L'impact du ralentissement économique mondial se fait de plus en plus sentir dans tous les domaines. Selon des statistiques récentes de Bloomberg, les entreprises cotées en bourse n'ont levé que 19,7 milliards de dollars par le biais d'introductions en bourse depuis le début de l'année. Ce chiffre est inférieur de 70 % à celui de la même période en 2022 et constitue le niveau le plus bas depuis 2019. Les activités de levée de capitaux par introduction en bourse ont commencé à montrer des signes de ralentissement depuis la mi-2022, lorsque l'inflation a augmenté et que les banques centrales ont simultanément relevé leurs taux d'intérêt.
Début 2023, les marchés boursiers mondiaux se sont quelque peu redressés grâce au signal optimiste de la réouverture de l'économie chinoise après une longue période de politique « zéro Covid ». Parallèlement, la Fed a montré des signes de ralentissement dans sa politique de hausse des taux d'intérêt.
Le montant des capitaux levés lors des introductions en bourse a diminué de 70 % par rapport à la même période en 2022, ce qui montre que l'impact de la récession économique actuelle devient de plus en plus évident. (Photo TL)
Cette décision de la Fed n'a été que plus évidente lorsque le secteur bancaire américain a rencontré des difficultés avec la faillite de plusieurs banques américaines. Parallèlement, le risque de faillite du Crédit Suisse a également contraint la Fed à revoir sa feuille de route pour la hausse des taux d'intérêt en 2023.
« Les taux d'intérêt sont le problème numéro un en ce moment et il y a un débat sur la durée du resserrement, la direction qu'il prendra et la vitesse à laquelle il se produira », a déclaré Udhay Furtado, directeur de la région Asie- Pacifique de Citigroup.
L'incertitude et l'imprévisibilité de la conjoncture économique ont rendu difficile la levée de capitaux escomptés par les introductions en bourse. La volatilité a été encore exacerbée par l'effondrement de la Silicon Valley Bank (SVB) et les difficultés des banques américaines. Certains signes indiquent que les difficultés du secteur bancaire ont un impact majeur sur les projets d'introduction en bourse des entreprises.
Par exemple, la banque allemande Oldenburgische Landesbank AG a dû suspendre son projet d’introduction en bourse prévu pour mai parce que les investisseurs étaient préoccupés par la santé du système bancaire mondial.
« L'économie mondiale reste très incertaine à l'approche de la fin de l'année, ce qui, je pense, va inquiéter les investisseurs », a déclaré Stephanie Niven, gestionnaire de portefeuille chez Ninety One. « C'est un peu risqué d'investir dans des entreprises que l'on ne comprend pas encore. »
On observe néanmoins des signes de reprise des levées de fonds : les émissions secondaires d'actions des sociétés cotées devraient rapporter 76 milliards de dollars en 2023, soit une hausse de 48 % par rapport à l'année précédente. Parmi ces émissions figurait une transaction majeure impliquant Japan Post Bank, qui a levé 1 300 milliards de yens (9,9 milliards de dollars) lors de la plus importante émission d'actions depuis près de deux ans.
Par ailleurs, les entreprises ont progressivement recours aux obligations convertibles pour lever des capitaux. L'entreprise allemande de livraison de repas Delivery Hero SE et la société de divertissement vidéo iQIYI ont toutes deux émis des obligations convertibles. Selon les données de Bloomberg, environ 6,4 milliards de dollars d'obligations convertibles ont été levés à l'échelle mondiale au cours des trois premiers mois de l'année.
Le financement des obligations convertibles semble avoir été globalement épargné par la faillite de SVB le mois dernier. « Nous restons prudemment optimistes quant aux perspectives d'émission après une série de chocs de crédit sur le marché », a déclaré Lawrence Jamieson, responsable des marchés de capitaux chez Barclays. « Ce que nous avons observé ces derniers jours suggère que le marché a surmonté divers risques. Si cette volatilité s'atténue, cela pourrait permettre aux marchés de capitaux de se stabiliser. »
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