La Fed baisse ses taux d'intérêt, qu'adviendra-t-il de l'économie vietnamienne ?

S'adressant aux journalistes du quotidien Tin Tuc le 19 septembre, certains experts économiques ont déclaré : La baisse de 0,5 % du taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine (Fed) aura des effets positifs sur l'économie vietnamienne.

La baisse du taux de change profite non seulement aux entreprises, mais renforce également l'attractivité des investissements étrangers. Photo : Vu Sinh/VNA

Plus de marge de manœuvre pour baisser les taux d'intérêt, réduire la pression sur les taux de change

Selon l'économiste Nguyen Tri Hieu, la baisse de 0,5 % du taux d'intérêt de la Fed est considérée comme une mesure forte de la politique d'assouplissement monétaire visant à soutenir l'économie.

« La baisse des taux d’intérêt réduira le coût des emprunts, soutenant ainsi les entreprises et les ménages. L’inflation aux États-Unis est tombée à 2,5 % en août 2024, après avoir culminé à 9,1 % mi-2022, tandis que le taux de chômage a récemment atteint 4,2 %. Afin d’éviter un atterrissage en douceur, les États-Unis ont abaissé leurs taux d’intérêt pour soutenir les entreprises et les prêts à la consommation », a déclaré M. Nguyen Tri Hieu.

Pour l’économie vietnamienne, la première baisse des taux d’intérêt de la Fed en plus de quatre ans contribuera à stabiliser le taux de change VND/USD, à réduire la pression sur les taux d’intérêt, à stimuler les importations et les exportations et à favoriser la croissance économique. Toutefois, outre ses effets bénéfiques sur les importations, cette baisse des taux de la Fed aura un impact, dans une certaine mesure, sur le secteur des exportations en cas d’affaiblissement du dollar américain.

Le repli du taux de change USD/VND permettra à la Fed de souffler un peu. Au deuxième trimestre 2024, le dollar américain était fortement arrimé sur le marché international, ce qui a entraîné une dépréciation du dong d'environ 5 % durant cette période. Depuis début juillet 2024, les marchés financiers nationaux et internationaux anticipaient une baisse des taux d'intérêt de la Fed de 0,25 à 0,5 point de pourcentage en septembre 2024. Cette anticipation a provoqué une baisse de la valeur du dollar américain sur le marché international par rapport à de nombreuses autres devises. De ce fait, le taux de change VND/USD a considérablement baissé ces derniers mois.

Selon les données de la Banque d'État du Vietnam, le taux de change central a diminué, passant de 24 600 VND/USD le 1er juillet à 24 151 VND/USD le 18 septembre. Le taux de change VND/USD dans les banques commerciales a également fortement baissé, passant de 25 464 VND/USD à 24 151 VND/USD.

Selon M. Vu Duc Hai, directeur de la division des opérations de change d'Eximbank, la Banque d'État a anticipé la baisse des taux d'intérêt de la Fed. Au cours du mois écoulé, elle a abaissé son taux directeur (taux appliqué aux banques commerciales qui hypothèquent des obligations d'État ou d'autres titres de valeur pour obtenir des capitaux auprès de la Banque d'État) de 4,5 % à 4 %.

Cette décision montre que la Banque d'État a anticipé l'évolution des taux d'intérêt de la Réserve fédérale. Elle permet aux banques commerciales de disposer de capitaux plus abondants et moins chers pour réduire leurs coûts de production, ce qui leur donne davantage de marge de manœuvre pour baisser leurs taux d'intérêt et ainsi faciliter l'accès au financement pour les entreprises, favorisant la croissance économique.

S'adressant aux journalistes du quotidien Tin Tuc, le professeur agrégé Dinh Trong Thinh a déclaré : « La baisse des taux d'intérêt de la Fed devrait affaiblir le dollar américain, et par conséquent accroître la valeur des autres devises. La pression à la baisse sur le taux de change VND/USD permet à la Banque d'État du Vietnam (SBV) de réduire ses taux d'intérêt. » Selon M. Dinh Trong Thinh, la SBV met en œuvre de nombreuses solutions pour stimuler la croissance du crédit et soutenir l'économie, notamment des mesures visant à abaisser progressivement les taux d'intérêt des prêts. Dans le contexte actuel, le gouvernement encourage fortement les ministères, les administrations et le système bancaire à aider les clients à surmonter les conséquences de la troisième vague de la pandémie, notamment en restructurant les modalités de remboursement des dettes, en envisageant des exonérations et des réductions d'intérêts, et en continuant d'octroyer de nouveaux prêts pour relancer la production et l'activité économique après la crise.

Le marché boursier vietnamien est plus « dynamique ».

Une baisse des taux de la Fed entraîne généralement un affaiblissement du dollar américain, incitant les investisseurs internationaux à se tourner vers des marchés plus rémunérateurs. Les fonds d'investissement ont tendance à se réorienter vers les marchés émergents comme le Vietnam. Cela génère un flux positif de capitaux étrangers vers le Vietnam, notamment dans les secteurs à fort potentiel de croissance.

D'après le Dr Nguyen Tri Hieu, la bourse vietnamienne réagit positivement aux baisses de taux d'intérêt de la Fed. La performance de l'indice VN-Index dépendra fortement de la vigueur de l'économie nationale, ainsi que des politiques budgétaire et monétaire du Vietnam.

« Au contraire, l’économie vietnamienne est également touchée par le typhon Yagi et d’autres typhons sont prévus, ce qui aura des répercussions inverses. Il est très difficile de prévoir l’évolution du marché boursier vietnamien d’ici la fin de l’année », a déclaré M. Nguyen Tri Hieu.

D'après certains experts économiques, la baisse des taux d'intérêt du dollar américain contribue à attirer les capitaux d'investissement internationaux vers les marchés des pays en développement, où l'écart entre les taux d'intérêt en monnaie locale et ceux du dollar est significatif. Ceci contraste avec la situation actuelle, où, lorsque les taux d'intérêt du dollar sont élevés, les capitaux d'investissement ont tendance à se détourner des marchés émergents/frontières pour revenir vers les États-Unis.

« La baisse des taux d'intérêt à court terme de la Fed a davantage d'effets positifs que négatifs sur l'économie et le marché boursier vietnamiens. Il convient de rester vigilant quant aux modalités d'application de la prochaine politique d'assouplissement monétaire de la Fed et de déterminer si le scénario d'un atterrissage brutal ou en douceur de l'économie américaine aura également un impact significatif sur le Vietnam. Nous devrons continuer à suivre de près l'évolution de la situation afin de pouvoir formuler des évaluations et des prévisions opportunes », a souligné le groupe d'experts de l'ABS.

Face à la faible probabilité d'une chute brutale du dollar américain, M. Phan Dung Khanh, directeur du conseil en investissement chez Maybank Investment Bank, a déclaré que même si le marché boursier vietnamien bénéficiera de cette décision de la Fed, il pourrait néanmoins rester instable et qu'il sera difficile de franchir durablement le seuil des 1 300 points. L'or et les actions américaines pourraient, à eux seuls, dépasser légèrement ce pic tant que les flux de trésorerie disponibles se maintiendront. Cependant, le marché devrait progressivement reculer dès que ces flux de trésorerie diminueront, en fonction de l'impact réel des taux d'intérêt.

Selon M. Phan Dung Khanh, si le dollar américain se déprécie, le prix de l'or augmentera. Cependant, en réalité, rien ne garantit que la devise américaine continuera de baisser, car elle a déjà fortement diminué depuis 2023. Historiquement, il est arrivé que la Réserve fédérale américaine (Fed) réduise ses taux d'intérêt, ce qui a entraîné une baisse temporaire de l'indice du dollar, avant que celui-ci ne rebondisse et n'exerce une pression à la hausse sur le prix de l'or.

Pour les investisseurs en or à court terme, c'est l'occasion de réaliser des profits, car le prix de l'or est en hausse continue depuis longtemps. Quant aux investisseurs à moyen et long terme, M. Phan Dung Khanh suggère d'attendre une stabilisation du cours avant d'en acheter davantage. Cette stratégie convient toutefois à ceux qui envisagent de conserver leur or pendant 3 à 5 ans.

L'indice VN a progressé pour la troisième séance consécutive, dépassant la barre des 1 270 points.

À la clôture de la séance de l'après-midi du 19 septembre, le parquet de la Bourse de Hong Kong (HOSE) comptait 240 actions en hausse et 122 actions en baisse, l'indice VN-Index a augmenté de 6,37 points (+0,50 %), pour atteindre 1 271,27 points.

Le volume total des échanges a dépassé 607,5 millions d'unités, pour une valeur de 14 285,4 milliards de VND, en baisse de 24 % en volume et de 23 % en valeur par rapport à la séance précédente. Les transactions de gré à gré ont représenté plus de 129,7 millions d'unités, soit 2 294 milliards de VND. Les valeurs vedettes ont continué d'afficher une tendance positive, même si, comme lors de la séance du matin, la plupart d'entre elles n'ont enregistré qu'une hausse modeste. Seules les actions SSB ont fait exception, atteignant soudainement le plafond de hausse (+6,73 %) à 16 650 VND, avec plus de 2,75 millions d'unités échangées.

Sur le parquet du HNX, l'indice HNX a évolué latéralement en fin de séance matinale avant de rebondir en fin de séance, mais cela n'a suffi qu'à le faire légèrement progresser.

L'après-midi du 19 septembre, la Bourse de Hong Kong (HNX) a enregistré 77 valeurs en hausse et 71 en baisse. L'indice HNX a progressé de 0,82 point (+0,35 %) pour atteindre 233,77 points. Le volume total des transactions a dépassé 42,4 millions d'unités, pour une valeur de 828,2 milliards de VND. Les transactions de gré à gré ont représenté près de 14 millions d'unités supplémentaires, pour une valeur de 160,6 milliards de VND.

Lors de la séance du 19 septembre, la société SJC et les banques du groupe Big Four ont baissé le prix de vente des lingots d'or SJC de 200 000 VND/tael, le ramenant à 81,8 millions de VND/tael. Le prix d'achat des lingots d'or auprès de la société SJC a diminué en conséquence, à 79,8 millions de VND/tael. Le prix de vente des bagues en or a également baissé de 100 000 VND/tael, à 79,1 millions de VND/tael, tandis que le prix d'achat s'établissait à 77,8 millions de VND/tael.

Par rapport au cours mondial de l'or converti, le prix des lingots d'or SJC est supérieur de 5,02 millions de VND/tael, tandis que le prix des bagues en or 9999 est supérieur de 2,32 millions de VND/tael.

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