शेयर बाजार का मूल्यांकन 'गर्म' माना जा रहा है, लेकिन आश्चर्य की बात यह है कि अगर हम विन्ग्रुप और गेलेक्स समूहों को न गिनें

विन्ग्रुप और गेलेक्स को छोड़कर, गैर-वित्तीय समूह का पी/ई अनुपात केवल 14.3 गुना है, जो पिछले 6 महीनों में 4.1% कम है, हालांकि मुनाफे में अभी भी वृद्धि दर्ज की गई है।

विन्ग्रुप समूह के प्रभाव को छोड़कर, वीएन-इंडेक्स वर्तमान में 1,440 अंक पर है - फोटो: क्वांग दीन्ह

वियतनामी शेयरों के मूल्यांकन संख्या के पीछे

मूल्य-से-आय अनुपात (पी/ई) एक वित्तीय अनुपात है जो किसी शेयर के बाजार मूल्य और उसकी प्रति शेयर आय के बीच संबंध को दर्शाता है।

यह अनुपात दर्शाता है कि निवेशक किसी कंपनी की कमाई के प्रत्येक डॉलर के लिए कितना भुगतान करने को तैयार हैं, और यह यह आकलन करने के लिए एक महत्वपूर्ण उपकरण है कि कोई स्टॉक अधिक मूल्यांकित है या कम मूल्यांकित।

उच्च पी/ई अनुपात यह संकेत दे सकता है कि निवेशकों को उम्मीद है कि कंपनी की आय भविष्य में मजबूती से बढ़ेगी, या यह कि आय की तुलना में स्टॉक का मूल्यांकन अधिक है।

फिंट्रेड के आंकड़ों के अनुसार, वियतनामी शेयर बाजार का पी/ई मूल्यांकन वर्तमान में लगभग 14.9x है, जो 6 महीनों में 11% से अधिक है।

हालाँकि, इस औसत संख्या के पीछे की प्रकृति में कुछ उल्लेखनीय बिंदु हैं।

सबसे पहले, बैंक - वह समूह जो कुल बाजार लाभ का लगभग 40% हिस्सा है - में केवल 10.4 गुना की वृद्धि हुई, जो कि 6% की मामूली वृद्धि है।

गैर-वित्तीय समूह का वर्तमान में औसत पी/ई अनुपात 19.9 गुना है, जो पहली नजर में "अच्छा" लगता है, जबकि इस सूचकांक में हाल ही में 13.5% की वृद्धि हुई है।

हालांकि, यदि मजबूत वृद्धि वाले स्टॉक के दो समूहों, विन्ग्रुप और गेलेक्स - हाल की अवधि में उल्लेखनीय मूल्य वृद्धि वाले नाम - को छोड़ दिया जाए, तो गैर-वित्तीय समूह का वास्तविक पी/ई केवल 14.3 गुना है, जो पिछले 6 महीनों में 4.1% कम है, हालांकि समूह का कुल लाभ अभी भी वृद्धि को बनाए रखता है।

फिनट्रेड के विशेषज्ञों के अनुसार, औसत आंकड़ों को देखते हुए गैर-वित्तीय समूहों का मूल्यांकन "महंगा लगता है"। लेकिन अगर आप गौर से देखें, तो अभी भी कई शेयर आकर्षक दायरे में हैं।

एमबी सिक्योरिटीज (एमबीएस) की अनुसंधान निदेशक सुश्री त्रान थी खान हिएन ने वीएन-इंडेक्स और शेयर बाजार के बीच "अंतर" स्थिति की ओर इशारा किया, जिससे निवेशक सतर्क हो गए।

गौर करने वाली बात यह है कि बाज़ार में तेज़ी के बावजूद, ज़्यादातर निवेशकों के पोर्टफोलियो अभी भी क्षतिग्रस्त हैं। चार सत्रों में भी, जब बाज़ार 1,700 अंकों से बढ़कर लगभग 1,800 अंक पर पहुँच गया, तब भी कई ऐसे शेयर समूह हैं जिनमें न सिर्फ़ बढ़ोतरी नहीं हुई, बल्कि गिरावट भी आई, जैसे: प्रतिभूतियाँ, निर्माण और भवन निर्माण सामग्री, सार्वजनिक निवेश, विएटेल , प्रौद्योगिकी...

तदनुसार, "जहाज" पर केवल कुछ ही स्टॉक समूह हैं जैसे: विन्ग्रुप, रियल एस्टेट, खुदरा, खाद्य...

अनुमान है कि वर्ष की शुरुआत से, वीएन-इंडेक्स में 417 अंकों (32.9% के बराबर) की वृद्धि हुई है, जिसमें विनग्रुप समूह का योगदान 242 अंकों (58% की वृद्धि) का रहा। यदि विनग्रुप समूह के प्रभाव को हटा दिया जाए, तो वीएन-इंडेक्स वर्तमान में 1,440 अंकों पर है।

निवेशकों को क्या करना चाहिए?

पिछले दो सप्ताह में तरलता 40,000 बिलियन VND की सीमा से ऊपर बनी हुई है, जो अगस्त के आरंभ से लेकर मध्य सितम्बर तक के शिखर के बाद काफी अधिक है।

हालाँकि, नई जारी रिपोर्ट में, एमबीएस ने बताया कि यह तरलता स्तर बाजार की 1,800 अंकों की सीमा से समायोजन के 2 सप्ताह में बनाया गया था, जो एक सकारात्मक संकेत नहीं है।

मौसमी कारकों के कारण, वित्तीय वर्ष के अंत में बाज़ार में तरलता अक्सर कम हो जाती है। इसके अलावा, विदेशी निवेशकों में अभी भी भारी शुद्ध बिकवाली जारी है, जिससे नकदी प्रवाह पर भी अंकुश लगता है।

इसके अलावा, एमबीएस का मानना ​​है कि 20 अक्टूबर को लगभग 100 अंकों की गिरावट बाजार के लिए एक महत्वपूर्ण मोड़ साबित हो सकती है, जिससे वर्तमान संदर्भ में पुराने संचय क्षेत्र से उबरने के प्रयास और अधिक कठिन हो जाएंगे।

सतर्क परिदृश्य में, एमबीएस का अनुमान है कि संचय क्षेत्र की निचली सीमा पर आपूर्ति परीक्षण अगले सप्ताह भी होने की संभावना है। हालाँकि, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि इस समय सूचकांक का उल्लेख करना अभी भी "भ्रामक" है और विशिष्ट शेयरों के लिए पोजीशन खोलने का एक विश्वसनीय संकेतक नहीं है।

वीएन-इंडेक्स और अधिकांश शेयरों के बीच अंतर के साथ-साथ "साइडवे" प्रवृत्ति के कारण, अधिकांश प्रतिभूति कंपनियां यह सलाह देती हैं कि निवेशकों को तेजी के दौरान खरीदारी नहीं करनी चाहिए।

इसके अलावा, विन्ग्रुप समूह, खुदरा के बाहर भूले हुए स्टॉक या आला स्टॉक पर ध्यान केंद्रित करना संभव है...

यह अनुमान लगाया गया है कि 2026 संभवतः शेष बाजार के लिए "वापसी" का समय होगा - जो व्यवसाय संचय चरण में हैं, उनके पास ठोस लाभ का आधार है, लेकिन नकदी प्रवाह से हाल ही में उन पर ध्यान नहीं दिया गया है।

वियतनामी शेयर बाज़ार फिर से "विश्व प्रवृत्ति के विपरीत"

दुनिया भर के शेयर बाज़ार अपने शिखर को पार करने की होड़ में लगे रहे। पिछले हफ़्ते के अंत में, अमेरिकी शेयर बाज़ारों ने लगातार दूसरे हफ़्ते बढ़त हासिल की, जहाँ तीनों सूचकांक लगभग 2% ऊपर थे।

इस बीच, पिछले दो सप्ताह में वीएन-इंडेक्स विश्व स्टॉक के रुझान के विपरीत चला गया है, हालांकि कई बार यह 1,800 अंक की सीमा के करीब पहुंच गया।

मिराए एसेट वियतनाम सिक्योरिटीज का मानना ​​है कि अल्पावधि में बाजार में अस्थिरता बढ़ने की संभावना है, इसलिए निवेशकों को विशेष रूप से अनाकर्षक मूल्यांकन पर कारोबार कर रहे शेयरों के प्रति सतर्क रहना चाहिए।

हालांकि, दीर्घावधि में, मिराए एसेट का मानना ​​है कि वियतनामी बाजार में अभी भी संभावनाएं हैं, तथा विकास के चालक 2026-2030 की अवधि में बाजार उन्नयन और उच्च आर्थिक विकास लक्ष्यों की उम्मीदों से आ रहे हैं।

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बिन्ह खान

स्रोत: https://tuoitre.vn/dinh-gia-thi-truong-chung-khoan-tuong-nong-nhung-that-bat-ngo-neu-khong-tinh-nhom-vingroup-gelex-20251102112826147.htm