סיבות לקידום שירותי דירוג אשראי תאגידיים

תרומה לשקיפות השוק

מידע מהסדנה "שוק דירוג האשראי של וייטנאם, כיוון פיתוח ופוטנציאל" שאורגנה על ידי משרד האוצר בתיאום עם הבנק לפיתוח אסיה ב-12 בנובמבר מראה כי שוק ההון של וייטנאם צמח במהירות בשנים האחרונות, ומילא תפקיד חשוב יותר ויותר במשיכת משאבים להשקעות ופיתוח.

*גב' פאם טי טאנה טאם - סגנית מנהלת המחלקה למוסדות פיננסיים (משרד האוצר) דיברה בסדנה. צילום: הוועדה המארגנת*

יחד עם התפתחות שוק ההון, שוק האג"ח הקונצרניות (TPDN), הוקמו בשנת 2014 שירותי דירוג אשראי (XHTN) עם פרסום צו ממשלתי מס' 88/2014/ND-CP המסדיר שירותי דירוג אשראי.

במהלך 10 השנים האחרונות, פעילויות דירוג אשראי מילאו תפקיד חשוב בשיפור שקיפות השוק, ובכך קידמה פיתוח בטוח, בר-קיימא ומתמחה של השוק. פעילות זו מביאה יתרונות רב-ממדיים.

באופן ספציפי, אמרה גב' בה טי ת'ו הואה - מנהלת מסחרית של FiinRatings: עבור משקיעים, דירוגי אשראי מביאים ערכים כוללים לאורך כל תהליך ההשקעה. ערכים אלה מודגמים באמצעות זיהוי עסקים שקופים, המסייעים למשקיעים לסנן ולהעריך עסקים באופן יזום. יחד עם זאת, הם תומכים בקביעת שיעורי ריבית ותנאים בהתאם למדיניות ההשקעה; ניטור לאחר השקעה וכן חישוב הון באמצעות שיטות ניהול הון המבוססות על מקדמי סיכון.

בינתיים, עבור עסקים, תוצאות דירוג אשראי מסייעות להניע גופים מנפיקים לשפר את היעילות התפעולית והשקיפות הפיננסית. כאשר משיגים דירוג אשראי טוב, לעסקים יש הזדמנות להפחית את עלויות גיוס ההון.

כדי לקדם עוד יותר מגזר זה, צעד חשוב הוא יישום תקנות בנושא דירוגי אשראי חובה, החל משנת 2023, עבור אג"ח קונצרניות המונפקות לציבור, והחל משנת 2024 עבור אג"ח המונפקות באופן פרטי. לאחרונה, משרד האוצר המשיך לייעץ לממשלה להגיש לאסיפה הלאומית תיקונים לחוק ניירות ערך ולחוק המיזמים כדי לחזק את אחריותם של נותני השירותים, להעלות את הדרישות לאג"ח המוצעות למשקיעים פרטיים, ובכך לקדם פעילות שוק שקופה יותר. לאחרונה, צו מס' 245/2025/ND-CP של הממשלה קובע דירוגי אשראי חובה בעת הנפקה לציבור.

*משתתפים בסדנה "שוק דירוג האשראי של וייטנאם, אוריינטציה לפיתוח ופוטנציאל". צילום: ועדת הארגון*

שיפור דירוג האשראי

לדברי נציג משרד האוצר, לצד התפתחות הכלכלה, שוק ההון ושוק האג"ח הקונצרניות מתפתחים באופן חיובי, במיוחד לאחר ששוק המניות הוייטנאמי שודרג לשוק מתפתח משני. בהקשר זה, מספר החברות המבצעות באופן יזום דירוגי אשראי כדי להודיע על התוצאות לשוק הולך וגדל.

עד כה, יותר מ-140 מפעלים וייטנאמיים במגזרי הנדל"ן, ניירות הערך וייצור האנרגיה דורגו בעת הצעת אג"ח. בשנת 2024, דורגו אג"ח בשווי 216.6 טריליון וייטנאם דונגי מ-54 מנפיקים, המהווים 46.3% מסך שווי ההנפקה לשנה.

בעשרת החודשים הראשונים של 2025, שווי האג"ח שהונפקו עם דירוגי אשראי הגיע ל-287.4 טריליון וייטנאם דונג, פי 2.1 יותר מאשר בתקופה המקבילה ב-2024. עד סוף אוקטובר 2025, סך האג"ח של מנפיקים עם דירוגי אשראי הגיע לכמעט 461 טריליון וייטנאם דונג, המהווים כ-33.7% מסך האג"ח הקונצרניות בשוק כולו. עובדה זו מראה את הפוטנציאל של שירותי דירוג אשראי בווייטנאם להמשיך ולהתפתח בצורה חזקה בתקופה הקרובה.

על מנת לקדם את פיתוח שירותי דירוג אשראי, משרד האוצר פעל בתיאום פעיל עם שותפים מהימנים כדי ליישם פעילויות תמיכה טכנית, להפיץ חוקים ולספק הכשרה בנושא שירותי דירוג אשראי בווייטנאם. בנובמבר 2025, ארגן משרד האוצר את הסדנה "שוק דירוג האשראי של וייטנאם, כיוון פיתוח ופוטנציאל" בהאנוי ובהו צ'י מין סיטי כדי להפיץ תקנות בנוגע לדירוג אשראי חובה לאג"ח קונצרניות בווייטנאם.

הסדנה היוותה גם הזדמנות עבור משרד האוצר להקשיב לשיתוף של שיטות עבודה מומלצות בינלאומיות על מנת להבטיח את איכות שירותי דירוג האשראי ואת עמידתם בחוק. במקביל, יש לדון עם חברי השוק בתפקיד הניטור וההערכה התקופתית של תוצאות דירוג האשראי, כמו גם במערכת הבקרה הפנימית במניעה ובטיפול בניגודי עניינים בחברות דירוג אשראי.

לדברי מר לה מין הונג - ועדת ניירות ערך ממלכתית (משרד האוצר), מערכת המסמכים המשפטיים לניירות ערך בנוגע לדירוג אשראי להנפקת אג"ח קונצרניות כוללת את חוק ניירות ערך מס' 54/2019/QH14; חוק מס' 56/2024/QH15 המתקן ומשלים מספר סעיפים בחוק ניירות ערך; צו מס' 155/2020/ND-CP המנחה את חוק ניירות הערך...

בפרט, האסטרטגיה לפיתוח שוק המניות עד 2030 מציינת בבירור את תפקידם ואחריותם של ארגוני דירוג אשראי בשוק האג"ח הקונצרניות, תוך קידום דרישה מחברות המנפיקות אג"ח לקבל דירוג אשראי, וגיבוש הרגלים ונהלים של שימוש בתוצאות דירוג אשראי בעת הנפקה והשקעה באג"ח קונצרניות.

מומחים אמרו גם כי ממשלת וייטנאם נותנת עדיפות לפיתוח שוק ההון, ובמיוחד שוק האג"ח הקונצרניות, בהתאם לנהלים הבינלאומיים הטובים ביותר. כדי לתמוך במדיניות זו, הניסיון הבינלאומי מראה כי יש צורך לפתח תרבות של דירוג אשראי בווייטנאם.

משרד האוצר הודיע כי ימשיך לחקור ולייעץ בנוגע לשכלול כיוון הפיתוח של שוק דירוג האשראי, כך שתחום זה יוכל לקדם באמת את תפקידו, ולהתקדם לעבר שוק הון שקוף, בטוח ובר קיימא, בהתאם למדיניות המפלגה והממשלה.

מקור: https://congthuong.vn/ly-do-can-thuc-day-dich-vu-xep-hang-tin-nhiem-doanh-nghiep-430055.html