עסקי נדל"ן חווים כאבי ראש עם חובות אג"ח

בעל מלון נובוטל מפסיד כסף באופן מתמיד, אך גייס סכום עצום של אג"ח. צילום: אן דונג

לפי מידע שפרסמה חברת Hano-vid, במחצית הראשונה של 2024, יחס החוב/הון עצמי עלה מ-4.42 במחצית הראשונה של 2023 לפי 6.77 במחצית הראשונה של 2024, מה שמתווה לחוב של יותר מ-34 טריליון וונד.

יתרת חוב/הון עצמי של אג"ח ירדה מעט מפי 1.83 במחצית הראשונה של 2023 לפי 1.81 במחצית הראשונה של 2024, מה שמתווה ליתרת חוב אג"ח של כמעט 9.6 טריליון דונג וייט.

עם זאת, הרווח לאחר מס של Hano-vid הוא לעתים קרובות צנוע, במיוחד בהשוואה לגודל ההון העצמי שלה. הרווח לאחר מס של Hano-vid במחצית הראשונה של 2024 הגיע ל-7.8 מיליארד דונג וייטנאמי, ירידה של 80.7% משנה לשנה.

ראוי לציין כי הדו"ח על תשלומי קרן וריבית על אג"ח במחצית הראשונה של 2024 מראה כי האנוי-ויד משלמת ריבית על 182 אג"ח שהונפקו בערך נקוב כולל של 9,654.6 מיליארד דונג וייטנאמי.

תקופת האג"ח הללו היא כ-5-7 שנים, רובן אינן מובטחות ובנק Maritime Bank (MSB) משמש כמפקיד.

או במקרה של חברת Thien Phuc International Hotel Company, הידועה כבעלת מלון Novotel Saigon Centre בעל 4 כוכבים בהו צ'י מין סיטי. על פי מידע שפורסם, במחצית הראשונה של 2024, האינדיקטורים הפיננסיים של חברת Thien Phuc International Hotel Company עדיין "קודרים" למדי, כאשר ההון העצמי השלילי של החברה נמשך משנת 2022 ועד עכשיו ולא השתפר.

הדו"ח הכספי מראה כי במחצית הראשונה של 2024 היה לחברה הון עצמי שלילי של 454.5 מיליארד דונג וייטנאמי, בעוד שבתקופה המקבילה אשתקד הוא היה שלילי של 902.9 מיליארד דונג וייטנאמי. יחס החוב/הון עצמי עלה מפי 9.63 בתקופה הקודמת לפי 10.67 במחצית הראשונה של 2024, מה שמהווה חוב של 4,849.5 מיליארד דונג וייטנאמי.

החברה דיווחה על הפסד של 115.5 מיליארד דונג וייט במחצית הראשונה של 2024, בהשוואה להפסד של 369.6 מיליארד דונג וייט בתקופה המקבילה אשתקד. בעבר, בשנים 2021 ו-2022 נרשמו הפסדים עצומים של יותר מ-780 מיליארד דונג וייט.

בנוגע לאג"ח, הדוח מראה כי יחס חוב/הון עצמי של האג"ח של החברה ירד מפי 7.11 בתקופה הקודמת לפי 6.6 במחצית הראשונה של 2024, מה שמתאם ליתרת חוב אג"ח של 2,999.7 מיליארד דונג וייטנאמי.

למרות מצב עסקי מפסיד מתמשך, חברת Thien Phuc הנפיקה אג"ח רבות מאז 2020. ב-31 באוגוסט 2020, חברת Thien Phuc גייסה בהצלחה 30 אג"ח בשווי נקוב כולל של 3,000 מיליארד דונג וייט. כל 30 האג"ח עדיין במחזור, מופקדות בחברת Tan Viet Securities Joint Stock Company (TVSI) ובעלות תאריך פדיון זהה של 31 באוגוסט 2025 ושיעור ריבית של 11% לשנה.

הדוח על תשלומי הקרן והריבית למחצית הראשונה של 2024 מראה כי חברת Thien Phuc אינה יכולה לבצע תשלומים עבור כל 30 האג"ח. הסיבה שניתנה על ידי החברה היא שטרם הסדירה את מקור התשלום.

המקרים הנ"ל מספיקים כדי להראות שלחץ על מועד פירעון אג"ח עדיין מהווה כאב ראש עבור עסקים רבים.

על פי דו"ח מעודכן של חברת MBS Securities, שווי אגרות החוב הקונצרניות שנרכשו לפני מועד הפירעון באוגוסט מוערך ביותר מ-2,400 מיליארד דונג וייטנאמי, ירידה של 93% בהשוואה לחודש הקודם, מתוכם 44% על ידי בנקים ו-9% על ידי קבוצות נדל"ן. במצטבר מתחילת השנה ועד כה, נרכשו לפני מועד הפירעון כ-110,300 מיליארד דונג וייטנאמי, ירידה של 34% בהשוואה לאותה תקופה.

נכון לעכשיו, הערך הכולל של אג"ח קונצרניות עם התחייבויות תשלום מאוחר מוערך ב-209,200 מיליארד דונג וייטנאמי, המהווים 30% מחוב אג"ח קונצרניות שטרם נפרעו בכלל השוק, שבו קבוצת ענף הנדל"ן ממשיכה להוות את החלק הגדול ביותר של כ-68% מערך התשלום המואחז.

מקור: https://laodong.vn/kinh-doanh/doanh-nghiep-bat-dong-san-dau-dau-voi-no-trai-phieu-1384457.ldo