הסרת מכשולים, סלילת הדרך להנפקת השקעה ישירה ישירות לציבור

ב-9 בדצמבר, קיימה ועדת ניירות הערך הממלכתית כנס להפצת תקנות בנושא רישום ורישום עסקאות עבור ארגונים כלכליים עם הון השקעות זר (FDI), במטרה להסיר מכשולים ולקבל חוות דעת מעסקים, ובכך לשכלל את המסגרת המשפטית, ליצור תנאים למגזר ה-FDI להשתתף עמוק יותר בשוק המניות הווייטנאמי, ולתרום לשיפור איכות הסחורות והאטרקטיביות של השוק.

לקוחות מבצעים עסקאות במטה חברת ניירות הערך באו וייט בהאנוי . צילום: Tran Viet/VNA

בכנס, גב' וו טי צ'אן פואנג, יו"ר ועדת ניירות הערך הממלכתית, אמרה כי שנת 2025 מציינת אבני דרך חשובות רבות בשוק המניות הוייטנאמי. למרות שזמן הפיתוח עדיין קצר בהשוואה לשווקים אחרים בעולם , 25 שנות הקמה ופיתוח תיארו מאמצים רבים ונחישות מצד המפלגה, המדינה, הממשלה, חברי השוק וחברות רשומות בבניית שוק מפותח כמו היום.

במהלך 25 ​​השנים הללו, וייטנאם עשתה חותמים היסטוריים רבים. בנוסף להפעלת מערכת המסחר KRX - צעד חשוב קדימה בתשתיות המסחר ותשתיות השוק, ב-8 באוקטובר 2025, ארגון הדירוג FTSE הודיע ​​על שדרוג שוק המניות הוייטנאמי משוק גבול לשוק מתפתח משני. הישג זה משקף את המאמצים הגדולים של סוכנות הניהול בשכלול מנגנונים ומדיניות כדי לענות על הדרישות הגוברות של משקיעים מקומיים וזרים.

החל מהשקעה בתשתיות מסחר, תשלומים וסליקה, ועד לשיפור איכות השירות של חברות ניירות ערך, בנקים רשומים ובמיוחד שקיפות המידע של חברות רשומות, כולם תורמים להעלאת הסטנדרטים בשוק.

"לאחרונה, קיימנו שני כנסים בהו צ'י מין סיטי כדי לכבד עסקים עם דוחות ממשל תאגידי שקופים וגילוי מידע. כנס הממשל התאגידי לבדו הכיר ב-20 חברות רשומות שהתחייבו לשיפור איכות הממשל ולהשתתף בתחרויות ממשל תאגידי באזור ASEAN - צעד חשוב לקראת העלאת סטנדרטים של ממשל תאגידי של חברות רשומות", שיתפה גב' וו טי צ'אן פואנג.

לדברי יו"ר ועדת ניירות הערך של המדינה, מדד FTSE הודיע ​​על שדרוג בשוק, אך חשוב מכך, עליו לשמור ולבסס דירוג זה. זה דורש גיוון באיכות הסחורות בשוק, שיפור סטנדרטים של ממשל ושקיפות המידע של חברות רשומות. רק כאשר המניות יהיו איכותיות, משקיעים מקומיים וזרים יהיו נועזים מספיק להשתתף.

בהקשר של כניסת השוק לשלב חדש של התפתחות, שדרוג הוא רק ההתחלה. השוק צריך להמשיך להתפתח לעומק, לגוון סחורות רשומות ולשפר את רמות הציות. בפרט, השתתפותן של מפעלי השקעות זרות ישירות איכותיות ממלאת תפקיד חשוב מאוד, אמר יו"ר ועדת ניירות ערך המדינה.

בנוגע לרישום מפעלי השקעות זרות ישירות (FDI), משנת 2023 ועד היום, מספר מפעלי השקעות זרות ישירות נרשמו בבורסה. נכון לעכשיו, נותרו רק 10 מפעלים בשתי הבורסות; מתוכם, 6 מפעלים נמצאים ב-HOSE, 1 ב-HNX ו-3 רשומים למסחר בשוק UPCOM.

לדברי יו"ר ועדת ניירות ערך הממלכתית, מתוך 1,600 מפעלים הרשומים למסחר ולרישום, מספר 10 מפעלי ה-FDI קטן מדי, ואינו משקף את הפוטנציאל האמיתי של מגזר ה-FDI בווייטנאם. בינתיים, מפעלי FDI רבים הפועלים זמן רב, עם הכנסות ורווחים טובים, להוטים להירשם בשוק המניות הווייטנאמי.

"נציבות ניירות ערך הממלכתית התייעצה גם עם משרדים וסניפים ודיווחה לממשלה ולמשרד האוצר . נכון לעכשיו, ביוזמת הנציבות ובאישור הממשלה ומשרד האוצר, הסרנו מכשולים רבים ואנו ממשיכים לשקול לאפשר למפעלים של השקעות זרות ישירות להירשם לעסקאות", הודיע ​​יו"ר נציבות ניירות ערך הממלכתית.

"לדעתי, סיפורו של מיזם הנסחר בבורסה חייב להתבסס על התועלת שהוא מביא ועל תרומתו לחברה ולשוק. אנחנו יכולים לבצע רישום צולב כמו VinFast שנסחר בנאסד"ק (ארה"ב); אז מדוע מפעלי השקעה זרה הפועלים בווייטנאם זמן רב לא נסחרים גם בשוק המקומי? הדבר החשוב הוא מנגנון הניהול והפיקוח ורמת הציות של מפעלים אלה לשוק הווייטנאמי", אמרה גב' וו טי צ'אן פואנג.

מר טראן טיאן דונג, ראש מועצת הפיקוח על חברות ציבוריות (נציבות ניירות ערך הממלכתית), אמר כי נכון לעכשיו יש רק 10 מפעלי השקעות זרות ישירות רשומים למסחר ולרישום, עם נפח כולל של כ-1.2 מיליארד מניות, המהוות 0.17% מכלל השוק - מספר צנוע מאוד. עם זאת, במטרה לגוון ולשפר את איכות הסחורות, להגביר את האטרקטיביות למשקיעים ולהדגים את נחישותה של וייטנאם להשתלב, נציבות ניירות ערך הממלכתית מקווה בקרוב למשוך עוד מפעלי השקעות זרות ישירות גדולים ופעילים ביעילות להשתתף בשוק המניות בעתיד הקרוב.

בינתיים, מר הואנג ואן תו, סגן יו"ר ועדת ניירות ערך הממלכתית, הדגיש כי נקודת המבט העקבית מהחלטה מס' 50-NQ/TW מיום 20 באוגוסט 2019 של הפוליטביורו בנושא שכלול מוסדות ומדיניות, שיפור איכות ויעילות שיתוף הפעולה בהשקעות זרות עד 2030, קבעה כי מפעלי השקעות זרות ישירות הם חלק בלתי נפרד מהמגזר העסקי ומהכלכלה.

ברוח יצירת תנאים נוחים למפעלי השקעות זרות ישירות לפעול לטווח ארוך בווייטנאם, מערכת המדיניות והתקנות החוקיות הנוכחית אינה מבחינה בין מפעלים מקומיים למפעלי השקעות זרות ישירות.

מר תו אמר כי רשות ניירות הערך הממלכתית שואפת לקדם את השתתפותם של מפעלים המציעים השקעות ישירות ישירות בשוק המניות הווייטנאמי, תוך תמיכה במפעלים מקומיים כדי שיוכלו לגשת לשוק בצורה יעילה יותר.

מר תו אישר כי מפעלים של השקעות זרות ישירות, לאחר הסרת התחייבויות או תקנות מחייבות מתעודות ההשקעה שלהם, יכולים להשתתף באופן מלא בשוק המניות אם הם עומדים בתנאים של חוק ניירות ערך, בדומה למפעלים וייטנאמיים.

בנוגע למדיניות ההנפקה הראשונית (IPO) הקשורה לרישום במסגרת צו ממשלתי מס' 245/2025/ND-CP: תיקון והשלמה של מספר סעיפים בצו ממשלתי מס' 155/2020/ND-CP מיום 31 בדצמבר 2020 המפרט את יישום מספר סעיפים בחוק ניירות ערך, אמר מר ת'ו כי זהו צעד רפורמה חשוב, התורם לקיצור הליכים מנהליים וליצירת תנאים נוחים יותר עבור עסקים לגישה לערוצי גיוס הון בשוק המניות. המנגנון החדש צפוי ליצור שינויים מהותיים בתהליך ההיערכות של עסקים להנפקה ציבורית.

בדיון, נציגי מיזמי השקעות זרות ישירות העלו שאלות בנושאים רבים כגון: האם חובה להמיר למודל של חברת מניות משותפת לפני הגשת מסמכי הנפקה ראשונית (IPO); האם יש צורך להפחית את יחס הבעלות הזרה מתחת ל-100%; האם מיזמי השקעות זרות ישירות רשאים להנפיק סוגים אחרים של ניירות ערך כגון אג"ח לציבור; דרישות לדוחות ביקורת על הון ראשי שנתרם; או האם מסמכי הנפקה ראשונית ורישום נדרשים לכלול דוח הערכה מיחידת הערכה מורשית...

ראשי רשות ניירות ערך הממלכתית ענו באופן ספציפי על כל נושא, הבהירו את הוראות החוק והמסמכים המנחים, ותרמו להסרת מכשולים ולהגברת השקיפות עבור מפעלים הזרים הזרים בעת השתתפות בשוק המניות.

מקור: https://baotintuc.vn/kinh-te/thao-go-vuong-mac-mo-duong-cho-doanh-nghiep-fdi-len-san-20251209142638380.htm