Notation de crédit : « La clé du succès » pour dynamiser le marché obligataire vietnamien

(Chinhphu.vn) - Le 12 novembre, à Hanoï, le ministère des Finances et la Banque asiatique de développement ont organisé un atelier sur « Le marché vietnamien de la notation de crédit : orientation et potentiel de développement », contribuant à perfectionner le mécanisme et à affirmer le rôle de la notation de crédit sur le marché des capitaux.

Atelier « Le marché vietnamien des notations de crédit : orientations et potentiel de développement » - Photo : VGP/HT

Développement des marchés de capitaux, demande croissante de transparence

Ces dernières années, le Vietnam a réalisé d'importantes avancées économiques , devenant une destination attractive pour les flux de capitaux nationaux et étrangers. Parallèlement, son marché des capitaux s'est développé rapidement, jouant un rôle clé dans la mobilisation des ressources nécessaires aux investissements de développement.

Cette croissance s'accompagne de la formation et du développement du marché des notations de crédit (CGM). Depuis la publication par le gouvernement du décret 88/2014/ND-CP réglementant les services de notation de crédit, ce secteur a progressivement affirmé son rôle indispensable dans l'écosystème financier, contribuant à améliorer la transparence et l'efficacité du marché des obligations d'entreprises (CGM).

Les activités de XHTN présentent des avantages tant pour les investisseurs que pour les entreprises émettrices. Pour les investisseurs, XHTN fournit une base d'évaluation de la capacité financière et de remboursement des entreprises, les aidant ainsi à analyser et à quantifier les risques avant de prendre une décision d'investissement. Pour les entreprises, les résultats de XHTN constituent non seulement un outil de valorisation de leur réputation, mais aussi un moteur d'amélioration de la transparence financière et de l'efficacité de leur gestion, permettant ainsi de réduire les coûts de mobilisation de capitaux lors de l'obtention de notations élevées.

Passer à l'étape suivante avec des réglementations obligatoires en matière de notation de crédit

Selon un représentant du ministère des Finances , l'une des avancées majeures pour le marché est l'application de la réglementation relative à la notation de crédit obligatoire pour les obligations d'entreprises. Cette réglementation s'appliquera à compter de 2023 aux obligations émises auprès du public et à compter de 2024 aux obligations émises auprès de particuliers.

Pour mettre en œuvre cette politique, le ministère des Finances a conseillé au gouvernement de soumettre à l'Assemblée nationale des amendements à la loi sur les valeurs mobilières et à la loi sur les entreprises, complétant ainsi la réglementation relative aux responsabilités des organismes de sécurité sociale et aux conditions d'émission d'obligations auprès d'investisseurs particuliers. En particulier, le décret 245/2025/ND-CP stipule que les entreprises doivent disposer d'un organisme de sécurité sociale lorsqu'elles émettent des obligations auprès du public, ce qui marque une nette évolution vers la transparence et la discipline de marché.

Avec le développement du marché des capitaux, notamment suite à la reconnaissance de la bourse vietnamienne comme marché émergent secondaire par FTSE Russell, le nombre d'entreprises participant activement au XHTN (Integrated Tenant News Network) est en hausse. À ce jour, plus de 140 entreprises des secteurs de l'immobilier, des valeurs mobilières, de l'énergie et de l'industrie manufacturière ont été classées parmi les entreprises émettrices d'obligations.

En 2024, 54 émetteurs d'obligations certifiées XHTN ont émis pour 216 600 milliards de VND, représentant 46,3 % du volume total des émissions du marché. Au cours des dix premiers mois de 2025, la valeur de ces obligations a atteint 287 400 milliards de VND, soit 2,1 fois plus qu'à la même période l'année précédente. Fin octobre 2025, l'encours total des obligations certifiées XHTN s'élevait à près de 461 000 milliards de VND, soit 33,7 % du total des obligations d'entreprises en circulation sur le marché.

Ces chiffres montrent que le XHTN devient une nouvelle norme en matière d'émission et d'investissement, et confirment en même temps le fort potentiel de développement de ce secteur au Vietnam.

M. Le Minh Hung, de la Commission nationale des valeurs mobilières, a déclaré que le cadre juridique relatif à la RSE a été complété par de nombreux documents importants, tels que la loi sur les valeurs mobilières n° 54/2019/QH14, la loi n° 56/2024/QH15 modifiée, le décret n° 155/2020/ND-CP et la stratégie de développement du marché boursier à l'horizon 2030. Cette stratégie définit clairement l'objectif de renforcer le rôle des organismes de RSE, en tendant à exiger des entreprises émettrices d'obligations qu'elles soient responsables en matière de RSE, afin d'ancrer cette exigence dans les pratiques d'investissement.

Selon le ministère des Finances, parallèlement aux améliorations législatives, le Vietnam collabore avec la Banque asiatique de développement (BAD) et des partenaires internationaux pour mettre en œuvre un programme d'assistance technique, de formation et de diffusion des lois relatives à la RSE. En novembre 2025, le ministère des Finances a organisé deux ateliers à Hanoï et à Hô Chi Minh-Ville afin de diffuser la nouvelle réglementation, de partager les expériences internationales et d'échanger avec les entreprises sur le mécanisme de suivi des résultats en matière de RSE et le système de contrôle interne visant à prévenir les conflits d'intérêts.

Les experts affirment que le développement d'une culture de responsabilité sociale est essentiel au fonctionnement durable des marchés financiers. L'expérience internationale montre que lorsque les entreprises intègrent la responsabilité sociale comme critère de réputation, le marché s'autorégule vers plus de transparence et de discipline.

Le gouvernement vietnamien accorde la priorité à la mise en place d'un cadre juridique pour le marché des capitaux conforme aux meilleures pratiques internationales, afin de créer un environnement d'investissement sûr, efficace et durable. Dans ce contexte, XHTN est considéré comme un élément clé pour faciliter la mise en relation des investisseurs et des entreprises sur une plateforme publique et fiable.

Cet atelier contribue à transmettre le message du gouvernement visant à encourager le développement d'un marché de la notation de crédit transparent et sain, en vue de former une culture de la notation de crédit au Vietnam, où les résultats de la notation de crédit deviennent un canal de référence fiable pour les investisseurs nationaux et étrangers.

Sur la base des résultats des discussions, le ministère des Finances continuera à mener des recherches et à formuler des recommandations en vue de perfectionner l'orientation de développement du marché XHTN, afin de garantir que ce secteur joue pleinement son rôle – celui de devenir le fondement d'un marché des capitaux transparent, sûr et durable, conformément aux politiques du Parti et du Gouvernement.

Monsieur Minh

Source : https://baochinhphu.vn/xep-hang-tin-nhiem-chia-khoa-vang-nang-tam-thi-truong-trai-phieu-viet-nam-102251112141851185.htm