Les hausses de taux de la Fed ne ralentissent généralement pas immédiatement la croissance économique américaine. Les politiques mettent du temps à affecter les marchés. Historiquement, il faut en moyenne deux à trois ans entre le début d'un cycle de hausse des taux et le début d'une récession.
En revanche, le marché du travail connaît une légère hausse du chômage et un ralentissement de la croissance des salaires. La transformation de cette croissance en récession généralisée dépend de l'ampleur de la réduction progressive des mesures de relance budgétaire, de la hausse des taux hypothécaires (qui freine le marché immobilier) et de la hausse des prix des carburants. Parallèlement, les dépenses n'ont que légèrement diminué.
Selon les données publiées par le Bureau of Labor and Statistics des États-Unis le 14 novembre, le taux de croissance de l'indice des prix à la consommation (IPC) aux États-Unis a diminué, passant de 3,7 % en septembre à 3,2 % en octobre. Ce chiffre est plus positif que les 3,3 % prévus par les économistes. L'inflation sous-jacente étant plus faible que prévu, ce facteur est considéré comme rendant la hausse des taux d'intérêt de la Fed en décembre quasiment impossible. Ces attentes du marché ont entraîné une forte baisse de l'indice du dollar américain (DXY) à son plus bas niveau en deux mois.
Avant la publication du rapport du ministère du Travail américain, le marché estimait à 86 % la probabilité que la Fed maintienne son taux d’intérêt de référence inchangé lors de sa réunion de décembre et à 25 % la probabilité qu’elle augmente les taux d’intérêt de 25 points de base en janvier 2024.
Cependant, ces attentes ont radicalement changé : les investisseurs sont presque à 100 % confiants dans le fait que la Fed a terminé son cycle de resserrement actuel et pourrait même réduire ses taux au moins quatre fois d’ici 2024. La déflation devrait forcer la Fed à abaisser son taux d’intérêt de référence d’ici la fin de 2024 à 2,50 %-2,75 %.
Le ralentissement du marché du travail américain, la baisse de l'inflation et les anticipations de baisse des taux d'intérêt en 2024 sont des facteurs qui poussent le dollar américain à s'affaiblir à court terme. La preuve la plus évidente est la paire USD/JPY, qui devrait se resserrer à environ 144 points d'ici la fin de l'année. C'est l'occasion pour le taux de change du yen de se déprécier.
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