רצפת המסחר באג"ח קונצרניות פרטיות: מחכה לשיפור

[מודעה_1]

SGGP 5 באוגוסט, 2023 12:51 בצהריים

השקת רצפת מסחר נפרדת לאג"ח קונצרניות צפויה לסייע בהפיכת השוק לשקוף יותר, ובכך לעודד התאוששות של הביקוש בתקופה הקרובה. עם זאת, לאחר שבועיים של פעילות, המסחר ברצפת המסחר הנפרדת לאג"ח קונצרניות היה קודר למדי.

"סחורות" הן מעטות

בשבוע הראשון, שווי המסחר הכולל דרך הרצפה עמד על כ-2,000 מיליארד דונג וייטנאמי ובשבוע השני עמד על כמעט 500 מיליארד דונג וייטנאמי. מתוכם, העסקאות העיקריות היו אג"ח בנקאיות עם כ-1,262 מיליארד דונג וייטנאמי שהונפקו על ידי Vietcombank ויותר מ-480 מיליארד דונג וייטנאמי שהונפקו על ידי BIDV . עד כה, ברצפת המסחר יש רק 25 קודי אג"ח קונצרניות רשומים למסחר על ידי 4 מנפיקים, כולל Vietcombank, BIDV, Tradico ו-Vinfast. מתוכם, Vietcombank השתתף ב-15 קודים ו-BIDV ב-5 קודים.

בהסבירו את השקט הזה, אמר מר נגוין דוי תין, יו"ר בורסת האנוי (HNX), כי מכיוון שה"סחורות" היו עדיין צנועות בשלבים המוקדמים, כאשר "הסחורות" נסחרו באופן מלא ומרכזי, הנזילות תגדל בהדרגה. צו 65/2022 של הממשלה על הצעה ומסחר באג"ח קונצרניות, מנפיקים יצטרכו להציב את האג"ח שלהם בקומת המסחר המרכזית תוך 3 חודשים ממועד ההפעלה הרשמית של המערכת. לאחר שהקומה מופעלת, מסחר באג"ח קונצרניות בודדות מחוץ לקומת המסחר נחשב בלתי חוקי. לפיכך, לוקח זמן לעסקים לבצע הליכים להצבת אג"ח קונצרניות בקומת המסחר המרכזית.

מר ת'ין אמר גם כי HNX מתאמת כעת עם סוכנויות תעמולה כדי להוציא בקרוב כ-1,000 קודי אג"ח קונצרניות בודדים של 500 מנפיקים עם חוב של כמיליון מיליארד וונד. לאחר שקודי האג"ח הקונצרניות יוכנסו למסחר מרכזי, הנזילות תשתפר והשוק יתאושש בהדרגה. "השלב הראשון הוא בעיקר משקיעים מוסדיים, מכיוון שבשלב זה נזילות השוק רק החלה להתאושש, לאחר מכן היא תתפשט למשקיעים פרטיים. כאשר הביטחון יחזור, לשוק ההנפקות יהיו איתותים חיוביים רבים, שיובילו לשוק משני תוסס במחצית השנייה של השנה", ניבא מר ת'ין.

מר נגוין קוואנג תואן, יו"ר FiinGroup - חברה המספקת שירותי ניתוח נתונים פיננסיים ודירוג אשראי בווייטנאם - אמר כי משקיעים עדיין ממתינים לתקנות המאפשרות למשקיעים פרטיים שאינם מקצועיים למכור רק ולא לקנות, בעוד שהביקוש לרכישת אג"ח קונצרניות בשוק עדיין נמוך, וזו גם הסיבה לכך שהנזילות לא יכלה להיות פעילה.

יעודד את הביקוש

צוות המחקר של חברת SSI Securities מאמין כי השקת רצפת מסחר נפרדת לאג"ח קונצרניות היא התחלה טובה. על מנת לשמור על היתרונות הטבועים בה לשוק, רצפת מסחר זו חייבת לשמור על נזילות עם קודי אג"ח רבים הנסחרים. על פי הערכות SSI, בשלושת החודשים הקרובים, אגרות חוב קונצרניות בשווי כולל של 733,000 מיליארד דונג וייט מכ-455 מנפיקים יצטרכו להירשם לרישום ב-HNX בהתאם לתקנות. גב' תאי טי וייט טרין, אנליסטית בכירה ב-SSI, אמרה כי המטרה העיקרית של רצפת המסחר הנפרדת לאג"ח קונצרניות היא לספק נזילות למשקיעים, ולסייע בהשבת הביקוש לאג"ח קונצרניות, קודם כל מצד משקיעים מוסדיים בעלי הון רב וצורך לגוון את תיקי ההשקעות שלהם.

אופיין של אג"ח קונצרניות הוא השקעה לטווח ארוך, משקיעים פרטיים באג"ח קונצרניות הם בעיקר מוסדות פיננסיים, הם קונים כדי להחזיק עד לפדיון כערוץ עם תזרים מזומנים יציב, ולכן איננו יכולים לצפות ששוק האג"ח יהיה בעל נזילות תוססת כמו מניות. גם אם 1,000 קודי אג"ח קונצרניות יועברו למסחר, ערך העסקה עשוי להיות גבוה, אך נפח העסקאות יהיה נמוך ולא יוכל להיות תוסס כמו שוק המניות.
מר NGUYEN QUANG THUAN, יו"ר FiinGroup

מר נגוין קוואנג תואן ציין גם כי רצפת המסחר באג"ח קונצרניות בודדות היא צעד גדול קדימה עבור שוק האג"ח הקונצרניות ותורמת בהדרגה לשיקום אמון המשקיעים, במיוחד עבור משקיעים פרטיים. פעילויות הצהרה מרכזיות עם דרישות להצהרת מידע על המנפיק ועל קבוצת האג"ח יתרמו לשקיפות המידע עבור השוק וישמשו כבסיס למשקיעים בקבלת החלטות ובלקיחת אחריות על השקעותיהם. בכך, הן גם יוצרות מנגנון ליצירת עקומת ריבית של אג"ח קונצרניות במקום התייצבות. כאשר משקיע מקבל ומצפה לריבית גבוהה יותר, עליו גם לקבל סיכון גבוה יותר לתשלום באיחור או הפסד הון. מסחר מרכזי גם מסייע למשקיעים לסנן ולסווג אג"ח.

עם זאת, מומחים אמרו גם כי כדי להשיב את האמון בשוק האג"ח הקונצרניות, עדיין נדרשים פתרונות נוספים. בטווח הקצר, הממשלה תמשיך ללמוד פתרונות נוספים לפתרון בעיות קיימות כגון דירוג אג"ח קונצרניות על סמך כושר פירעון כפי שהוערך על ידי משרד האוצר . פרסום מהיר של רשימה של דירוגי אג"ח קונצרניות על סמך כושר פירעון יהיה גישה סבירה לסיווג מנפיקים לפי סיכון ומשם יהיו שיטות תמיכה שונות.

[מודעה_2]
מָקוֹר