סיום 19 שבועות רצופים של מכירות נטו
ראוי לציין כי משקיעים זרים חזרו לרכישות נטו חזקות, וסיימו רצף של 19 שבועות רצופים של מכירות נטו – מה שסייע לשוק לחזק את הסנטימנט למרות שהנזילות טרם פרצה.
משקיעים זרים חזרו חזק, עם רכישה נטו של כמעט 3,600 מיליארד דונג וייט במסחר ב-3 בדצמבר, הרמה הגבוהה ביותר מתחילת השנה. במהלך כל השבוע שבין 1 ל-5 בדצמבר, משקיעים זרים רכשו נטו 4,329 מיליארד דונג וייט. VPL הובילה את שווי הרכישה נטו עם כמעט 3,373 מיליארד דונג וייט, בעוד ש-VHM הייתה הנכס שנמכר נטו הגבוה ביותר (388.7 מיליארד דונג וייט). החזרת ההון הזר נחשבת לנקודת אור חשובה, המסייעת לאזן את השוק בהקשר של נזילות מקומית חלשה.
מדד VN עלה ב-2.98%, וסגר את השבוע על 1,741.32 נקודות, בין 10 השווקים המובילים עם הצמיחה החזקה ביותר בעולם . עם זאת, הנזילות של השוק כולו הגיעה לממוצע של 23,724 מיליארד VND לסשן, דבר המצביע על כך שתזרים המזומנים עדיין זהיר.
צמיחת השוק ממשיכה להסתמך במידה רבה על מניות Vingroup העיקריות. שלושת קודי המניות VIC, VPL, VHM הביאו לעלייה כוללת של 23.5 נקודות ב-50 נקודות של מדד VN השבוע. ב-20 המפגשים האחרונים עם עלייה, קבוצה זו לבדה תרמה 61% מצמיחת המדד.
עם זאת, רוחב השוק השתפר ככל שקבוצות השקעות בנקאיות, קמעונאיות, צרכניות, ניירות ערך וציבוריות החלו לראות ביקוש נרחב. הנזילות העיקרית עדיין מרוכזת ב-SHB , VIX, MBB, SSI ו-HPG.
במקביל להתפתחויות בשוק המניות, גם רמת הריבית חוותה תנודות ניכרות. לאחר שריבית הבין-בנקאית ללילה זינקה ל-7.48% ב-3 בדצמבר, בנק המדינה התאים מיד את הריבית להלוואות מובטחות בניירות ערך (OMO) מ-4% ל-4.5%, ובכך שלח איתות ברור למדיניותו להפחית את הריבית ולייצב את נזילות ה-VND.
בשוק הבינלאומי, האפשרות שהפד יוריד את הריבית ב-25 נקודות בסיס בפגישה בשבוע הבא צפויה לעמוד על 82.8% (CME FedWatch - כלי לחיזוי ההסתברות לשינויים בריבית של הפד על סמך נתוני מסחר בחוזים עתידיים על ריבית בבורסת CME), וצפוי לסייע בהפחתת הלחץ על המטבעות האסייתיים.
על פי מומחים מחברת Pinetree Securities JSC, השוק יצר תחתית לטווח הבינוני ב-1,580 נקודות ושמר על מגמת עלייה למרות תנודות מאקרו כגון נזילות הדוקה של VND ועליית ריביות בין-בנקאיות. עם זאת, מגמת העלייה הנוכחית חסרה תמיכה מנזילות ותלויה מדי בקבוצת Vingroup.
מומחים רבים מזהירים שאם מדד VN יעבור את שיאו ההיסטורי של 1,800 נקודות מבלי להרחיב את תזרים המזומנים, השוק נמצא בסיכון ליצירת "מלכודת שוורים" (מלכודת עליית מחירים כוזבת, שבה המחירים עולים ואז מתהפכים במהירות, מה שגורם למשקיעים שקנו באזורים גבוהים להיתקע). כאשר קבוצת העמודים תסתגל בצורה חזקה, רוב המניות יושפעו מאפקט הדומינו. עם זאת, התחזית לסוף השנה עדיין חיובית הודות לציפיות לתוצאות העסקיות של 2025, יחד עם גורם שדרוג השוק בתקופת הסקירה של מרץ 2026.
לפי תאגיד SSI Securities Corporation (SSI), מדד VN מתקרב לשיאו ההיסטורי; אזור ההתנגדות הוא 1,750 - 1,770 נקודות, התמיכה ב-1,720 נקודות. עם דעה דומה, תאגיד Asean Securities Corporation (AseanSC) סבור כי השוק עשוי להמשיך לנוע סביב טווח ה-1,760 - 1,770 נקודות; אזור התמיכה קרוב ל-1,720 נקודות.
חברת Vietcap Securities Joint Stock Company הגיבה כי מושב התיקון ב-5 בדצמבר היה מושב קונסולידציה. VN-Index עשוי לבחון מחדש 1,730 נקודות לפני שיגיע לאזור 1,800 נקודות.
דרך הערותיהן של חברות ניירות ערך, ניתן לראות כי השוק מתקרב לרמת התנגדות חזקה, בעוד שהנזילות לא השתפרה בהתאם. ההתפתחויות של הפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) יהיו הגורם שישלוט בפסיכולוגיה של המשקיעים בשוק כולו.
אם מדד ה-VN יעבור את שיאו עם תזרים מזומנים מתרחב ורוחב חיובי, ייתכן שייווצר מגמת עלייה חדשה. להיפך, אם התלות במספר מצומצם של מניות עמוד תווך תימשך, הסיכון לתנודות ותיקונים יישאר גבוה.
בעוד משקיעים גלובליים עוקבים מקרוב אחר פגישת הריבית של הפד - גורם המשפיע גם על סנטימנט המשקיעים בשוק הווייטנאמי - ביצועי השוק האמריקאי בסוף השבוע המשיכו לחזק את הציפיות להקלה מוניטרית.
מניות ארה"ב עלו מעט
שוק המניות האמריקאי השתפר בשבוע שעבר וסגר את המסחר ב-5 בדצמבר עם עלייה קלה, בהקשר של נתונים כלכליים חדשים הממשיכים לחזק את הציפיות שהפד יוריד את הריבית בפגישה בשבוע הבא. בסוף המסחר, מדד דאו ג'ונס עלה ב-0.22% ל-47,954.99 נקודות, מדד S&P 500 עלה ב-0.19% ל-6,870.40 נקודות ומדד נאסד"ק עלה ב-0.31% ל-23,578.13 נקודות. בסך הכל, כל שלושת המדדים רשמו את השבוע השני ברציפות של עליות.
תנועות השוק השבוע נבעו במידה רבה מחזרת הנתונים הכלכליים לאחר השבתה של ממשלת ארה"ב בת 43 ימים, יחד עם ציפיות גוברות שהפד יקל בקרוב את המדיניות. הדו"ח האחרון הראה כי הוצאות הצרכנים - המהוות יותר משני שלישים מהתמ"ג - גדלו ב-0.3% בספטמבר 2025, בהתאם לתחזיות; מדד המחירים של PCE עלה גם הוא ב-0.3%, דבר המצביע על כך שהלחצים האינפלציוניים נותרו תחת שליטה.
מצד שני, נתוני שוק העבודה שלחו איתותים מעורבים: המגזר הפרטי איבד 32,000 משרות בנובמבר על פי דו"ח ADP, אך מספר תביעות האבטלה ירד לשפל של שלוש שנים. דבר זה גרם למשקיעים להמתין זמן רב יותר לדוח נתוני התעסוקה שאינם חקלאיים לחודש נובמבר, שפורסם ב-16 בדצמבר, כדי להעריך טוב יותר את בריאות הכלכלה.
שיפור באמון הצרכנים בסקר של אוניברסיטת מישיגן בתחילת דצמבר סייע גם הוא לחזק את הציפיות שהפד יוריד בקרוב את הריבית. על פי כלי CME FedWatch, מערכת שחוזה את ההסתברות להתאמות ריבית על סמך נתוני חוזים עתידיים, השוק מהמר על סיכוי של כמעט 90% להפחתה של 0.25 נקודות אחוז בפגישה הבאה של הפד. אנליסטים אומרים שהפד עשוי לרצות לפעול מוקדם כדי למנוע מהחולשה הכלכלית הזמנית להפוך למיתון.
עם זאת, הפגישה בשבוע הבא צפויה להיות שנויה במחלוקת, עם פילוגים גדולים בתוך הפד. לפחות חמישה מתוך 12 החברים בעלי ההצבעה הביעו ספקות או התנגדות להקלות נוספות. מייקל רוזן, מנהל ההשקעות הראשי באנג'לס אינווסטמנטס, אמר כי רמת המחלוקת בפד "גדולה יותר מכל זמן אחר בזיכרון הקרוב", וכי הצבעות נגד יהיו איתות שהשווקים ישימו לב אליו במיוחד. הפעם האחרונה שבה היו ל-FOMC שלושה קולות נגד או יותר הייתה ב-2019.
בפגישה הקודמת, נשיא הפד של קנזס סיטי, ג'פרי שמיד, התנגד לקיצוץ משום שסבר כי האינפלציה עדיין גבוהה, בעוד הנגיד סטיבן מירן רצה קיצוץ חד של 0.5 נקודות אחוז משום שהאינפלציה ירדה מהר מהצפוי. עובדה זו מראה כי הפד צריך לאזן את האיזון הקשה בין יציבות מחירים לבין הגנה על שוק העבודה.
השבוע הבא נחשב לשבוע מכריע עם שני אירועים מרכזיים: פגישת הפד ב-9-10 בדצמבר ודוח התעסוקה לחודש נובמבר 2025. מר מייקל שלדון (Washington Trust Wealth Management) ציין כי השאלה הגדולה ביותר כעת אינה האם הפד יקצץ או לא - משום שרוב השווקים חושבים שזה כמעט ודאי - אלא איזה איתות הפד ייתן לגבי המדיניות בשנת 2026. המשקיעים יעקבו מקרוב אחר תחזיות כלכליות מעודכנות ותרשימי "נקודתיים".
דו"ח התעסוקה של נובמבר - הנתונים המקיפים הראשונים מאז השבתת הממשלה - צפוי כעת להראות עלייה של 38,000 משרות בלבד, דבר המראה סימנים ברורים של התקררות בשוק העבודה.
משקיעים גם מחפשים את האפשרות של "ראלי סנטה קלאוס" - עלייה שמתרחשת בדרך כלל בחמשת המושבים האחרונים של השנה ובשני המושבים הראשונים של השנה החדשה. סטטיסטיקות מאז 1980 מראות כי 73% מהתקופות הללו הניבו תוצאות חיוביות, כאשר מדד S&P 500 רשם עלייה ממוצעת של 1.1%.
מקור: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/thi-truong-chung-khoan-huong-ve-cuoc-hop-lai-suat-cuoi-nam-cua-fed-20251207162237847.htm
תגובה (0)