmenter son taux de localisation afin d'éviter le risque d'être taxé pour « évasion fiscale ».
Source : https://baodautu.vn/cuoc-chien-thue-quan-nha-dau-tu-tru-an-vao-cac-co-phieu-nao-d261940.html
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