מחיר הזהב מזנק לשיא חדש לאחר החלטתו של "איש רב עוצמה" באמריקה

מחירי הזהב זינקו, והגיעו לשיאים חדשים למרות שהפד השאיר את הריבית ללא שינוי לאחר שלוש קיצוצים קודמים, על רקע הסלמה של המתיחות הסחרית והגיאופוליטית.

הפד משאיר את הריבית ללא שינוי

הפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) החליט אמש (19 במרץ) להשאיר את ריבית הייחוס ללא שינוי על 4.25-4.5% לשנה, למרות שמדד המחירים לצרכן בפברואר עלה בקצב חלש מהצפוי, ב-2.8% בהשוואה לאותה תקופה.

האינפלציה יציבה יותר, אך מחירי הסחורות והשירותים נמצאים בסיכון לעלות עקב מתחים מסחריים וגיאופוליטיים - זהו גורם שגורם לפד להיזהר מהמשך הקלת המדיניות המוניטרית, שהודקה מאז אמצע 2022 לאחר הסכסוך בין רוסיה לאוקראינה.

בדרך כלל, החלטה זהירה של הפד תגרום לעלייה בערך הדולר האמריקאי, ובכך תפעיל לחץ על מחירי הזהב. עם זאת, מצב השוק שונה. הדולר האמריקאי ממשיך לרדת והזהב מטפס לשיאים חדשים.

למרות הסיכון הגבוה לאינפלציה כתוצאה ממלחמת הסחר, הפד עדיין צופה שתי הפחתות ריבית נוספות בשנת 2025, בסכום כולל של כ-50 נקודות בסיס.

כמו כן, בפגישה אמש, עדכנו פקידים את תחזיות הריבית והכלכלה שלהם לשנת 2025 ועד 2027, תוך התאמת קצב צמצום אחזקות האג"ח. בהתאם, הוריד הפד את תחזית הצמיחה הכלכלית שלו ל-1.7% בלבד לשנת 2025, במקום 2.1% הקודם.

הפד גם עדכן את תחזית האינפלציה הליבה שלו ל-2.8%, לעומת 2.5% קודם לכן.

מחירי הזהב עלו לשיא חדש לאחר החלטת הפד. צילום: CNB

הפד ממשיך לשמור על גישה זהירה עקב "אקלים אי הוודאות הנוכחי" וחוסר הוודאות הגובר לגבי התחזית הכלכלית. בינתיים, המשימה העיקרית של גוף קביעת המדיניות המוניטרית בארה"ב היא למקסם את התעסוקה ולשלוט באינפלציה ברמות נמוכות.

הפילוג היה בולט אף יותר בקרב חברי הפד. ארבעה חברים אמרו כי אינם צופים שינוי בריביות עד 2025, בהשוואה לאחד בלבד בפגישת דצמבר.

תחזיות מראות גם כי הפד יבצע שתי הפחתות ריבית בשנת 2026 ועוד אחת בשנת 2027. הפד צופה כי ריבית הייחוס ארוכת הטווח שלו תתייצב סביב 3%.

החלטת הפד מגיעה על רקע פתיחה תנודתית לכהונתו השנייה של הנשיא דונלד טראמפ בתפקיד, כאשר מכסים על פלדה, אלומיניום וסחורות אחרות מעוררים גל של חרדה בשווקים הפיננסיים. וושינגטון איימה בצעדים אגרסיביים יותר כבר בחודש הבא.

לפיכך, הפד ממשיך לשמור על מדיניות ה"השהיה" שלו. עם זאת, ארה"ב והעולם עדיין נמצאים במחזור של הרחבה מוניטרית כדי להתמודד עם האטה בצמיחה הכלכלית.

כיצד מתנהלים שוקי הפיננסים והסחורות בעולם?

למרות שהפד לא הוריד את הריבית, הוא עדיין שלח איתות ברור לגבי מגמת ההקלה המוניטרית בשנת 2025. זהו גורם שסייע לשוק המניות האמריקאי לעלות בצורה משמעותית. מדד דאו ג'ונס עלה ביותר מ-380 נקודות (שווה ערך לעלייה של יותר מ-0.9%).

מדד S&P 500 הרחב מחק את רוב הפסדיו מאז סוף פברואר.

שוק המניות האמריקאי ירד בעבר בחדות ונקלע למיתון. עם זאת, לדברי יו"ר הפד ג'רום פאוול, הכלכלה האמריקאית "חזקה באופן כללי ועשתה התקדמות משמעותית", "תנאי שוק העבודה איתנים, האינפלציה התקרבה ליעד ארוך הטווח של 2%, אם כי היא נותרה גבוהה".

מר פאוול אמר גם כי כל השפעה של מכסים על האינפלציה תהיה ככל הנראה קצרת טווח, "חולפת".

עם זאת, מחירי הזהב המשיכו לעלות וקבעו שיא חדש לאחר פגישת הפד. מחירי הזהב הספוט הגיעו לעיתים לכמעט 3,055 דולר לאונקיה (שיא היסטורי) ובשעה 8:30 בבוקר ב-20 במרץ עמד על 3,052 דולר לאונקיה.

זהב נשאר נכס עשיר במזומנים כאשר האינפלציה גבוהה ו/או השווקים הפיננסיים תנודתיים. ירידת ריביות וירידה בדולר האמריקאי גם הם גורמים תומכים בזהב.

אי הוודאות הגיאופוליטית הגוברת במזרח התיכון, בעוד שהאי שקט באוקראינה נמשך, גרמה למחירי הזהב לנסוק. רוסיה ואוקראינה מאשימות זו את זו בהפרת הסכם חדש להימנעות מתקיפת יעדי אנרגיה, שעות ספורות לאחר שנשיא ארה"ב דונלד טראמפ שוחח בטלפון עם נשיא רוסיה ולדימיר פוטין.

מחירי הנפט נותרו ללא שינוי לאחר הודעת הפד. נפט גולמי מסוג ברנט עלה מעט ל-70.80 דולר לחבית, בעוד שנפט גולמי מסוג WTI עלה ב-0.4% ל-67.20 דולר לחבית.

יו"ר הפד, ג'רום פאוול, הדגיש כי הבנק המרכזי יעקוב מקרוב אחר ההתפתחויות הכלכליות וכי הוא מוכן להתאים את המדיניות המוניטרית במידת הצורך. עם זאת, אנשים רבים מודאגים מהביטוי "זמני" של מר פאוול כשהוא מדבר על השפעת המכסים על האינפלציה.

במהלך מגפת הקורונה (2021-2022), פאוול תיאר גם את עליית האינפלציה כ"חולפת". אך למעשה, האינפלציה הגיעה ל-9.1% ביוני 2022 ונמשכה עד כה.

בבוקר ה-20 במרץ, גם הבנק העממי של סין (PBoC) הותיר את מדיניות הריבית שלו ללא שינוי, כיוון שאיומי מכסים הפעילו לחץ על היואן הסיני (CNY). הבנק הותיר את ריבית הפריים על הלוואות לשנה ללא שינוי על 3.1% ואת הריבית לחמש שנים על 3.6%.

ג'רום פאוול לא יודע מה יקרה תחת טראמפ, הפד מפסיק לקצץ את הריבית יו"ר הפד ג'רום פאוול לא יודע מה יקרה למדיניות המס, ההגירה והפיסקלית תחת דונלד טראמפ. זה הגורם שגורם לבנק המרכזי של ארה"ב להפסיק לקצץ את הריבית ולחכות ולראות.