זרימות הון זרימת חוץ זרה משתנות ומתרחבות לתחומים חדשים

בכנס וטקס הענקת הפרסים של VLCA 2025 לחברות רשומות, אמר יו"ר דרגון קפיטל, דומיניק סקריבן, כי זרימת השקעות זרות ישירות ניכרה ביתר שאת בתחומים רבים מחוץ לתעשייה ולייצור. ההקשר הכלכלי החיובי, המדיניות החדשה ואמון השוק נתפסים ככוח המניע לתקופת הצמיחה של 2026.

מר דומיניק סקריבן שיתף ב-VLCA 2025. (צילום: לה טואן)

לדברי מר דומיניק סקריבן, המצב העולמי עומד בפני אתגרים רבים, ביניהם: סוגיות הקשורות למטבע; סוגיות פנימיות בכל מדינה; סוגיות בינלאומיות בין מדינות; סוגיות שינויי אקלים; וסוגיות טכנולוגיות.

בווייטנאם, התמונה חיובית יותר. הודות לתמיכה ממשלתית ומדיניות ניהולית, הצמיחה ברבעונים ובמשך שנת 2025 כולה נותרה אופטימית יחסית, אם כי אסונות טבע עשויים להשפיע על התמ"ג.

לקראת 2026, יעד צמיחת התמ"ג של 10% הוצב בבירור, זה לא רק עניין של מספרים אלא גם עניין של אמון, ולאמון תהיה השפעה עצומה על תוצאות הצמיחה.

מטרה זו קשורה גם למדיניות חדשה, המבוססת על החלטה 68, המדגישה את תפקידו של המגזר הפרטי ומעודדת אותו להשתתף בצורה חזקה יותר בתוכניות פיתוח.

ברצוני לציין כי במגזר הפרטי של וייטנאם יש כיום כ-500,000 חברות וכ-5 מיליון משקי בית עסקיים. עם מדיניות המס החדשה, חלק מהפעילויות הבלתי פורמליות ימשכו למגזר הפורמלי. על פי הערכותינו, ב-3-4 השנים הקרובות, גורם זה לבדו יכול לתרום יותר מ-1% בשנה. לכן, אני חושב שהשאיפה לצמיחה של 10% אינה מעבר לאפשרות.

יו"ר דרגון קפיטל, דומיניק סקריבן

לדברי מר דומיניק סקריבן, מדד PMI השתפר באופן רציף מתחילת 2025, וגם פעילות ההשקעות הזרות נותרה חיובית.

בפרט, זרימת הון זרם ישיר החלה להופיע במגזרים אחרים כמו נדל"ן, במקום בתעשייה ובייצור כמו בעבר.

עם זאת, המגמה בשנה הבאה היא בהשקעות הכלליות, מהשקעות ציבוריות להשקעות פרטיות.

"המסר של המדינה בנוגע לקריאה למגזר הפרטי להשתתף באופן משמעותי בפיתוח תשתיות הוא ברור. עם זאת, אני חושב שמשקיעים זרים רבים עדיין לא באמת מבינים, סומכים או חשים במלואם את המוטיבציה הזו", העריך מר דומיניק סקריבן.

מצד שני, הכוח המניע המסורתי של וייטנאם הוא היצוא. השנה, מחזור היצוא עלה בהרבה על תחזיותיהם של מומחים רבים, למרות מדיניות המכסים של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ. למעשה, היצוא לא רק שלא ירד אלא גם גדל בצורה משמעותית.

אחת הסיבות החשובות היא קמפיין הדיפלומטיה הכלכלית שננקט ברציפות בתקופה האחרונה, וסייע לווייטנאם לבסס ולבסס הסכמים עם שותפים בינלאומיים רבים. זה יוצר יותר מקום למפעלים וייטנאמיים כמו גם למגזר ההשקעות הזרות הישירות להרחיב את פעילויות הייצור והיצוא.

סקירה כללית של VLCA 2025 (צילום: לה טואן)

עם זאת, כל זה לא יתאפשר ללא מדיניות פיסקלית, מוניטרית ופיננסית תומכת.

"קצב צמיחת האשראי השנה גבוה יותר מאשר בשנה שעברה. סך האשראי של וייטנאם עומד כעת על מעל 100% מהתמ"ג, נתון שאינו גבוה בהשוואה לכמה מדינות באזור ולכמה מדינות גדולות, אך תפקידו של שוק האג"ח הקונצרניות של וייטנאם עדיין צנוע מאוד", אמר מר דומיניק, תוך הדגשת תפקידו של שוק ההון. לא רק לשוק האג"ח הקונצרניות, גם לשוק המניות עד 2030 יש פוטנציאל גדול.

עם זאת, השנים האחרונות לא היו חיוביות עבור שוק המניות. בשנת 2022, הרווח הכולל של השוק היה שלילי. בשנת 2023, הרווח הכולל של השוק המשיך להיות שלילי, מה שהשפיע רבות על רוח המשקיעים. רק בשנת 2024 החלו רווחי החברות להתאושש לאחר שנתיים רעות. השנה, השוק באמת נכנס ל"סדר" והפך לשוק החזק ביותר באזור.

למרות שיש 1,500 חברות רשומות בשוק, ב-Dragon Capital, הקרן בחנה כ-120 חברות בפירוט והתמקדה ביתר פירוט בכ-80 חברות, המהוות כמעט 80% משווי השווי, מה שסייע לרווחי הקרן ברבעון השלישי לגדול ב-21%.

צמיחה זו נובעת לא רק ממכירות אלא גם משיפורים בשולי הרווח של החברות בין רבעונים. זהו סימן חיובי לשנת 2026, שכן חברות החלו לחזור להשקעות ישירות ולבנות בסיס לצמיחה בשנים הבאות.

"לשנה הבאה, למרות שאני לא רוצה להיות אופטימי מדי, הרווח הכולל הממוצע יהיה סביב 16-17%. וייטנאם נמצאת במחזור חיובי למדי, ניתן לראות שקצב צמיחת הרווחים של חברות מתרחב ועולה", אישר יו"ר דרגון קפיטל והדגיש כי התנאים לשוק המניות, החברות וזרימת ההון הווייטנאמית נוחים יחסית לשנת 2026.

מקור: https://nhandan.vn/dong-von-fdi-dich-chuyen-mo-rong-vao-cac-linh-vuc-moi-post928871.html