Il existe deux méthodes pour diviser le nombre de jours dans une année lors du calcul des intérêts sur marge (trading sur marge) - Photo : HUU HANH
De nombreux investisseurs qualifient cela d'« angle mort » car peu y prêtent attention, notamment en fonction du taux de conversion du nombre de jours dans l'année. Bien que le montant soit faible pour les particuliers, de nombreuses institutions perçoivent une différence significative avec des volumes de prêts importants.
Le facteur inconnu dans le calcul des coûts des prêts sur marge.
Par rapport à fin 2025, les taux d'intérêt sur marge de nombreuses sociétés de courtage ont augmenté d'environ 0,5 à 1 point de pourcentage. Une enquête de Tuoi Tre Online montre que le taux d'intérêt courant oscille autour de 12,5 % à 14 % par an. Ce graphique des taux d'intérêt permet d'appréhender un niveau de coûts relativement clair et facilement comparable entre les sociétés de courtage.
Cependant, même avec un rendement annuel identique de 14 %, le coût réel supporté par un investisseur peut varier selon la convention de calcul du nombre de jours dans l'année (360 ou 365 jours) et la méthode de conversion des taux d'intérêt. Ce détail influe directement sur le coût du capital, mais tous les investisseurs n'y prêtent pas attention.
Techniquement, la méthode de calcul sur 360 jours n'est pas erronée, mais elle peut engendrer des écarts. Par exemple, un prêt sur marge de 1 milliard de VND sur 30 jours à un taux d'intérêt annuel de 14 % coûterait environ 11,51 millions de VND d'intérêts calculés sur 365 jours. Calculés sur 360 jours, les intérêts s'élèveraient à 11,67 millions de VND. L'investisseur paierait donc 160 000 VND supplémentaires, soit une augmentation du coût d'environ 1,4 %.
En réalité, les sociétés de bourse appliquent simultanément les deux méthodes de calcul susmentionnées. Les sociétés de bourse telles que TCBS, HSC, LPBS, MBS, etc., appliquent la méthode de calcul sur 365 jours, conformément à l'esprit de la circulaire 14/2017 de la Banque d'État du Vietnam, applicable aux établissements de crédit depuis 2018.
D'autres unités telles que ACBS, PHS, Mirae Asset, VPS... ou dans certaines formules préférentielles de SSI appliquent la méthode de calcul sur 360 jours.
Que disent les sociétés de courtage ?
Le directeur d'une société de courtage (qui a souhaité garder l'anonymat) s'est dit surpris que le marché utilise encore deux méthodes parallèles de calcul des intérêts. Selon lui, l'approche sur 365 jours est plus proche de la réalité. En effet, les taux d'intérêt sur marge devraient être calculés quotidiennement afin de refléter fidèlement les coûts à tout moment, car l'encours de la dette des investisseurs fluctue constamment et ils détiennent rarement des prêts à long terme.
En réponse à Tuoi Tre Online, un représentant de SSI Securities a déclaré que les sociétés de valeurs mobilières mettent actuellement en œuvre une feuille de route commune, en suivant de près les exigences des autorités réglementaires.
Afin de garantir la transparence et d'éviter tout désavantage pour le client, SSI suit également une orientation générale, assurant clarté et cohérence tout au long du processus de mise en œuvre.
VPS Securities affirme que la réglementation des taux d'intérêt des prêts sur marge, basée sur une année de référence de 360 jours, est conforme à la réglementation légale en vigueur.
Plus précisément, le Code civil de 2015 stipule que la définition d'une année comme étant égale à 365 jours constitue une convention utilisée pour la conversion des unités de temps et est considérée comme une règle par défaut. Parallèlement, la loi reconnaît également le principe selon lequel les parties ont le droit de convenir du mode de calcul des intérêts et de la détermination du délai dans les transactions civiles.
Le taux d'intérêt des prêts sur marge proposés par cet établissement, qu'il soit calculé sur une année de 360 ou 365 jours, respecte le plafond réglementaire de 20 % par an. Par conséquent, VPS affirme que le taux d'intérêt appliqué aux prêts sur marge et le calcul de la durée du prêt sur la base de 360 jours sont conformes à la loi.
Choisir une base de 360 jours n'est qu'une méthode de conversion technique dans les calculs et ne change pas la nature fondamentale du taux d'intérêt convenu avec le client.
Il est nécessaire de passer à une méthode de calcul unifiée.
M. Bui Hoang Hai, vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières, a déclaré que les prêts pour le trading sur marge sont déterminés sur la base d'accords entre les sociétés de valeurs mobilières et les clients, et conformément aux dispositions du Code civil.
Plus précisément, l'article 463, qui régit les contrats de prêt, permet aux parties de convenir des modalités du contrat, notamment de la durée du prêt. L'article 468 stipule que le taux d'intérêt convenu ne peut excéder 20 % par an du montant du prêt, durée comprise, sauf disposition contraire de la loi.
L’article 145 stipule que le calcul des délais s’applique conformément aux dispositions du Code civil, sauf convention contraire des parties ou disposition légale contraire.
Par conséquent, l’application de délais de 360 ou 365 jours par les sociétés de valeurs mobilières est soumise à l’accord des parties, à condition que la méthode de calcul des intérêts soit clairement stipulée dans le contrat et conforme aux réglementations légales pertinentes.
se rapporter à.
À l'échelle mondiale , les conventions de calcul du nombre de jours dans l'année servant à déterminer les taux d'intérêt sont issues des pratiques de marché et normalisées, reconnues par les organisations internationales. Il ne s'agit pas de réglementations juridiquement contraignantes, mais plutôt de conventions techniques largement utilisées pour la fixation et le calcul des taux d'intérêt.
Aux États-Unis, les instruments du marché monétaire et les prêts commerciaux sont généralement assortis d'une échéance de 360 jours. En revanche, les contrats dérivés et les prêts internationaux peuvent être assortis d'une échéance de 365 jours.
À Singapour, le choix de la convention de calcul des dates dépend du type de produit financier et des pratiques du marché, et est déterminé dans les termes spécifiques du contrat.
M. Nguyen Quang Huy, PDG de la faculté de finance et de banque de l'université Nguyen Trai, estime que certaines parties choisissent la période de 360 jours pour s'aligner sur les pratiques internationales et pour des raisons de commodité opérationnelle.
Toutefois, à taux d'intérêt nominal égal, le calcul du coût sur 360 jours aboutira à un coût réel supérieur à celui calculé sur 365 jours. Cette différence peut paraître négligeable à court terme, mais elle peut s'avérer considérable pour les investisseurs qui utilisent fréquemment l'effet de levier ou qui opèrent à grande échelle.
Selon M. Huy, au lieu d'imposer une norme rigide, l'organisme de réglementation pourrait envisager d'exiger des sociétés de valeurs mobilières qu'elles divulguent clairement les coûts réels, convertis selon une norme commune, ou qu'elles divulguent les taux d'intérêt effectifs, afin que les investisseurs puissent facilement les comparer.
Devrions-nous simplement laisser cette « zone grise » telle quelle ?
S'adressant à Tuoi Tre Online, l'avocat Truong Thanh Duc, directeur du cabinet ANVI, a déclaré que l'application de la méthode de calcul des intérêts sur 360 jours s'écarte du délai stipulé dans le Code civil.
Auparavant, la Banque d'État du Vietnam utilisait également un délai de 360 jours, mais l'a ensuite ramené à 365 jours pour se conformer au Code civil.
Selon l'avocat, les sociétés de valeurs mobilières ont appliqué les anciennes réglementations de la Banque d'État du Vietnam mais ne les ont pas complétées conformément à la circulaire 14/2017, car il n'y avait pas de réglementation obligatoire.
Les avocats font valoir que le ministère des Finances et la Commission nationale des valeurs mobilières n'ont pas encore publié de réglementation claire, probablement parce que la question n'est pas trop importante et ne nécessite pas de réglementation détaillée puisqu'elle est déjà couverte par la loi.
L'avocat Nguyen Thanh Ha, président du cabinet d'avocats SBLAW, a déclaré qu'auparavant, la plupart des établissements de crédit et des sociétés de valeurs mobilières utilisaient par défaut 360 jours pour calculer les taux d'intérêt conformément à la décision 652/2001 de la Banque d'État du Vietnam.
Actuellement, la méthode de calcul sur 365 jours est devenue la norme obligatoire pour les établissements de crédit lorsqu'ils indiquent leurs taux d'intérêt. Les sociétés de bourse, quant à elles, le précisent généralement très clairement dans leurs contrats de prêt sur marge. Selon M. Ha, l'utilisation conjointe des deux méthodes de calcul est acceptable et conforme à la réglementation.
Source : https://tuoitre.vn/diem-mu-lai-suat-margin-chung-khoan-20260517223856731.htm
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