הפד מסמן את סוף עידן הכסף הזול.

[מודעה_1]

עידן הכסף הזול עלול להסתיים בקרוב.

ייתכן שעידן הריביות הנמוכות הסתיים. קובעי המדיניות מאותתים שהם לא צופים שעלויות הלוואות נמוכות יחזרו בקרוב.

הפד החליט להשאיר את הריבית ברמה הגבוהה ביותר מזה שני עשורים והשאיר את הדלת פתוחה להעלאת ריבית נוספת לפני סוף השנה. עם זאת, עדיין מסתתר גורם חשוב מתחת לתחזיות הכלכליות שפורסמו לאחרונה.

פקידי הפד לא צופים שהריביות יתחזקו יתר על המידה השנה, אך דברים עשויים להשתנות החל משנת 2024 ואילך. מומחים צופים כי הריביות לטווח קצר יישארו מעל 5% בשנה הבאה. עד סוף 2025 הן יהיו קרובות ל-4%, כמעט כפול מהרמה בסוף 2019.

עד שנת 2026, הפד צופה שהאינפלציה תדוכא לחלוטין והצמיחה הכלכלית תחזור להתייצב למגמה ארוכת הטווח - כאשר הריביות עדיין צפויות להיות גבוהות יותר מאשר לפני פרוץ הקורונה.

במילים אחרות, סביר להניח ששיעורי ריבית גבוהים יימשכו שנים רבות.

מסקנה זו נובעת בחלקה מתצפית פשוטה: הפד העלה את הריבית באגרסיביות בשנה וחצי האחרונות, עם פיגורים ארוכים מדי במדיניות.

פרופסור גבריאל צ'ודורוב-רייך (אוניברסיטת הרווארד) הגיב: "הם הופתעו מרמת הפיתוח של הכלכלה האמריקאית השנה. החוסן הכלכלי עדיין נשמר, דבר המצביע על כך שייתכן שיהיה צורך לעלות את הריביות כדי להפעיל לחץ על הצמיחה. מדיניות הפד אינה הדוקה כפי שחשבנו."

השלכות

המדיניות המוניטרית והריביות של הפד משפיעות על שאר הכלכלה, מה שהופך את הלוואה לרכישת מכונית, בית או הרחבת עסק ליקרה יותר. ריביות המשכנתא, לדוגמה, עומדות כעת על מעל 7%, עלייה חדה משפל של כ-2.7% לפני שהפד החל את קמפיין האנטי-אינפלציה שלו.

ריביות גבוהות יכולות להוות בעיה גם עבור לווים עם חובות גדולים, בעיה איתה מתמודדות גם חברות נדל"ן מסחריות וגם ממשלת ארה"ב.

שוק המניות בארה"ב נותר קודר למדי. מדד S&P 500 ירד ב-1.6%. ככל שהריביות יישארו גבוהות זמן רב יותר, כך הן ישחקו יותר את רווחי החברות.

אבל עבור הכלכלה בכללותה, ריביות גבוהות יותר עשויות להביא לשינויים חיוביים.

כלי הניהול הכלכלי של הפד אינם פועלים היטב בתקופה של ריביות נמוכות. פקידים התקשו להמריץ את הכלכלה מספיק בשנים שלאחר המיתון של 2007-2009, שכן אפילו ריביות כמעט אפסיות לא הצליחו למשוך הון ולעודד ביקוש. ההתאוששות הייתה איטית במשך שנים. עליית ריביות עשויה להקל על עידוד הצמיחה בתקופות כלכליות קשות. ריביות גבוהות יותר יכולות להיות גם חדשות טובות עבור אנשים שניסו לחסוך.

כמובן, אנליסטים צופים כי העלאת הריבית של הפד עלולה לא להתממש.

תחזיותיו הכלכליות של הפד ספגו ביקורת על היותן לא אמינות, במיוחד בטווח הארוך. אם ההתאוששות הכלכלית תיעצר בחודשים הקרובים והאבטלה תזנק, קובעי המדיניות עשויים להיאלץ להוריד את הריבית יותר מהצפוי.

כשנשאל מדוע פקידי הפד צופים שהריביות יישארו גבוהות יותר עד 2026, הסביר היו"ר פאוול כי הכלכלה האמריקאית צומחת בחוזקה לאחרונה. עם זאת, המנהיג לא הסיק מסקנה לגבי כמה זמן הריביות יישארו.

[מודעה_2]
מָקוֹר