האצת אשראי בסוף השנה

עם כניסתה לרבעון הרביעי של 2025, רשמה הכלכלה הוייטנאמית אותות חיוביים רבים: התעשייה צמחה בשיעור דו-ספרתי, היצוא פרץ והאינפלציה נשלטה. בהתאוששות זו, זרימת האשראי של מערכת הבנקאות המשיכה למלא את תפקיד "כלי דם", וזרמה חזק לייצור ולעסקים, ויצרה מומנטום לצמיחה בת קיימא.

עסקאות של לקוחות בבנק הקואופרטיבי, סניף הא נאם , מחוז נין בין. (צילום: הואנג גיאפ)

על פי דו"ח שפורסם לאחרונה על ידי S&P Global, תעשיית הייצור של וייטנאם חוותה שיפור בתנופת הצמיחה ברבעון הראשון של 2025, כאשר מדד מנהלי הרכש (PMI) זינק ל-54.5 נקודות באוקטובר, הרמה הגבוהה ביותר מאז יולי 2024. צמיחה יוצאת דופן זו נבעה מעלייה חדה בתפוקה ובהזמנות חדשות.

פתיחת חסימות הון, תמיכה בייצור ובעסקים

תמונת המקרו של 10 החודשים הראשונים של 2025 מראה תנופת התאוששות בו זמנית הן בהיצע והן בביקוש. על פי נתוני הלשכה הכללית לסטטיסטיקה, במהלך 10 החודשים האחרונים, מדד הייצור התעשייתי (IIP) עלה בכ-9.2% באותה תקופה, כאשר תעשיית העיבוד והייצור נותרה הכוח המניע העיקרי, ושמרה על עלייה של 10.5%.

סך מחזור היבוא-יצוא של סחורות הגיע לכ-762.4 מיליארד דולר, עלייה של 17.4%, מתוכם היצוא הגיע ל-391 מיליארד דולר, עלייה של 16.2%, והיבוא הגיע ל-371.4 מיליארד דולר, עלייה של 18.6%, ותרם לשמירה על עודף סחר יציב.

מאזן הסחר עדיין מציג עודף סחר של כמעט 19.6 מיליארד דולר, מה שיוצר "חיץ" ליציבות מקרו-כלכלית ויציבות שער החליפין. יחד עם זאת, מדד המחירים לצרכן הממוצע בעשרת החודשים הראשונים עלה ב-3.27%, מתחת ליעד הממשלה של 4%, מה שיצר מקום להמשך זרימת הון אשראי עם ריביות סבירות לייצור ולעסקים.

נכון לעכשיו, הריבית הרגילה על הלוואות לטווח קצר עבור מגזרים בעלי עדיפות היא 3.9% לשנה, בעוד שריבית ההלוואות לטווח בינוני וארוך היא כ-6.5-8.8% לשנה, הנמוכה ביותר מזה שנים רבות.

ד"ר קאן ואן לוק, הכלכלן הראשי של BIDV, הגיב: "התחזית היא שעד סוף 2025, ריבית הגיוס הבסיסית תהיה יציבה, וייתכן שתעלה מעט בנקודות מסוימות; אך רמת הריבית על ההלוואות באופן כללי תישאר נמוכה, ותמשיך לתמוך בעסקים בהתאוששות הייצור."

בצד היצע ההון, על פי נתונים מעודכנים של הבנק המרכזי של וייטנאם, עד סוף ספטמבר, יתרת האשראי של המערכת כולה גדלה בכ-13.37% בהשוואה לסוף 2024, גבוה משמעותית מהתקופה המקבילה אשתקד, ומראה מגמה של כל חודש להיות גבוה יותר מהחודש הקודם.

מתוכם, 78% מסך ההלוואות המצטברות משמשות לייצור ולעסקים, דבר המשקף את האוריינטציה הניהולית העוקבת מקרוב אחר מנועי הצמיחה הנדרשים על ידי הממשלה. יחד עם זאת, "התמונה" של מגזר הבנקאות המסחרית מראה גם את הפתיחות של זרימת האשראי.

סך ההלוואות ללקוחות של 27 בנקים רשומים בסוף הרבעון השלישי של 2025 הגיע לכ-13.6 מיליון מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 15% בהשוואה לסוף 2024, שבה בנקים רבים רשמו עליות דו-ספרתיות, המשקפות שיפור ביכולת אספקת ההון למשק וצורכי ספיגת הון.

בינתיים, ביישובים רבים, אשראי הפך למנוף ישיר לקידום הייצור. במחוז נין בין, חברת Hai Huong Forest Products Company Limited (Phu Ly) היא דוגמה אופיינית. מיזם זה פועל במגזרים רבים, שבהם העסק העיקרי הוא ייצור מוצרי בנייה מעץ, ולאחרונה הרחיב את השקעתו במודל נהר-בבריכה לגידול דגים.

"כדי להשלים ולהפעיל את הפרויקט בסוף השנה, אנחנו באמת צריכים הון חוזר. עם חוב שטרם נותר בסניף הבנק הקואופרטיבי הא נאם של כ-9 מיליארד וונד, הון הבנק תמיד היה בן לוויה אמין שלנו במשך יותר מעשר שנים", שיתף המנהל לאי ואן האי.

סיפורה של מיזם האי הואנג הוא הוכחה חיה לכך שהאשראי מגיע לכתובת הנכונה, ועוזר לשמר את הייצור, ליצור מקומות עבודה ופרנסה לעובדים המקומיים.

בקרה גמישה של "שסתום פתוח"

לא רק שהיקף האשראי התרחב, אלא שגם איכות הון האשראי השתנתה באופן דרמטי. על פי נתוני הבנק הממלכתי של וייטנאם, עד אמצע 2025, יתרת האשראי הירוק תגיע לכמעט 730 טריליון וייטנאם דונג, המהווה 4.3% מכלל ההלוואות שטרם נפרעו, תוך התמקדות בעיקר באנרגיה מתחדשת, חקלאות נקייה ופרויקטים לחיסכון באנרגיה.

זהו אחד הכיוונים האסטרטגיים של ענף הבנקאות ללוות את הממשלה במימוש מטרת הצמיחה הירוקה והפיתוח בר-קיימא. בנוסף, אשראי דיגיטלי מתגלה כ"זרוע מורחבת" של הבנקים בהרחבת הגישה להון.

בתשעת החודשים הראשונים של השנה, תשלומים ללא מזומן גדלו ביותר מ-43% בכמות וב-24% בערך, עסקאות QR גדלו ב-150%, מה שיצר פלטפורמת נתוני תזרים מזומנים שקופה, וסייע לבנקים להאיץ את תהליך ניקוד האשראי ולקצר את זמן התשלום, במיוחד עבור עסקים קטנים ובינוניים.

ד"ר נגוין קווק הונג, סגן יו"ר ומזכיר כללי של איגוד הבנקים בווייטנאם, אמר כי ענף הבנקאות נכנס לתקופה של האצה דיגיטלית חזקה, כאשר יותר מ-95% מהעסקאות בבנקים גדולים מתבצעות דרך ערוצים דיגיטליים ומערכת התשלומים הדיגיטלית מתרחבת.

בנקים עוברים באופן משמעותי להלוואות מבוססות נתונים אמיתיים, המשלבות זיהוי אלקטרוני (eKYC), חשבוניות אלקטרוניות וחשבונות תשלום, וזוהי פריצת דרך להרחבת האשראי בצורה בטוחה ושקופה, תוך הפחתת עלויות הון וסיכונים. עם זאת, הצמיחה המהירה של האשראי מביאה עמה גם לחץ ניהולי.

על פי נתוני הבנק המרכזי של וייטנאם, עד סוף אוקטובר, אשראי הנדל"ן גדל בכ-19% בהשוואה לתחילת השנה, מהר מהממוצע, בעיקר במגזר הדיור המסחרי ובפרויקטים של שיפוץ.

הכלכלן ד"ר דין דה הואן אמר כי צמיחת האשראי בתשעת החודשים הראשונים הגיעה לכ-13%, אך צמיחת ההון בשוק הנדל"ן הייתה גבוהה משמעותית, כמעט 20%, כאשר אוגוסט וספטמבר לבדם נרשמה עלייה חדה מאוד.

"אשראי הנדל"ן גדל בצורה חדה אך יש לעקוב מקרוב אחר כך כדי למנוע מעבר לספקולציות או פרויקטים עם מסמכים משפטיים לא שלמים, מה שיגרום לסיכוני נזילות", הזהיר מר היין.

בינתיים, על פי נתוני חברת Dragon Capital Securities Company (VDSC), עד סוף הרבעון השלישי של 2025, גיוס ההון של בנקים רשומים גדל ב-11.4% בלבד, נמוך בהרבה מקצב צמיחת האשראי (כ-15%). הפער בין שני אינדיקטורים אלה התרחב שוב לאחר תקופה של איזון קרוב בסוף הרבעון השני, דבר המשקף כי שיעור ההלוואות עלה בהרבה על יכולת גיוס ההון.

צמיחה מהירה באשראי, בעוד שגיוס הון עולה באיטיות, עלול לגרום ללחץ נזילות, במיוחד בסוף השנה. לאור הסיכוי שהאשראי ימשיך להאיץ, צוות הניתוח של הבנק המסחרי המשותף של וייטנאם לסחר חוץ (VCBS) צופה כי צמיחת האשראי לשנה כולה תגיע ל-18-20%.

מומחים מבנק UOB וייטנאם אמרו כי האשראי המערכתי השנה עשוי להגיע ל-19-20% בהקשר של מדיניות מוניטרית יציבה והתאוששות הביקוש להלוואות, שיעור העולה בהרבה על יעד 16% של בנק המדינה של וייטנאם.

פרופסור חבר, ד"ר נגוין שואן טאן (בית הספר למדיניות ציבורית וניהול פולברייט), שחולק את אותה דעה, אמר גם כי יעד צמיחת האשראי של 18% עד 20% לשנת 2025 הוא בר ביצוע לחלוטין, אך חשוב שזה ילך יד ביד עם איכות, להבטיח שההון יזרום לתחומים היוצרים ערך אמיתי, ולהימנע מסיכוני חובות אבודים.

סגן נגיד הבנק המרכזי של וייטנאם, פאם טאנה הא, הדגיש את נקודת המבט הניהולית העקבית של שמירה על ריביות תפעוליות נמוכות, שערי חליפין גמישים, מיקוד אשראי בייצור, עסקים ומגזרים בעלי עדיפות גבוהה, תוך שליטה בסיכונים בתחומים "חמים" כמו נדל"ן וניירות ערך.

בכניסה לחודשים האחרונים של השנה, הבנק המרכזי של וייטנאם דורש מהמערכת לעקוב מקרוב אחר ההתפתחויות המקרו-כלכליות, להבטיח צמיחת אשראי בטוחה ויעילה, ולהסיר במהירות מכשולים כדי שההון יזרום ליעד הנכון.

מקור: https://baoquangninh.vn/tang-toc-tin-dung-cuoi-nam-3384464.html