ההאטה בעלייה בשוק המניות בסין מתחילה להחזיר את אמון המשקיעים

מנהלי קרנות בוחרים במניות תעשייתיות סיניות ושומרים על אחזקות בקבוצות טכנולוגיה תנודתיות, כשהם מהמרים שהעלייה של שנתיים בשוק המניות תוכל לשרוד את הקשיים הכלכליים, שכן הערכות שווי אטרקטיביות ורווחים יציבים מושכים בחזרה כסף זר.

ההאטה בעלייה בשוק המניות בסין מתחילה להחזיר את אמון המשקיעים

מדד CSI 300 של סין עלה בכ-16% מתחילת השנה, בדומה לעלייה של מדד S&P 500, בעוד שמדד האנג סנג בהונג קונג זינק בכמעט 30%, לקראת העלייה השנתית החזקה ביותר שלו מאז 2017.

הסנטימנט הנוכחי רחוק מאוד מהאופוריה שעוררו צעדי התמיכה בשנה שעברה, והשוק גם תנודתי יותר, במיוחד כאשר הלחץ על חברת יזמות הנדל"ן צ'יינה ואנקה מזכיר למשקיעים שהמיתון בשוק הנדל"ן עדיין לא הסתיים.

עם זאת, משקיעים ואנליסטים אומרים ששוק השורי פשוט לוקח "הפסקה".

"אנו מאמינים שזו רק ההתחלה של הקצאת הון מחדש ממשקיעים זרים בחזרה לסין", אמרה לורה וואנג, אסטרטגית מניות סין במורגן סטנלי.

מה שראו המשקיעים השנה מספיק כדי "לשנות בהדרגה את דעותיהם", אמרה, והוסיפה שהיא מקדישה פחות זמן למענה על שאלות בנוגע למתיחות בין ארה"ב לסין.

גם המניות הסיניות התגברו על חיכוכים בסחר הדו-צדדי ועלו הודות לתמיכה ממשלתית, שיפור בממשל התאגידי ועלייה חזקה בקבוצות הקשורות לבינה מלאכותית בעקבות הופעת הבכורה המרשימה של הצ'אטבוט DeepSeek.

שיא של 1.38 טריליון דולר הונג קונגי (177 מיליארד דולר) בזרימת הון מסין היבשתית להונג קונג עזר גם הוא להחיות את השוק.

"השלב הבא של שוק השוורים צפוי להיות מובל על ידי שיפור היסודות וצמיחת רווחים", אמר שיה פנגגואנג, מנהל קרנות בחברת ההשקעות שנזן רונגז'י.

כמו רבים, הוא מצפה שהקמפיין של בייג'ינג נגד עודף כושר ייצור ומלחמות מחירים (נגד תחרות לא הוגנת) ישפר את שולי הרווח של התאגידים.

מניות תעשייתיות מושכות תזרים מזומנים

מנהלי קרנות אומרים כי הערכות שווי של מניות תעשייתיות הן אטרקטיביות ועוזרות למשוך זרימת הון.

"מניות מחזוריות הן די זולות, וניתן להתחיל לקנות אותן כשהמחירים נחלשים, בזמן שמדיניות אנטי-תחרותית נכנסת לתוקף בהדרגה", אמר מנהל הקרן וואנג אן.

במהלך שלושת החודשים האחרונים, כ-13.5 מיליארד יואן (כ-1.91 מיליארד דולר) של הון נקי זרמו לקרנות סל העוקבות אחר מדד CSI Battery Thematic, ו-11.2 מיליארד יואן לקרנות העוקבות אחר מדד CSI chemical, על פי Datayes.

במהלך אותה תקופה, קרנות העוקבות אחר מדד STAR 50 - קבוצה כבדת טכנולוגיה - ראו זרימות נטו של 31.1 מיליארד יואן.

שו ג'יה, מנהל קרנות בחברת יואנזי אינווסטמנט מנג'מנט בשנגחאי, רכש מניות של אנרגיה סולארית, פלדה ופחם.

"אין ספק" שהצמיחה האיטית הזו תימשך גם בשנה הבאה", אמר מר שו, וציין את האפשרות של זרימות הון מתמשכות ממשקיעים זרים וחוסכים מקומיים.

מדדי שנחאי קומפוזיט והאנג סנג נסחרים שניהם בכ-12 מכפילים לרווח, לעומת מכפילים של 28 למדד S&P 500, 21 למדד ניקיי 225 ו-21 למדד FTSE 100, על פי נתוני LSEG.

"מבחינת שווי ונזילות, אנחנו רק באמצע שוק השוורים", אמר וואנג וונדי, ראש מחלקת ההפצה בשנגחאי אינטוויז קפיטל, והוסיף כי החברה מגדילה את אחזקותיה במניות פלדה, כימיקלים ולוגיסטיקה אקספרס.

קרן נוספת, Zenith & Xenium Capital, מהמרת גם היא על מניות מחזוריות כמו פוטו-וולטאית, פטרוכימיה ועסקי אנרגיה חדשים.

בינה מלאכותית וטכנולוגיה הן המניעים העיקריים

משקיעים זרים נזהרו מסיכוני מדיניות בסין ושמרו על חשיפה נמוכה לנוכח עלייה בנכסים בארה"ב ובעולם. אך חלק מהמשקיעים אמרו שהם עדיין "יושבים בין השורות", שכן פעילות הייצור התכווצה בחודש אוקטובר זה השמיני ברציפות.

"אנחנו עדיין מהססים לגבי סין", אמר וינצ'נזו ודה, מנהל השקעות ראשי גלובלי ב-DWS.

סין כבר לא מפרסמת נתונים בזמן אמת על זרימות הון זר, אך נתוני הבנק המרכזי האחרונים מראים כי הבעלות הזרה עלתה ל-3.5 טריליון יואן בסוף ספטמבר, מתחת לשיא של 3.9 טריליון יואן בשנת 2021, אך משקפת שיפור מסוים.

פלוריאן נטו, ראש השקעות באסיה באמונדי, אמר שהוא ניטרלי ביחס לשוק אך הבחין בין "סין הישנה" - שבה היצוא והנדל"ן נמצאים תחת לחץ - לבין "סין החדשה" שבה לבינה מלאכותית ולביוטכנולוגיה יש סיכויי צמיחה חזקים יותר ברווחים.

"המציאות היא שהשוק מונע כעת במידה רבה על ידי סין החדשה, עם הטכנולוגיה, החדשנות והתרופות המתקדמות שלה... אנחנו מאוד מצפים להגדלת הפרופורציה", הוא אמר.

כאשר משקיעים בוחנים את התשואות לשנה כולה, הם עשויים לחזור לקנות ב-2026.

"שווקי מניות רבים אחרים הניבו ביצועים טובים יותר מאלה של ארה"ב השנה", אמרה קריסטינה הופר, אסטרטגית שוק ראשית בקבוצת מאן בניו יורק, והוסיפה: "זהו שינוי פרדיגמה שאני חושבת שרוב המשקיעים יזהו בינואר... וזה יעודד אותם להסתכל מחוץ לארה"ב, במיוחד כאשר הערכות השווי בארה"ב כה גבוהות".

מקור: https://thoibaonganhang.vn/da-tang-cham-cua-chung-khoan-trung-quoc-bat-dau-lay-lai-niem-tin-nha-dau-tu-174493.html