Supprimer les obstacles, ouvrir la voie à l'entrée en bourse des entreprises à investissement direct étranger

Le 9 décembre, la Commission nationale des valeurs mobilières a tenu une conférence pour diffuser la réglementation relative à la cotation et à l'enregistrement des transactions des organisations économiques bénéficiant d'investissements étrangers (IDE), dans le but de lever les obstacles et de recueillir les avis des entreprises, perfectionnant ainsi le cadre juridique et créant les conditions permettant au secteur des IDE de participer plus activement au marché boursier vietnamien, contribuant ainsi à améliorer la qualité des produits et l'attractivité du marché.

Báo Tin Tức•09/12/2025

Légende de la photo — Des clients effectuent des transactions au siège social de la société Bao Viet Securities à Hanoï . Photo : Tran Viet/VNA

Lors de la conférence, Mme Vu Thi Chan Phuong, présidente de la Commission nationale des valeurs mobilières, a déclaré que l'année 2025 marquera plusieurs étapes importantes pour le marché boursier vietnamien. Bien que son développement soit encore récent comparé à d'autres marchés mondiaux , ces 25 années de formation et d'évolution témoignent des efforts considérables et de la détermination du Parti, de l'État, du gouvernement, des acteurs du marché et des entreprises cotées pour bâtir un marché aussi développé.

Au cours de ces 25 années, le Vietnam a marqué l'histoire à plusieurs reprises. Outre la mise en service du système de négociation KRX – une avancée majeure pour les infrastructures de négociation et de marché –, l'agence de notation FTSE a annoncé, le 8 octobre 2025, le reclassement de la bourse vietnamienne, la faisant passer de marché frontière à marché émergent secondaire. Cette réussite témoigne des efforts considérables déployés par les autorités de gestion pour perfectionner les mécanismes et les politiques afin de répondre aux exigences croissantes des investisseurs nationaux et étrangers.

L'investissement dans les infrastructures de négociation, de paiement et de compensation, l'amélioration de la qualité des services des sociétés de valeurs mobilières, des banques dépositaires et surtout la transparence de l'information des sociétés cotées, tout cela contribue à rehausser les normes du marché.

« Nous avons récemment organisé deux conférences à Hô Chi Minh -Ville afin de récompenser les entreprises pour la transparence de leurs rapports de gouvernance et la publication d'informations les concernant. La conférence sur la gouvernance d'entreprise a, à elle seule, distingué 20 sociétés cotées qui se sont engagées à améliorer la qualité de leur gouvernance et à participer à des concours de gouvernance d'entreprise dans la région de l'ASEAN – une étape importante vers le rehaussement des normes de gouvernance des sociétés cotées », a déclaré Mme Vu Thi Chan Phuong.

Selon le président de la Commission nationale des valeurs mobilières, le FTSE a annoncé une amélioration de sa notation, mais surtout, il doit maintenir et consolider ce classement. Cela implique une diversification de la qualité des actifs sur le marché, ainsi qu'une amélioration des normes de gouvernance et de la transparence de l'information des sociétés cotées. Ce n'est que lorsque les actions seront de qualité que les investisseurs nationaux et étrangers oseront investir.

Dans un contexte où le marché entre dans une nouvelle phase de développement, la modernisation n'est qu'un point de départ. Le marché doit poursuivre son développement en profondeur, diversifier les produits cotés et renforcer la conformité réglementaire. La participation d'entreprises à investissement direct étranger de qualité joue un rôle particulièrement important, a déclaré le président de la Commission nationale des valeurs mobilières.

Concernant la cotation des entreprises à capitaux étrangers (IDE), depuis 2023, plusieurs d'entre elles ont été introduites en bourse. Actuellement, seules dix entreprises sont cotées sur les deux places boursières : six à la Bourse de Hong Kong (HOSE), une à la Bourse de Hong Kong (HNX) et trois à la Bourse de Hong Kong (UPCOM).

Selon le président de la Commission nationale des valeurs mobilières, sur un total de 1 600 entreprises enregistrées pour la cotation, le nombre de seulement 10 entreprises à capitaux étrangers (IDE) est insuffisant et ne reflète pas le véritable potentiel du secteur des IDE au Vietnam. Par ailleurs, de nombreuses entreprises à capitaux étrangers, établies de longue date et affichant de bons chiffres d'affaires et des bénéfices importants, souhaitent vivement être cotées à la Bourse de Kuala Lumpur.

La Commission nationale des valeurs mobilières a également consulté les ministères et les services compétents et a fait rapport au gouvernement et au ministère des Finances . « Grâce à l’initiative de la Commission et à l’approbation du gouvernement et du ministère des Finances, nous avons levé de nombreux obstacles et continuons d’étudier la possibilité d’autoriser les entreprises à investissement direct étranger à s’enregistrer pour effectuer des transactions », a déclaré le président de la Commission nationale des valeurs mobilières.

« À mon avis, l’histoire d’une entreprise cotée doit reposer sur les avantages qu’elle apporte et sa contribution à la société et au marché. Nous pouvons procéder à une double cotation, comme VinFast au Nasdaq (États-Unis) ; alors pourquoi les entreprises à investissement direct étranger (IDE) présentes au Vietnam depuis longtemps ne sont-elles pas cotées sur le marché national ? L’essentiel réside dans le mécanisme de gestion et de supervision, ainsi que dans le niveau de conformité de ces entreprises avec le marché vietnamien », a déclaré Mme Vu Thi Chan Phuong.

M. Tran Tien Dung, directeur de la Commission nationale des valeurs mobilières (Conseil de surveillance des sociétés cotées), a déclaré qu'à l'heure actuelle, seules dix entreprises à capitaux étrangers (IDE) sont enregistrées pour la cotation en bourse, représentant un volume total d'environ 1,2 milliard d'actions, soit 0,17 % du marché total – un chiffre très modeste. Toutefois, dans le but de diversifier et d'améliorer la qualité des produits, d'accroître l'attractivité du marché pour les investisseurs et de démontrer la volonté d'intégration du Vietnam, la Commission nationale des valeurs mobilières espère attirer prochainement davantage d'entreprises à capitaux étrangers de grande envergure et performantes sur le marché boursier.

Par ailleurs, M. Hoang Van Thu, vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières, a souligné que le point de vue constant de la résolution n° 50-NQ/TW du 20 août 2019 du Politburo sur l'orientation visant à perfectionner les institutions et les politiques, à améliorer la qualité et l'efficacité de la coopération en matière d'investissements étrangers d'ici à 2030, a déterminé que les entreprises d'IDE sont une composante du secteur des affaires et de l'économie.

Dans un souci de créer des conditions favorables à l'implantation à long terme des entreprises à investissement direct étranger au Vietnam, le système actuel de politiques et de réglementations juridiques ne fait aucune distinction entre les entreprises nationales et les entreprises à investissement direct étranger.

M. Thu a déclaré que la Commission nationale des valeurs mobilières vise à promouvoir la participation des entreprises à investissement étranger direct au marché boursier vietnamien, tout en aidant les entreprises nationales à accéder plus efficacement à ce marché.

M. Thu a affirmé que les entreprises à investissement étranger direct (IDE), après suppression des engagements ou des réglementations contraignantes figurant dans leurs certificats d'investissement, peuvent participer pleinement au marché boursier si elles remplissent les conditions prévues par la loi sur les valeurs mobilières, à l'instar des entreprises vietnamiennes.

Concernant la politique d'introduction en bourse (IPO) liée à la cotation en vertu du décret n° 245/2025/ND-CP du gouvernement : modifiant et complétant certains articles du décret n° 155/2020/ND-CP du 31 décembre 2020 du gouvernement, relatif à la mise en œuvre de plusieurs articles de la loi sur les valeurs mobilières, M. Thu a déclaré qu'il s'agissait d'une réforme importante, contribuant à simplifier les procédures administratives et à créer des conditions plus favorables pour l'accès des entreprises aux canaux de levée de capitaux sur le marché boursier. Ce nouveau mécanisme devrait transformer en profondeur le processus de préparation des entreprises à l'introduction en bourse.

Lors de la séance de discussion, les représentants des entreprises à capitaux étrangers ont soulevé de nombreuses questions, notamment : la conversion au statut de société par actions est-elle obligatoire avant le dépôt des documents d’introduction en bourse ; est-il nécessaire de réduire la participation étrangère à moins de 100 % ; les entreprises à capitaux étrangers sont-elles autorisées à émettre d’autres types de titres, tels que des obligations, auprès du public ; quelles sont les exigences relatives aux rapports d’audit du capital social apporté ; ou les documents d’introduction en bourse et de cotation doivent-ils inclure un rapport d’évaluation établi par un expert agréé ?

Les dirigeants de la Commission nationale des valeurs mobilières ont répondu précisément à chaque question, ont clarifié les dispositions de la loi et des documents d'orientation, contribuant ainsi à lever les obstacles et à accroître la transparence pour les entreprises à investissement direct étranger participant au marché boursier.