Pourquoi les actions bancaires représentent 50 % du portefeuille du PYN Elite Fund

PYN Elite Fund alloue 50 % de son portefeuille aux actions bancaires vietnamiennes et conserve une vision forte du fort potentiel de croissance de ce groupe.

Gestionnaire de fonds Petri Deryng de PYN Elite Fund (Finlande)

On trouve encore des histoires de croissance dans le secteur « pas si sexy »

Dans sa lettre aux investisseurs du troisième trimestre 2024, M. Petri Deryng, directeur du Pyn Elite Fund, a souligné l'orientation du fonds vers la recherche de profits significatifs en investissant dans des secteurs à forte croissance, en ciblant les pays à forte croissance. Privilégiant les entreprises en croissance, le secteur bancaire est l'un des secteurs les plus prisés par le Pyn Elite Fund.

Selon M. Petri Deryng, les investissements les plus réussis sont souvent des investissements de croissance, dans lesquels le timing est un facteur important pour garantir que les attentes de croissance ne se reflètent pas dans les valorisations des actions.

De nombreux cas montrent que les entreprises affichant une forte croissance mais des valorisations surestimées peinent à trouver des opportunités d'investissement. Un exemple typique est celui des actions Nokia, qui ont perdu 80 % de la valeur de leur investissement sur une période de cinq ans si elles avaient investi en 2000, alors même que le bénéfice net de Nokia en 2005 était encore supérieur à celui de 2000.

« Des exemples de croissance peuvent encore être trouvés dans des secteurs moins attractifs si l'on choisit le bon pays d'investissement. Dans le bon pays, le risque d'identifier des entreprises en croissance peut rester raisonnablement faible, même si les rendements attendus sont plutôt attractifs », a déclaré M. Petri Deryng. Selon le directeur du Pyn Elite Fund, les résultats de la comparaison des dix plus grandes banques vietnamiennes avec les dix plus grandes entreprises technologiques américaines sont « étonnants ». Sur la période 2019-2025, la croissance des revenus des banques vietnamiennes a même été légèrement supérieure à celle des entreprises technologiques américaines.

Croissance des bénéfices des 10 premières banques vietnamiennes et des 10 premières entreprises technologiques américaines

Le portefeuille d'investissement du PYN Elite Fund est actuellement alloué jusqu'à 50 % à des banques vietnamiennes. Selon le directeur du fonds, il s'agit d'un investissement stratégique important. Orienté vers la recherche de profits significatifs en investissant dans des secteurs à forte croissance, le fonds alloue la majeure partie de son portefeuille à des entreprises spécifiques afin de générer les profits les plus attractifs par rapport aux risques évalués.

Expliquant les raisons du choix des actions bancaires, M. Petri Deryng a expliqué que les banques vietnamiennes ont tendance à enregistrer une croissance sectorielle significative sur plusieurs cycles annuels. Les bénéfices des banques continuent d'augmenter même pendant les années où le marché boursier est morose et où certains secteurs cycliques annoncent des bénéfices surprenants.

Les banques augmentent leurs provisions, ce qui ralentit la croissance de leurs bénéfices. Cependant, grâce à cette croissance, leurs fonds propres continuent d'augmenter. Le responsable du fonds PYN Elite prédit que le ratio cours/valeur comptable de certaines actions bancaires du portefeuille du fonds tombera sous la barre de 1,0 au cours des 6 à 12 prochains mois, à moins d'une forte hausse du cours de l'action.

Top 10 des actions du portefeuille du PYN Elite Fund à fin août 2024

« Les banques conservent une pondération importante au sein du portefeuille PYN Elite. Notre opinion sur le fort potentiel de croissance des valeurs bancaires reste ferme. Nous sommes en train de réaffecter certaines pondérations entre les valeurs bancaires individuelles en fonction de la performance réelle de chaque titre par rapport à nos prévisions de bénéfices », a déclaré Petri Deryng.

Les actions vietnamiennes connaîtront des augmentations de prix assez importantes.

Évaluant les 18 derniers mois, le représentant du PYN Elite Fund a déclaré que le marché boursier vietnamien avait traversé une période difficile. Cependant, même si le marché n'a pas eu beaucoup de raisons de se porter bien, la croissance des bénéfices des sociétés cotées au Vietnam commence à s'accélérer à nouveau.

Selon les prévisions de bénéfices des sociétés cotées en bourse pour 2024, M. Petri Deryng estime que le ratio cours-bénéfice (PER) du marché boursier s'établira à 11,9. Concernant les résultats des entreprises pour 2025, ce ratio devrait baisser à 9,9.

Le directeur du fonds PYN Elite a hautement apprécié la possibilité que le marché boursier ne puisse pas maintenir des valorisations aussi basses pendant longtemps. La croissance des bénéfices tirera le marché boursier vers le haut. Selon lui, il y aura même des périodes où les cours boursiers connaîtront des hausses significatives lorsque les investisseurs nationaux et étrangers augmenteront leurs investissements au Vietnam. Selon M. Petri Deryng, l'incertitude du marché est remplacée par des anticipations positives de croissance des bénéfices pour les années à venir et par des tendances positives des politiques monétaires à l'échelle mondiale .

La déclaration du président de la Réserve fédérale américaine (Fed) en août et les mesures énergiques prises lors de la réunion de décision sur les taux d'intérêt du 19 septembre ont montré une tendance à passer de la lutte contre l'inflation à la promotion de l'emploi. Selon le représentant finlandais du fonds, cela constituera un tournant important pour les marchés émergents. Au cours des prochaines années, les mesures de la Fed ou de la BCE pourraient donner à la Banque d'État du Vietnam une plus grande marge de manœuvre pour mettre en œuvre la politique monétaire la plus optimale pour la croissance, en réduisant les inquiétudes concernant les taux de change, les taux d'intérêt et les flux de trésorerie.

Alors que le marché financier vietnamien a été en difficulté en raison de problèmes internes, les actions indiennes ont enregistré des performances remarquables ces derniers temps. PYN Elite Fund estime qu'une performance similaire peut être obtenue au Vietnam, le marché étant soutenu par une forte reprise des résultats des sociétés cotées et des valorisations raisonnables.

Il y a encore des défis à relever en matière d'opportunités

Outre les opportunités offertes par les valorisations boursières, M. Petri Deryng a également souligné les risques à surveiller. En particulier, de fortes fluctuations soudaines du marché boursier américain sont susceptibles d'avoir un impact généralisé à court terme sur l'ensemble des marchés boursiers mondiaux, y compris celui du Vietnam. Ces derniers temps, la corrélation entre les marchés boursiers vietnamien et américain est relativement faible, car les fluctuations du marché boursier américain sont largement influencées par les valeurs technologiques, alors que ce groupe est peu représenté au Vietnam.

M. Petri Deryng a déclaré qu'il était nécessaire de se préparer à une forte volatilité des valeurs technologiques à l'avenir. Cependant, même si cela se produisait, l'impact sur le marché vietnamien devrait être relativement faible.

Deuxièmement, le représentant du PYN Elite Fund a également souligné que la baisse des taux d'intérêt de la Fed pourrait être la conséquence des anticipations d'un ralentissement de la croissance économique de la première économie mondiale au cours des prochaines années. Conjuguée au ralentissement de la croissance chinoise, cette situation pourrait créer des perspectives plutôt sombres pour le marché mondial des matières premières, ce qui pourrait avoir des conséquences négatives sur les marchés émergents dont les exportations dépendent fortement des matières premières, même s'ils bénéficient de la baisse des taux d'intérêt de la Fed.

Source : https://baodautu.vn/ly-do-co-phieu-ngan-hang-chiem-toi-50-danh-muc-dau-tu-cua-pyn-elite-fund-d226192.html