Les divisions internes à la Fed rendent la possibilité de baisser les taux d'intérêt de plus en plus fragile.

Les marchés financiers intègrent désormais dans leurs calculs une probabilité inférieure à 50 % qu'une telle mesure se produise, car de plus en plus de responsables de la Fed semblent hésitants face aux inquiétudes persistantes concernant l'inflation et la stabilité relative du marché du travail.

Le changement de sentiment du marché a été rapide. Les contrats à terme sur les taux d'intérêt à court terme, un indicateur clé des anticipations des marchés financiers concernant la politique de la Fed, reflètent désormais une probabilité de 47 % que le Comité fédéral de l'open market (FOMC) abaisse ses taux lors de sa dernière réunion de 2025, le 10 décembre. Ce chiffre était de 67 % en début de semaine.

Cette hésitation transparaissait dans les déclarations des hauts responsables. Mary Daly, présidente de la Réserve fédérale de San Francisco et fervente partisane des précédentes baisses de taux, a déclaré le 13 novembre qu'elle n'avait pas encore pris de décision définitive quant à son soutien ou non à une baisse des taux le mois suivant, car toute décision prise environ quatre semaines avant la réunion serait « trop prématurée », a-t-elle affirmé.

De même, Neel Kashkari, président de la Fed de Minneapolis, qui suggérait il y a quelques mois qu'une troisième baisse était appropriée, a maintenant exprimé des hésitations, soulignant la réalité complexe d'une inflation toujours trop élevée, autour de 3 %, alors que certains secteurs de l'économie se portent bien et que d'autres sont sous pression.

Au sein de la Fed, la prudence gagne du terrain. La présidente de la Fed de Boston, Susan Collins, qui a voté pour les deux précédentes baisses de taux, a indiqué cette semaine privilégier une approche de statu quo. Elle a déclaré qu'il existe un obstacle relativement important à un nouvel assouplissement à court terme. Elle a souligné qu'en l'absence de signes de détérioration significative du marché du travail, elle hésiterait à assouplir davantage sa politique monétaire, notamment compte tenu du manque d'informations sur l'inflation dû à la paralysie des services gouvernementaux .

Ces commentaires ont mis en lumière de profondes divisions au sein de la Fed, un problème que son président, Jerome Powell, avait reconnu il y a deux semaines. Après la baisse des taux directeurs à une fourchette de 3,75 % à 4 %, M. Powell avait prévenu qu'une nouvelle baisse était peu probable en décembre, notamment en raison du manque de données économiques officielles.

La réunion de décembre devrait être marquée par des désaccords encore plus marqués, quelle que soit la décision finale. Lors de la réunion précédente, deux votes s'étaient prononcés contre une baisse des taux : le président de la Réserve fédérale de Kansas City, Jeffrey Schmid, estimait que l'inflation élevée ne justifiait pas un assouplissement, tandis que le gouverneur de la Réserve fédérale, Stephen Miran, souhaitait une baisse plus importante, de 0,5 point de pourcentage, car il considérait que l'inflation diminuait plus rapidement que prévu.

Depuis, d'autres responsables politiques ont exprimé leur prudence. Le président de la Réserve fédérale de Saint-Louis, Alberto Musalem, a réaffirmé que la politique monétaire devait lutter contre l'inflation, et le vice-président de la Fed, Philip Jefferson, a déclaré qu'il était particulièrement judicieux d'agir avec prudence en l'absence de données. Même des membres sans droit de vote, comme le président de la Réserve fédérale d'Atlanta, Raphael Bostic, et la présidente de la Réserve fédérale de Cleveland, Beth Hammack, ont exprimé leur préférence pour le maintien des taux inchangés.

Cette division place Powell dans une position délicate et rend l'évolution des taux d'intérêt plus incertaine, a déclaré Krishna Guha, vice-président d'Evercore ISI. Si la Fed décide de baisser ses taux, l'opposition pourrait inclure Collins et Musalem aux côtés de Schmid, a prédit Guha. À l'inverse, si la Fed maintient ses taux inchangés, la faction accommodante menée par Miran pourrait être rejointe par d'autres gouverneurs.

Pour compliquer les choses, les données économiques du secteur privé ont également envoyé des signaux contradictoires. D'une part, la société de services de paie ADP a indiqué que les entreprises américaines ont supprimé plus de 11 000 emplois par semaine jusqu'à fin octobre, signe d'un ralentissement de l'activité. D'autre part, TLR Analytics a rapporté que les recettes de la taxe sur les ventes sont restées « assez solides », ne laissant transparaître aucun signe d'inquiétude économique.

Parallèlement, l'inflation demeure une préoccupation majeure. Selon les estimations de Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo, les prix de 55 % des biens et services composant l'indice des prix à la consommation (IPC) augmentent de plus de 3 %, un taux nettement supérieur à l'objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale. C'est pourquoi, conclut-il, il est peu probable que la Fed abaisse ses taux d'intérêt en décembre.

Source : https://vtv.vn/noi-bo-fed-chia-re-kha-nang-ha-lai-suat-ngay-cang-mong-manh-100251114142832651.htm