מחקר על יישום מנגנון למכירה בחסר של ניירות ערך החל משנת 2026

מכירה בחסר (Short Selling) מסייעת להגביר את הנזילות בשוק המניות.

זהו אחד התכנים החשובים בתוכנית ליישום החלטה מס' 2014/QD-TTg מיום 12 בספטמבר 2025 של ראש הממשלה המאשר את הפרויקט לשדרוג שוק המניות הוייטנאמי.

על פי התוכנית, משרד האוצר הטיל על ועדת ניירות הערך של המדינה לתאם עם תאגיד ניירות הערך של וייטנאם והבורסות לניירות ערך כדי לחקור ולבצע פיילוט של מנגנון המכירה בחסר מבוקרת בתקופה שבין 2026 ל-2028. בנוסף לכך, הרשויות ימשיכו לשכלל את התנאים הטכניים והמשפטיים הדרושים להשאלה והלוואות של ניירות ערך, וייצרו בסיס לפעילויות מסחר חדשות שיפעלו בצורה בטוחה ויעילה.

מתן אפשרות למכירה בחסר (Short Selling) הוא צעד חשוב לעמידה בקריטריונים לשדרוג השוק של ארגונים בינלאומיים כמו FTSE Russell ו-MSCI. זהו לא רק שינוי טכני, אלא גם תנאי הכרחי להתקרבות שוק המניות הוייטנאמי לסטנדרטים בינלאומיים, לקראת המטרה של בניית שוק הון שקוף, מודרני ותחרותי ביותר עד שנת 2030.

נכון לעכשיו, שוק הבסיס המקומי אינו מאפשר מכירה בחסר, דבר הנחשב לאחד הגורמים המגבילים את תהליך השדרוג. על פי רשות ניירות הערך של המדינה, כאשר ייושם, מנגנון זה יתרום להגדלת הנזילות, גיוון אסטרטגיות השקעה והגברת האטרקטיביות לזרימות הון בינלאומיות.

מכירה בחסר (short selling) מאפשרת למשקיעים לסחור בשני הכיוונים, עם הזדמנות לייעל את הרווחים הן בתקופות עלייה והן בתקופות ירידה בשוק, ובכך תורמת לייצוב הנזילות ולהגבלת תנודות מחירים חריגות.

לצד המחקר בנושא מכירות בחסר, משרד האוצר ורשות ניירות הערך של המדינה משכללים גם את מנגנון חשבונות המסחר הכלליים ושוקלים להסיר את דרישת הביטחונות לפני העסקה. אלו הן דרישות טכניות חשובות בקריטריונים לשדרוג השוק, והן גם הכנות הכרחיות להשתלבות עמוקה יותר של שוק המניות הוייטנאמי עם פרקטיקות בינלאומיות.

בנוסף, גופי הרגולציה ממשיכים לבנות מנגנון שותף מרכזי לסליקה ולשדרג את תשתית טכנולוגיית המידע, תוך הבטחת פעולות תשלום, סליקה וניהול סיכונים חלקות ובטוחות. בשל אופי המכירות בחסר, אשר יכולות להגביר את הסיכונים בתקופות רגישות בשוק, משרד האוצר ורשות ניירות הערך הממלכתית אישרו כי ייישמו זאת באופן מבוקר, עם תקנות מחמירות לגבי יחסי מרווח, מגבלות הלוואה ותיקי ניירות ערך כשירים.

nha-dau-tu-co-co-hoi-giao-dich-hai-chieu-tu-nam-2026.jpg — למשקיעים יש הזדמנות לסחור דו-כיווני החל משנת 2026.

המחקר והיישום של מנגנון המכירה בחסר החל משנת 2026 מדגימים את נחישותה של סוכנות הניהול לשכלל את המבנה והאיכות של שוק ההון של וייטנאם. זהו צעד מהותי, התורם למודרניזציה של תשתית המסחר, משיכת זרימות השקעות זרות ומאשרר את מאמציה של וייטנאם במטרה לשדרג את שוק המניות לסטנדרטים מתפתחים בתקופה הקרובה.

צ'או אן

מקור: https://nhandan.vn/nghien-cuu-trien-khai-co-che-ban-khong-chung-khoan-tu-nam-2026-post922489.html