לדבריו, התקופה שבין אפריל ליוני 2026 תהיה רגישה במיוחד. מצד אחד, להבות הסכסוך במזרח התיכון עלולות תמיד להעלות את המחירים בחדות, בעוד שמצד שני, היחלשות עונתית בביקוש עלולה לגרום לצניחת מחירים בכל עת. לכודים בין שני כוחות מנוגדים אלה, מחירי הנפט אינם נעים עוד לפי ההיגיון הרגיל של היצע וביקוש, אלא מונעים יותר ויותר על ידי חרדה וכותרות סנסציוניות בתקשורת הבינלאומית.
אזהרתו של גארי פדרסן משקפת בצורה מושלמת את המצב הנוכחי של שוק הנפט העולמי: חוסר כיוון ושפע של משתנים. בדרך כלל, האביב הוא תקופה שקטה עבור שוק הנפט. הביקוש לחימום בחורף חלף, בעוד שעונת הנסיעות הקיצית השיא טרם הגיעה. אבל השנה, תקופה שקטה זו מאפילה על ידי חוסר יציבות גיאופוליטית . הסוכנות הבינלאומית לאנרגיה (IEA) צופה כי הביקוש לנפט ברבעון השני של 2026 עלול לרדת עד 1.5 מיליון חביות ליום - הירידה החדה ביותר מאז מגפת הקורונה.
בינתיים, ארגון המדינות המייצאות נפט (אופ"ק) היה זהיר יותר, ותחזה רק ירידה של 500,000 חביות ביום. פער כה גדול בתחזיות מראה שאפילו הארגונים המבוססים ביותר על נתונים בעולם מתקשים לחזות במדויק את השוק. כאשר קונים אינם בטוחים בצרכיהם והמוכרים אינם בטוחים כמה לשאוב, מחירי הנפט תנודתיים מאוד: עליות חדות ואחריהן ירידות עמוקות תוך מספר סבבי מסחר בלבד. במילים אחרות, לנפט חסר הנכס היקר ביותר עבור השווקים הפיננסיים: ודאות.
בעוד עסקים רבים מתכווצים לנוכח אי הוודאות, גונבור הוכיחה אמת עתיקת יומין: היכן שיש תנודתיות גבוהה, יש רווח גבוה. רק בשלושת החודשים הראשונים של 2026, גונבור גרפה רווח גולמי של למעלה מ-1.6 מיליארד דולר, כמעט שווה ערך לכלל רווחיה בשנת 2025. זוהי לא רק תוצאה עסקית מרשימה, אלא גם אינדיקציה לכך שסוחרים מקצועיים נהנים מתנודות קיצוניות במחירי האנרגיה.
מר פדרסן הצהיר כי גונבור התכוננה מוקדם לתרחיש סכסוך באיראן, תוך הפקת לקחים ממשברים קודמים שבהם החברה נתפסה לא מוכנה על ידי עליות מחירים פתאומיות. 2022 היא שנה בלתי נשכחת עבור שוק האנרגיה, כאשר הסכסוך בין רוסיה לאוקראינה דחף את מחירי הגז לרמות חסרות תקדים. עבור גונבור, לקח זה הפך להון אסטרטגי: היערכות לסיכון, שמירה על נזילות, חיפוש הזדמנויות ארביטראז' וניצול עיוותים בשוק. גונבור מחזיקה כיום נכסים בשווי של למעלה מ-4 מיליארד דולר בארה"ב, ושוק זה מהווה כשליש מכלל פעילות המסחר של הקבוצה.
בתוך שינויים סייסמיים אחרונים בתחום האנרגיה, ארצות הברית התפתחה יותר ויותר כשסתום הביטחון של העולם: יצרנית נפט גדולה, יצואנית מובילה של גז טבעי נוזלי (LNG), ומערכת פיננסית עמוקה מספיק כדי למשוך הון עולמי. כאשר המזרח התיכון נמצא בסערה, הנפט האמריקאי הופך אמין יותר. כאשר רוסיה נמצאת תחת סנקציות, הגז האמריקאי הופך נחוץ יותר. וכאשר העולם מתמודד עם מחסור בכושר זיקוק, בתי זיקוק אמריקאים הופכים באופן מיידי למכונות עשיית כסף.
הסכסוך באיראן שיבש קשות את האספקה מאזור המפרץ, חנק את כושר הזיקוק במזרח התיכון והעלה את מחירי הסולר ודלק הסילוני. בעוד שבתי זיקוק רבים באסיה מתמודדים עם מחסור בחומרים ובתי זיקוק אירופיים חווים שחיקה ברווחים עקב עליית עלויות התשומות, בתי זיקוק אמריקאים נהנים מיתרון כפול. יש להם גישה לנפט גולמי מקומי זול, יבוא נוסף מקנדה ומקסיקו, והם מוכרים דלק במחירים בינלאומיים גבוהים משמעותית. על פי חברת הייעוץ Rystad, שולי הזיקוק בארה"ב עלו ל-20-25 דולר לחבית, כמעט כפול מהרמות שנראו בתחילת מרץ 2026. היתרונות המבניים שארה"ב בנתה בשקט במשך יותר מעשור - מתשתיות נפט מפצלי שמן וצנרת ועד כושר זיקוק - מתממשים כעת במלואם.
בוול סטריט, מתחילת השנה, מחיר מניית אקסון מוביל עלה ב-21%, ב-18% של שברון, וקבוצת חברות זיקוק הנפט כמו ולרו אנרג'י, HF סינקלייר, מרתון פטרוליום ופיליפס 66 עלתה בממוצע של 27%. נתונים אלה מייצגים את "הצבעת האמון" של המשקיעים במגזר האנרגיה האמריקאי על רקע הטלטלה העולמית. אך למרות הניצחונות הגדולים של החברות, הצרכנים האמריקאים אינם חסינים מהסערה. מחירי הדלק בתחנות הדלק עלו בחדות, מה שאיים על סנטימנט המצביעים לקראת בחירות האמצע בנובמבר.
על פי משקיפים, בטווח הקצר, מחירי הנפט בעולם ימשיכו להיות על חבל דק. אם המתיחות במזרח התיכון תסלים, מחירי הנפט עלולים לזנק באופן דרמטי עקב חששות לגבי ההיצע. אך אם הכלכלה העולמית תאט והביקוש יהיה כפי שצופה הסוכנות הבינלאומית לאנרגיה אטומית (IEA), המחירים עלולים גם הם לרדת בחדות עקב היצע יתר. הדבר המסוכן ביותר הוא ששני תרחישים אלה עלולים להתפתח ברצף באותו רבעון: עלייה עקב סכסוך, ואז ירידה עקב ביקוש חלש. כאשר שוק הנפט נע על סמך כותרות חדשות ולא על סמך יסודות כלכליים, העולם נכנס לתקופה שבה טיל, סנקציה או הצהרה פוליטית יכולים להיות שווים יותר ממיליון חביות נפט בים.
מקור: https://baotintuc.vn/kinh-te/dau-mo-buoc-vao-giai-doan-bat-anmoi-20260421151319015.htm
תגובה (0)