גודל שוק האג"ח של וייטנאם מהווה פחות מ-10% מהתמ"ג.

בסדנה "פיתוח שוק האג"ח הקונצרניות לקראת מקצועיות וקיימות" שאורגנה הבוקר (16 באוגוסט) על ידי מגזין Investor Magazine/Nhadautu.vn, אמר מר פאם דוק סון, העורך הראשי של Investor Magazine/Nhadautu.vn: מאז אמצע 2022, שוק האג"ח הקונצרניות חווה תנודות רבות, סדרה של מקרים גדולים התגלו וטופלו, מה שגרם לירידה חדה באמון המשקיעים, שוק האג"ח הקונצרניות צנח, ולמשך תקופה מסוימת כמעט קפא.

עם זאת, לאחר תקופה קשה, שוק האג"ח הקונצרניות התאושש בהדרגה מתחילת השנה. על פי משרד האוצר , במחצית הראשונה של השנה, 41 חברות הנפיקו אג"ח אישיות בהיקף של 110.2 טריליון דונג וייטנאמי, פי 2.6 יותר מאשר בתקופה המקבילה בשנת 2023. זהו סימן חיובי, המראה כי שוק האג"ח מתחמם בהדרגה.

על פי נתוני משרד האוצר, במחצית הראשונה של השנה, 41 חברות הנפיקו אג"ח פרטיות בהיקף של 110.2 טריליון דונג וייטנאמי, פי 2.6 בהשוואה לתקופה המקבילה בשנת 2023 (תמונה להמחשה).

ב-29 בדצמבר 2023, ראש הממשלה אישר את האסטרטגיה לפיתוח שוק המניות עד 2030. בהתאם לכך, יעד החוב הסופי של שוק האג"ח הקונצרניות נקבע להגיע ללפחות 20% מהתמ"ג עד 2025 ו-25% עד 2030. כדי להשיג יעד זה, על פי הערכות של יחידות מסוימות, בממוצע בשמונה השנים הקרובות, וייטנאם צריכה להנפיק כ-370,000 מיליארד וונד באג"ח קונצרניות חדשות מדי שנה. זוהי יעד מאתגר אך גם הזדמנות לפיתוח השוק.

במדינות מפותחות, שוק המניות, שוק האשראי ושוק האג"ח הם שלושת עמודי התווך של מקורות ההון לכלכלה . במסגרתם, שוק האג"ח הקונצרניות הוא ערוץ לגיוס הון לטווח בינוני וארוך.

סטטיסטיקות של סוכנויות מחקר מראות כי במדינות מפותחות רבות שוקי האג"ח מגיעים ל-50-70% מהתמ"ג. בכמה כלכלות בדרום מזרח אסיה כמו תאילנד, סינגפור ומלזיה, גודל שוק האג"ח מגיע גם הוא ל-26-54% מהתמ"ג. בינתיים, וייטנאם הגיעה בסוף מרץ 2024 לפחות מ-10% מהתמ"ג.

מספר בעיות קיימות ממשיכות להוות סיכונים ואתגרים לשוק האג"ח הקונצרניות בתקופה הקרובה, ביניהן: אג"ח קונצרניות שמועד פירעוןן ומועד פירעונן ברבעון הרביעי של 2024 ו-2025 עדיין גבוהות. בפרט, לאג"ח של עסקי נדל"ן יש סיכון גבוה בהרבה לחובות באיחור ולחובות אבודים פוטנציאליים בהשוואה לממוצע השוק.

השוק עדיין מסתמך בעיקר על אג"ח קונצרניות שהונפקו באופן פרטי. במחצית הראשונה של 2024, הונפקו לציבור רק 10,377 מיליארד דונג וייטנאמי באג"ח, המהוות 9.09% מסך שווי ההנפקה, השאר היו אג"ח פרטיות. חוסר איזון זה ממשיך ליצור סיכוני נזילות לשוק. מבנה משקיעי האג"ח הקונצרניות לא התפתח.

בנקים מסחריים הם עדיין הקונים העיקריים בהנפקות אג"ח קונצרניות, בעוד שמשקיעים מוסדיים אחרים כמו חברות ביטוח, קרנות פנסיה, קרנות השקעה, חברות ניירות ערך וכו' עדיין מהווים חלק קטן. הביקוש תלוי במידה רבה במערכת הבנקאות המסחרית, מה שהופך את שוק האג"ח ללא מסוגל למלא את תפקידו במלואו באספקת הון לטווח בינוני וארוך לכלכלה.

יחד עם זאת, יישום צו 65/2022/ND-CP עם תקנות מחמירות יותר מדגים את מאמצי סוכנות הניהול לנקות את השוק, אך גם מוביל לחששות לגבי יצירת חסמים להנפקת אג"ח קונצרניות בודדות, בעוד שהמסדרון המשפטי להנפקת אג"ח ציבוריות לא קוצר ונוקה, מה שימשיך להוביל לעומס בערוץ אג"ח קונצרניות.

אן הא

מקור: https://www.congluan.vn/quy-mo-thi-truong-trai-phieu-viet-nam-chiem-chua-toi-10-gdp-post307934.html