Le Vietnam se rapproche de plus en plus du statut de pôle manufacturier de haute technologie en Asie.

La production industrielle a progressé de plus de 21 %, les exportations ont dépassé 43 milliards de dollars et les investissements directs étrangers sont restés positifs, ce qui indique que le Vietnam consolide son rôle dans la chaîne d'approvisionnement régionale. Cependant, la montée en gamme de cette chaîne est le facteur déterminant pour assurer des avantages à long terme et différencier les opportunités d'investissement.

La production s'accélère, les chaînes de valeur sont modernisées.

D'après le rapport macroéconomique de janvier 2026 de Rong Viet Securities Company (VDSC), le paysage industriel affichait début 2026 une forte reprise, tant en termes de rythme que de structure. Plus précisément, l'indice de production industrielle (IPI) a progressé de 21,54 % par rapport à la même période de l'année précédente ; le secteur manufacturier, à lui seul, a enregistré une croissance de 23,6 %. Cette hausse, non seulement statistiquement significative, témoigne d'une réelle amélioration des commandes et des capacités opérationnelles des entreprises.

Usines d'électronique de pointe au Vietnam – un secteur qui attire d'importants investissements directs étrangers. (Image d'illustration)

La structure de la croissance reflète également une concentration d'activité dans les industries à forte intensité technologique et d'ingénierie. Plus précisément, les composants de téléphones mobiles ont progressé de 92,7 %, les véhicules automobiles de 48,5 % et les motocyclettes de 54,3 % par rapport à la même période de l'année précédente. Le quasi-doublement du secteur des composants électroniques par rapport à la même période montre que le Vietnam continue de jouer un rôle important dans la chaîne de production électronique régionale, notamment dans le contexte de la restructuration des chaînes d'approvisionnement des multinationales.

Le rapport macroéconomique de Shinhan Securities Vietnam indique également que l'indice des directeurs d'achat (PMI) a atteint 52,5 points en janvier et se maintient au-dessus de 50 points depuis sept mois consécutifs. Un PMI supérieur à 50 points témoigne d'une expansion de l'activité manufacturière. Notamment, les nouvelles commandes et la production ont progressé, ce qui suggère que cette amélioration résulte non seulement d'un effet de base faible, mais aussi d'une demande réelle.

En matière de commerce, les exportations ont atteint 43,19 milliards de dollars américains, soit une hausse de 29,7 % par rapport à la même période de l'année précédente. Ce chiffre, dépassant les 40 milliards de dollars américains par mois, place le Vietnam parmi les principales économies exportatrices d'Asie. Cependant, les importations ont connu une augmentation encore plus marquée, atteignant 44,97 milliards de dollars américains, soit une hausse de 49,2 % sur un an, ce qui a engendré un déficit commercial de 1,7 milliard de dollars américains. Cette forte croissance des importations témoigne d'une demande importante de composants, de produits semi-finis et d'équipements technologiques de production. Elle reflète les caractéristiques d'un modèle de croissance axé sur la transformation et la fabrication orientées vers l'exportation, mais soulève également des questions quant à la part de la valeur ajoutée nationale.

Du point de vue des investissements, les investissements directs étrangers (IDE) réalisés en janvier ont atteint 1,68 milliard de dollars américains, concentrés dans le secteur de la transformation et de la fabrication.ACB Securities (ACBS) estime qu'un environnement macroéconomique stable et une inflation maîtrisée contribuent à maintenir l'attractivité du Vietnam pour les investisseurs étrangers. L'afflux continu d'IDE dans le secteur manufacturier démontre que le Vietnam demeure une destination prioritaire dans la stratégie de diversification des chaînes d'approvisionnement mondiales.

Cependant, Yuanta Securities Vietnam (YSVN) soutient que les retombées positives sur les entreprises nationales sont inégales. Cela signifie que même en cas de forte augmentation de la production et des exportations, la valeur conservée au niveau national demeure limitée si les entreprises nationales ne participent pas activement aux étapes de production des composants et des technologies de base.

Globalement, le Vietnam a atteint une échelle de production suffisamment importante pour jouer un rôle crucial dans la chaîne d'approvisionnement régionale en électronique et mécanique. Cependant, sa dépendance aux importations et son faible taux de localisation indiquent que son socle technologique endogène doit encore être renforcé. Ce renforcement déterminera si la croissance industrielle actuelle n'est qu'une simple expansion ou une étape décisive vers la transformation du Vietnam en un pôle de production de haute technologie dans les années à venir.

Les industries qui bénéficient de « l'expansion des usines »

D'après les rapports macroéconomiques des sociétés de bourse, le Vietnam conserve son rôle de pôle manufacturier majeur dans la région, même sans modernisation significative de ses technologies clés. Les répercussions sur le marché boursier seront particulièrement visibles dans les secteurs bénéficiant de flux de capitaux cycliques et d'une expansion de la production.

La logistique et les opérations portuaires figurent parmi les secteurs qui bénéficieraient d'un rapprochement du Vietnam avec le pôle manufacturier de haute technologie de l'Asie.

Tout d'abord, intéressons-nous à l'immobilier industriel. La VDSC a enregistré 1,68 milliard de dollars d'IDE réalisés au cours du premier mois de l'année, principalement dans les secteurs de la transformation et de la fabrication. Cela indique que la demande en matière d'expansion des usines et d'infrastructures de production demeure soutenue. Sur le marché, les entreprises disposant d'importantes réserves foncières, d'infrastructures complètes et d'une situation géographique avantageuse, telles que KBC, BCM, IDC et SZC, sont souvent considérées comme les bénéficiaires directs de l'accélération des flux d'IDE. Cependant, les perspectives restent tributaires du développement des infrastructures interrégionales et de la capacité d'accroître les réserves foncières.

Concernant le secteur de la logistique et des ports, Shinhan Securities Vietnam a indiqué que l'indice PMI s'est maintenu au-dessus de 50 points et que les commandes à l'exportation ont progressé, les exportations atteignant 43,19 milliards de dollars américains en janvier. Ce volume d'échanges important a permis de maintenir un débit de marchandises élevé dans les ports. Sur le marché, les opérateurs portuaires et logistiques intégrés tels que GMD, HAH ou VSC bénéficient généralement de la croissance des volumes d'échanges. Cependant, ce groupe est fortement tributaire des cycles commerciaux mondiaux.

Le secteur bancaire bénéficie indirectement de l'expansion du secteur manufacturier et des investissements directs étrangers (IDE). L'ACBS estime qu'un environnement macroéconomique stable favorise la croissance du crédit. À mesure que les entreprises augmentent leurs investissements et leurs exportations, la demande de crédits à moyen et long terme et de financements du commerce s'accroît. Sur le marché, les banques qui octroient une part importante de prêts aux entreprises manufacturières et exportatrices, telles que VCB, BID ou TCB, font souvent l'objet d'une surveillance accrue. Cependant, leur rentabilité demeure tributaire de la gestion des taux d'intérêt et de la qualité des actifs.

Dans le secteur des matériaux de construction et de l'acier, les investissements publics prévus en 2026, dépassant 1 008 322,6 milliards de VND, conjugués à l'expansion des zones industrielles, pourraient soutenir la demande en matière de construction d'usines et d'infrastructures. Des entreprises comme HPG, HSG et NKG sont souvent citées lorsqu'il est question d'investissements publics et d'accélération de la production. Toutefois, ce secteur est très cyclique et sensible aux fluctuations des prix des matières premières.

YSVN constate que les retombées sur les entreprises nationales sont inégales. Cela suggère que si le Vietnam se concentre uniquement sur l'assemblage à grande échelle, les principaux bénéficiaires seront les parcs industriels, la logistique, le secteur bancaire et les matériaux de construction. En revanche, si le taux de localisation augmente et que la participation à la chaîne d'approvisionnement s'approfondit, les industries de soutien et les entreprises d'ingénierie de précision auront le potentiel d'améliorer durablement leurs marges bénéficiaires.

Par conséquent, pour les investisseurs, il est essentiel de bien distinguer, dans le discours sur le « pôle de production de haute technologie », la croissance en termes d'échelle et la croissance qualitative. Cette distinction permettra de déterminer quels secteurs créent des avantages à long terme au lieu de simplement profiter des fluctuations conjoncturelles des flux de capitaux.

Source : https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/viet-nam-tien-gan-vai-role-trung-tam-san-xuat-cong-nghe-cao-cua-chau-a-20260213221323820.htm