La taille du marché obligataire vietnamien représente moins de 10 % du PIB.

S'exprimant ce matin (16 août) lors de l'atelier « Développer le marché des obligations d'entreprises vers la professionnalisation et la durabilité » organisé par le magazine électronique Investor Magazine/Nhadautu.vn, M. Pham Duc Son, rédacteur en chef d'Investor Magazine/Nhadautu.vn, a déclaré : « Depuis mi-2022, le marché des obligations d'entreprises a connu de nombreuses fluctuations. Une série de cas majeurs ont été découverts et traités, ce qui a entraîné une forte baisse de la confiance des investisseurs. Le marché des obligations d'entreprises (TPDN) s'est effondré et, pendant un certain temps, il s'est quasiment gelé. »

Cependant, après une période difficile, le marché des obligations d'entreprises s'est progressivement redressé depuis le début de l'année. Selon le ministère des Finances , au premier semestre, 41 entreprises ont émis des obligations individuelles pour un montant de 110 200 milliards de VND, soit 2,6 fois plus qu'à la même période en 2023. C'est un signe positif, indiquant une reprise progressive du marché obligataire.

Selon le ministère des Finances, au cours du premier semestre de l'année, 41 entreprises ont émis des obligations privées pour un montant de 110,2 billions de VND, soit 2,6 fois plus qu'à la même période en 2023 (photo illustrative).

Le 29 décembre 2023, le Premier ministre a approuvé la Stratégie de développement du marché boursier à l'horizon 2030. L'objectif est ainsi fixé que l'encours de la dette obligataire des entreprises atteigne au moins 20 % du PIB d'ici 2025 et 25 % d'ici 2030. Pour y parvenir, selon les estimations de certains organismes, le Vietnam devra émettre en moyenne environ 370 000 milliards de VND d'obligations d'entreprises par an au cours des huit prochaines années. Il s'agit d'un objectif ambitieux, mais aussi d'une véritable opportunité de développement pour le marché.

Dans les pays développés, le marché boursier, le marché du crédit et le marché obligataire constituent les trois piliers des sources de capitaux de l' économie . Le marché des obligations d'entreprises représente un canal de mobilisation des capitaux à moyen et long terme.

Les statistiques des organismes de recherche montrent que dans de nombreux pays développés, les marchés obligataires représentent entre 50 et 70 % du PIB. Dans certaines économies d'Asie du Sud-Est, comme la Thaïlande, Singapour et la Malaisie, ce chiffre atteint également 26 à 54 % du PIB. En revanche, au Vietnam, fin mars 2024, ce chiffre était inférieur à 10 % du PIB.

Certains problèmes persistants continuent de poser des risques et des défis au marché des obligations d'entreprises dans les prochains mois, notamment : le nombre d'obligations d'entreprises arrivant à échéance et en retard de paiement au quatrième trimestre 2024 et en 2025 demeure élevé. En particulier, les obligations des entreprises immobilières présentent un risque de retard de paiement et de créances douteuses nettement supérieur à la moyenne du marché.

Le marché reste majoritairement dépendant des obligations d'entreprises émises par des organismes privés. Au premier semestre 2024, seules 10 377 milliards de VND d'obligations ont été émises auprès du public, soit 9,09 % du total des émissions ; le reste était constitué d'obligations privées. Ce déséquilibre continue d'engendrer des risques de liquidité sur le marché. La structure des investisseurs en obligations d'entreprises demeure peu développée.

Les banques commerciales demeurent actuellement les principaux acheteurs d'obligations d'entreprises, tandis que les autres investisseurs institutionnels, tels que les compagnies d'assurance, les fonds de pension, les fonds d'investissement et les sociétés de bourse, ne représentent qu'une faible part du marché. La demande étant fortement dépendante du système bancaire commercial, le marché obligataire ne peut pleinement jouer son rôle de fournisseur de capitaux à moyen et long terme pour l'économie.

Parallèlement, l'application du décret 65/2022/ND-CP, assortie de réglementations plus strictes, témoigne des efforts de l'agence de gestion pour assainir le marché, mais suscite également des inquiétudes quant à la création d'obstacles à l'émission d'obligations d'entreprises individuelles, alors que le cadre légal d'émission d'obligations publiques n'a pas été raccourci ni simplifié, ce qui continuera d'entraîner une congestion du canal des obligations d'entreprises.

An Ha

Source : https://www.congluan.vn/quy-mo-thi-truong-trai-phieu-viet-nam-chiem-chua-toi-10-gdp-post307934.html