מומחים מזהירים לנקוט משנה זהירות לפני התפתחויות בלתי צפויות במחירי הזהב

סדרה של שאלות הועלו בנוגע למצב מחיר הזהב המקומי, כגון: כיצד פעולות סוכנות הניהול משפיעות על השוק? כיצד על הצרכנים "להגיב" להתפתחות זו?

אנשים קונים ומוכרים זהב ברחוב טראן נאן טונג בצהריים ב-10 במאי. (צילום: הואנג הייאו/VNA)

לאחר מספר רב של עליות חזקות ברציפות, מחירי הזהב המקומיים שברו שיאים קודמים. גם מחירי הדולר האמריקאי עלו עד לתקרה.

לנוכח תנודות חזקות, נאלץ בנק המדינה להתערב, בעיקר על ידי קיום חמש מכירות פומביות של מטילי זהב; שתיים מהן צלחו, כדי להגדיל את היצע השוק.

עם זאת, מאמצים אלה אינם יכולים להביא באופן מיידי לקירור יעיל של השוק. נוצר מצב בו אנשים נהרו לעמוד בתור כדי לקנות ולמכור זהב.

סדרה של שאלות הועלתה: כיצד משפיעות פעולות הגופים הרגולטוריים על השוק? אילו צעדים ארוכי טווח נוספים נדרשים כדי להפחית את הלחץ על שוק הזהב ושערי החליפין בעתיד? כיצד על הצרכנים "להגיב" להתפתחות זו?

בנוגע לסוגיה הנ"ל, כתב VNA קיים ראיון עם המומחה הכלכלי ד"ר וו דין אן.

אדוני, מחיר הזהב עלה במהירות לאחרונה. בנק המדינה נקט מיד צעדים להתערבות. כיצד אתה מעריך את השפעת המהלך הזה על השוק?

ד"ר וו דין אן: מיד לאחר עליית מחירי הזהב, החליט בנק המדינה לארגן מחדש את מכירה הפומבית של מטילי זהב החל מה-22 באפריל. עם זאת, מתוך 5 מושבי מכירה פומבית שנערכו, רק 2 זכו בנפח זהב של 3,400 טאלים בכל מושב.

למרות שנפח המכרז הזוכה אינו גדול, מהלך זה מסמן גם את תחילת שיקום ערוץ אספקת הזהב של SJC לשוק. תהיה לכך השפעה ראשונה על מחיר הזהב, תצמצם את הפער בין היצע לביקוש ותסייע בבנייה מחדש של ערוץ ההפצה כדי לייצב את שוק הזהב.

חשוב מכך, כאשר מחיר הזהב המקומי, כולל זהב SJC וגם זהב טבעות, בהשוואה למחיר הזהב הבינלאומי מגיע למיליונים, לפעמים אפילו מעל 10 מיליון וינד וייטנאם/טאאל, ההצעות יעזרו להתמודד עם ההפרש העצום כנ"ל.

גורם חשוב לא פחות הוא שבאמצעות צעד זה, בנק המדינה הודיע רשמית כי יתערב בשוק הזהב, ולא יאפשר הפרות של עקרונות השוק כפי שהיה בעבר.

מומחים מזהירים לנקוט משנה זהירות לפני התפתחויות בלתי צפויות במחירי הזהב

אנשים רבים עומדים בתור כדי לחכות לתורם לקנות ולמכור זהב בחנות באו טין מין צ'או. (צילום: הואנג הייאו/VNA)

- הגדלת היצע מטילי הזהב באמצעות מכירות פומביות של זהב צפויה לסייע בקירור שוק הזהב. עם זאת, קיימים גם חששות כי הדבר עלול להפעיל לחץ על שער החליפין. מה דעתך בנושא זה?

ד"ר וו דין אנה: אני מבין ש-16,800 טאלים של זהב שהבנק הממלכתי הציע למכירה פומבית הפעם אינם הכמות החדשה של זהב SJC, אלא כמות הזהב הזמינה במחסן. לפיכך, איננו צריכים להוציא מטבע חוץ כדי לייבא זהב או להטביע מטילי זהב כדי לארגן את המכירה הפומבית.

בנוסף, אם אנחנו רוצים לווסת את שוק הזהב, במיוחד את זהב SJC, ברור שאנחנו עדיין צריכים להשתמש במטבע חוץ כדי לייבא זהב כדי לענות על הביקוש המקומי וזה נורמלי.

נכון לעכשיו, וייטנאם מנהלת עודף סחר עצום, מאזן התשלומים, למרות שישנם כמה גורמי סיכון, עדיין חיובי למדי. ונקודה חשובה נוספת היא שבעולם כמו גם בווייטנאם, אנשים תמיד רואים בזהב מרכיב ביתרות המט"ח ואפילו הנזילות של הזהב כמו גם הערך היציב של הזהב במקרים רבים יציבים הרבה יותר ממטבעות זרים וניירות ערך אחרים.

לכן, אני חושב ששימוש במטבע חוץ לייבוא זהב כדי לאזן את השוק הוא נורמלי לחלוטין בתיאוריה, בפועל ובמאפייני השוק.

יתר על כן, כיום יש לנו מונופול על מטילי זהב של SJC. הזכות המלאה לייבא זהב לייצור מטילי זהב של SJC או אפילו לייבא זהב לווייטנאם לשימוש כתכשיטים עדיין נמצאת תחת ניהולו של בנק המדינה.

לפיכך, באיזון בין ניהול מטבע חוץ לניהול זהב, לבנק המדינה יש סמכות מלאה לטפל בכך לטובת הכלכלה והחברה כאחד.

- כיצד אתה צופה תנודות בשווקי הזהב והמטבע החוץ בתקופה הקרובה?

ד"ר וו דין אנה: שוק הזהב ושער החליפין של וייטנאם נמצאים תחת לחץ רב. ראשית, היסוסו של הפדרל ריזרב האמריקאי להוריד את הריבית או לא להוריד אותה בהקשר של אינפלציה גבוהה עלול לגרום לעלייה בדולר האמריקאי מול מטבעות רבים אחרים, כולל הדונג הווייטנאמי. הלחץ על שער החליפין של וייטנאם ימשיך לעלות בהתאם.

שנית, בעוד שארצות הברית, מדינות אירופה וכלכלות מפותחות רבות אחרות העלו את הריבית ברציפות בשנים האחרונות והידקו את המדיניות המוניטרית, בווייטנאם הריבית עלתה רק פעמיים בשנת 2022, ולאחר מכן ירדה ארבע פעמים בשנת 2023.

דבר זה גורם גם לפיחות של הדונג הווייטנאמי מול מטבעות מרכזיים, כולל הדולר האמריקאי. שלישית, בנקים מרכזיים של מדינות, ובמיוחד חלק מהכלכלות המובילות בעולם, ממשיכים לשנות את מבנה יתרות המט"ח, ובמקום להחזיק ניירות ערך או מטבעות זרים חזקים, הם מחזיקים עתודות זהב.

לכן, הביקוש לזהב ממשיך לעלות, מה שהופך את ערוצי ההשקעה בזהב לאטרקטיביים יותר, ומחירי הזהב יעלו.

- לדעתך, מה צריך לעשות כדי להפחית את הלחץ ולמנוע זעזועים בשוקי הזהב והמטבע החוץ בטווח הארוך?

ד"ר וו דין אן: ראשית, ארגנו בהצלחה שתי מכירות פומביות של זהב כדי לספק היצע זהב נוסף כדי לאזן בין היצע וביקוש.

יתר על כן, ניתן לארגן מכירות פומביות קבועות ומתמשכות של זהב, אשר יכולות להשפיע ישירות על מחיר הזהב של SJC ובכך להשפיע על מחיר טבעות הזהב 9999, ואף להשפיע על היצע הזהב הגולמי המשמש לייצור תכשיטי זהב.

עבור שערי חליפין, יש צורך בתחזיות מוקדמות כדי להגיב במהירות להחלטות מדיניות הריבית של בנקים מרכזיים גדולים ברחבי העולם.

אנחנו יכולים גם להתערב ישירות בשער החליפין על ידי מכירת מטבע חוץ. נכון לעכשיו, יתרות המט"ח של וייטנאם עומדות על כ-100 מיליארד דולר ולכן יש לנו כלי טוב מאוד להתערב בשוק.

שלא לדבר על גורמים על מאזן הסחר, מאזן ההון או מאזן התשלומים שעדיין ברמה מסוימת, ישנם גורמים חיוביים.

בנוסף, יש לבחון מחדש את מדיניות שער החליפין ולבחון מחדש את השפעת שער החליפין על הצמיחה הכלכלית, פעילויות הסחר וההשקעות, ועל ערוצים למשיכת משקיעים זרים ישירים ועקיפים לווייטנאם. בהתבסס על כך, יינקטו צעדי התערבות מתאימים ובזמן.

- איזו עצה יש לך למשקיעים ולאנשים בהקשר של תנודות בלתי צפויות רבות בשוק?

ד"ר וו דין אן: עבור משקיעים מקצועיים המכירים את השוק, ניתן לאשר כי "גלי" הזהב ושערי החליפין האחרונים הם הזדמנות השקעה. בתקופה הקרובה, הם יוכלו להמשיך לנצל את התנודות הבאות כדי להגדיל את הרווחיות של הנכסים שבידיהם.

עם זאת, עבור משקיעים לא מקצועיים או כאלה שקונים זהב או מטבע חוץ רק לצורך צבירה, עצתי היא לנקוט משנה זהירות ולשקול היטב כדי להימנע מליפול למלכודת של "לקנות ביוקר ולמכור בזול".

באשר לאלו שיש להם צורך ממשי במטבע חוץ כדי לשלם, לפתור בעיות עסקיות או לקנות זהב לצרכים יומיומיים כמו חתונות, מתנות..., הם יכולים לנצל גלים קצרים, כאשר מחירי הזהב ושערי החליפין מתקררים זמנית כדי לקנות.

לדוגמה, ב-23 באפריל, כאשר בנק המדינה הודיע כי ימכר מטילי זהב במכירה פומבית, מחיר הזהב ירד מיד בכמה מיליוני טאאל. או כמו במטבעות זרים, במושבים האחרונים, בנק המדינה לא התאים את שער החליפין המרכזי כלפי מעלה.

זהו איתות לכך שבנק המדינה מוכן לקבל מכירת מטבע חוץ כדי לייצב את שער החליפין. כך שאלו שבאמת רוצים לקנות יכולים לעקוב אחר המידע ולקבל החלטות בזמן הנכון.

תודה רבה!

לפי VNA

מָקוֹר