טיאן לן סטיל ממשיכה להחמיץ מועדים לקריאות הון

[מודעה_1]

תכננה באופן רציף לגייס הון ליישום פרויקטים של נדל"ן ולהשלמת הון חוזר, אך חברת הפלדה טיאן לן לא יכלה ליישם זאת כאשר מחיר המניה נותר מתחת לערך הנקוב ותוצאות העסק לא השתפרו שוב.

לאחר שלא הצליחה להשלים את ההנפקה של 102.1 מיליון מניות במחיר של 10,000 דונג וייט למניה בשנת 2022, חברת המניות המשותפת של קבוצת הפלדה טיאן לן (קוד TLH) ממשיכה לתכנן להציע מניות לבעלי המניות בשנת 2023. בפרט, החברה מתכננת להציע לבעלי המניות הקיימים ביחס של 1:1, שווה ערך להצעת 112.32 מיליון מניות במחיר של 10,000 דונג וייט למניה כדי לגייס 1,123.2 מיליארד דונג וייט.

למעשה, מאז התוכנית להמשיך להנפיק את המניות באמצע אפריל 2023 ועד סוף 2023, מניות TLH נסחרו רק בין 6,000 ל-10,000 דונג וייט למניה. נכון ל-1 בפברואר 2024, מניות TLH מתומחרות ב-8,030 דונג וייט למניה, נמוך ב-19.7% ממחיר ההנפקה של 10,000 דונג וייט למניה.

העובדה שמניות TLH נסחרות מתחת למחיר ההנפקה מעלה ספקות רבים לגבי היכולת לגייס הון בהצלחה. ולמעשה, ההנפקה ביחס של 1:1 בשנת 2023 לא יצאה לפועל. מלבד המכשול של מחיר המניה שלא מושך משקיעים להשקיע כסף נוסף בחברה, פעילותה העסקית של Tien Len Steel עדיין מראה סימנים רבים של חוסר יציבות.

כאשר מחירי הפלדה החלו לצנוח במחצית השנייה של 2022, החברה דיווחה על עלייה של 14.6% בהכנסות ל-5,324.5 מיליארד דונג וירידה של 98.3% ברווח לאחר מס ל-7.5 מיליארד דונג. מתוכם, שולי הרווח הגולמי ירדו בחדות מ-14.6% ל-5.4% בלבד ורשמה הפסד שיא של 114.2 מיליארד דונג ברבעון הרביעי של 2022.

לאחר הפסד שיא ברבעון הרביעי של 2022, חברת Tien Len Steel רשמה רווח בשלושה רבעונים רצופים, כלומר ברבעונים הראשון, השני והשלישי של 2023, עם רווחים של 6.28 מיליארד דונג וייטנאמי, 5.03 מיליארד דונג ו-5.2 מיליארד דונג וייטנאמי, בהתאמה. עם זאת, ברבעון האחרון של 2023, החברה רשמה הפסד של 12.5 מיליארד דונג וייטנאמי, עם רווח מצטבר של 4 מיליארד דונג וייטנאמי לכל שנת 2023, ירידה של 46.7% לעומת אותה תקופה והשלמת 4% בלבד מתוכנית הרווח של 100 מיליארד דונג וייטנאמי בשנת 2023.

עם ירידה בעסק וירידה בהפסדים, חברת טיאן לן סטיל החלה להראות סימנים של חוסר יכולת "לשאת" הפסדים בהשקעות בניירות ערך כמו בשנים קודמות, מה שאילץ אותה לממש את תיק ההשקעות שאינו בליבתה למרות הפסדים גדולים. נכון ל-31 בדצמבר 2023, החברה הפחיתה את שווי השקעותיה בניירות ערך ל-3.06 מיליארד דונג וינדי (בתחילת השנה היא השקיעה עד 105.6 מיליארד דונג וינדי).

בפרט, סדרה של מניות נמכרה במלואן, כגון מניות IJC (השקעה של 18.2 מיליארד דונג וייטנאמי בתחילת השנה, הפרשה של 11.2 מיליארד דונג וייטנאמי); מניותSHB (השקעה של 23.5 מיליארד דונג וייטנאמי בתחילת השנה, הפרשה של 13.5 מיליארד דונג וייטנאמי); מניות VIX (השקעה של 21.2 מיליארד דונג וייטנאמי בתחילת השנה, הפרשה של 14.7 מיליארד דונג וייטנאמי)...

קיצוץ ההפסדים מפעילות שאינה ליבה, בהקשר של המשך הירידה העסקית בשנת 2023, סייע לקופת המזומנים וההשקעות הפיננסיות לטווח קצר של Tien Len Steel לגדול ב-60% בהשוואה לתחילת השנה, שווה ערך לעלייה של 117.3 מיליארד דונג וייט, ל-312.9 מיליארד דונג וייט, המהווים 7.6% מסך הנכסים.

על פי מחקר, טיאן לן סטיל היא חברת מסחר, פעילותה העסקית תלויה במחיר הפלדה בארץ ובעולם , כמו גם בביקוש המקומי. בפרט, נתונים היסטוריים מראים כי עם מלאי של עד 2,413.4 מיליארד דונג וייטנאמי, המהווים 58.5% מסך הנכסים, טיאן לן סטיל ממשיכה לרשום רווחים גדולים כאשר מחירי הפלדה עולים, או שהעסק אינו אופטימי כאשר עליו להפריש הפרשות עקב ירידת מחירי הפלדה.

איגוד הפלדה של וייטנאם (VSA) צופה כי ייצור הפלדה של וייטנאם עשוי לגדול בכ-10% בשנת 2024 וב-8% בשנת 2025, ככל שהביקוש לפלדה במגזרים כלכליים יגדל עקב העלייה החדה בתשלום הון ציבורי לפרויקטים גדולים של תשתית תחבורה...

SSI Research צופה גם כי רווחי חברות הפלדה יצמחו בחוזקה בשנת 2024 מבסיס נמוך בשנת 2023 הודות לשיפור בתפוקה הצרכנית, במיוחד במפעלים מובילים. שולי הרווח הגולמי יעלו שוב גם הם משפל רב שנתי, שכן מחירי הפלדה צפויים לסיים את מגמת הירידה של השנים הקודמות.

ניתן לראות כי שנת 2024 צפויה להיות שנת ההתאוששות הבאה עבור מפעלי פלדה בכלל ועבור חברת Tien Len Steel בפרט. כיוון שיותר ממחצית מנכסיה הם מלאי, ההתאוששות במחירי הפלדה תסייע באופן מיידי להגדלת ערך המלאי שבבעלותה של Tien Len Steel.

[מודעה_2]
מָקוֹר