Le ralentissement de la reprise boursière en Chine commence à regagner la confiance des investisseurs.

Les gestionnaires de fonds privilégient les actions industrielles chinoises et maintiennent leurs positions dans les groupes technologiques volatils, pariant que la hausse boursière de deux ans peut résister aux difficultés économiques, car des valorisations attractives et des bénéfices stables attirent à nouveau les capitaux étrangers.

Le ralentissement de la reprise boursière en Chine commence à regagner la confiance des investisseurs.

L'indice CSI 300 des valeurs vedettes chinoises a progressé d'environ 16 % depuis le début de l'année, égalant la performance du S&P 500, tandis que le Hang Seng de Hong Kong a bondi de près de 30 %, se dirigeant vers sa plus forte hausse annuelle depuis 2017.

Le climat actuel est bien loin de l'euphorie suscitée par les mesures de soutien de l'année dernière, et le marché est également plus volatil, d'autant plus que la pression exercée sur le promoteur immobilier China Vanke rappelle aux investisseurs que le repli du marché immobilier n'est pas encore terminé.

Cependant, les investisseurs et les analystes affirment que le marché haussier ne fait qu'une « pause ».

« Nous pensons qu’il ne s’agit que du début d’une réallocation des flux de capitaux des investisseurs étrangers vers la Chine », a déclaré Laura Wang, stratégiste actions chinoises chez Morgan Stanley.

Ce que les investisseurs ont vu cette année suffit à « modifier progressivement leur point de vue », a-t-elle déclaré, ajoutant qu'elle consacre désormais moins de temps à répondre aux questions sur les tensions entre les États-Unis et la Chine.

Les actions chinoises ont également surmonté les frictions commerciales bilatérales et progressé grâce au soutien de l'État, à l'amélioration de la gouvernance d'entreprise et à une forte reprise des groupes liés à l'IA suite aux débuts impressionnants du chatbot DeepSeek.

Un flux de capitaux record de 1,38 billion de dollars HK (177 milliards de dollars US) en provenance de Chine continentale vers Hong Kong a également contribué à relancer le marché.

« La prochaine phase du marché haussier sera probablement menée par l'amélioration des fondamentaux et la croissance des bénéfices », a déclaré Xia Fengguang, gestionnaire de fonds chez Shenzhen Rongzhi Investment.

Comme beaucoup, il s'attend à ce que la campagne de Pékin contre la surcapacité et les guerres des prix (lutte contre la concurrence déloyale) améliore les marges bénéficiaires des entreprises.

Les actions industrielles attirent les flux de trésorerie

Les gestionnaires de fonds affirment que les valorisations des actions industrielles sont attrayantes et contribuent à attirer des flux de capitaux.

« Les actions cycliques sont relativement bon marché, et vous pouvez commencer à les acheter lorsque les prix sont faibles, tandis que les politiques anticoncurrentielles font progressivement effet », a déclaré le gestionnaire de fonds Wang An.

Au cours des trois derniers mois, environ 13,5 milliards de yuans (environ 1,91 milliard de dollars) de capitaux nets ont afflué vers les ETF suivant l'indice thématique CSI Battery et 11,2 milliards de yuans vers les fonds suivant l'indice CSI Chemical, selon Datayes.

Au cours de la même période, les fonds suivant le STAR 50 – un groupe fortement axé sur la technologie – ont enregistré des sorties nettes de capitaux de 31,1 milliards de yuans.

Xu Jie, gestionnaire de fonds chez Yuanzi Investment Management à Shanghai, a acheté des actions des secteurs de l'énergie solaire, de l'acier et du charbon.

« Il ne fait aucun doute » que cette faible croissance se poursuivra l’année prochaine, a déclaré M. Xu, évoquant la possibilité d’afflux continus de capitaux provenant d’investisseurs étrangers et d’épargnants nationaux.

Les indices Shanghai Composite et Hang Seng se négocient tous deux à environ 12 fois les bénéfices, contre 28 fois pour le S&P 500, 21 fois pour le Nikkei 225 et 21 fois pour le FTSE 100, selon les données de LSEG.

« En termes de valorisation et de liquidité, nous n'en sommes qu'à la moitié du marché haussier », a déclaré Wang Wendi, responsable de la distribution chez Shanghai Interwise Capital, ajoutant que la société augmente ses participations dans les secteurs de l'acier, des produits chimiques et de la logistique express.

Un autre fonds, Zenith & Xenium Capital, mise également sur des actions cycliques telles que le photovoltaïque, la pétrochimie et les entreprises du secteur des nouvelles énergies.

L'IA et la technologie sont les principaux moteurs

Les investisseurs étrangers se sont montrés prudents face aux risques politiques en Chine et ont limité leur exposition dans un contexte de forte hausse des actifs américains et mondiaux. Cependant, certains investisseurs ont déclaré rester prudents, l'activité manufacturière s'étant contractée pour le huitième mois consécutif en octobre.

« Avec la Chine, nous restons hésitants », a déclaré Vincenzo Vedda, directeur des investissements mondiaux chez DWS.

La Chine ne publie plus de données en temps réel sur les flux de capitaux étrangers, mais les derniers chiffres de la banque centrale montrent que la détention d'actifs étrangers a atteint 3 500 milliards de yuans fin septembre, un montant inférieur au pic de 3 900 milliards atteint en 2021, mais qui témoigne d'une certaine amélioration.

Florian Neto, responsable des investissements en Asie chez Amundi, s'est dit neutre sur le marché, mais a fait la distinction entre la « vieille Chine » – où les exportations et l'immobilier sont sous pression – et la « nouvelle Chine » où l'IA et les biotechnologies présentent de plus fortes perspectives de croissance des bénéfices.

« La réalité est que le marché est aujourd’hui largement dominé par la nouvelle Chine, avec sa technologie, son innovation et ses produits pharmaceutiques de pointe… Nous sommes impatients d’accroître notre part de marché », a-t-il déclaré.

Lorsque les investisseurs examineront les rendements sur l'ensemble de l'année, ils pourraient revenir acheter en 2026.

« De nombreux autres marchés boursiers ont surperformé le marché américain cette année », a déclaré Kristina Hooper, stratégiste en chef des marchés chez Man Group à New York, ajoutant : « Il s’agit d’un changement de paradigme que la plupart des investisseurs constateront, je pense, en janvier… et qui les incitera à regarder hors des États-Unis, surtout lorsque les valorisations américaines sont si élevées. »

Source : https://thoibaonganhang.vn/da-tang-cham-cua-chung-khoan-trung-quoc-bat-dau-lay-lai-niem-tin-nha-dau-tu-174493.html