A kínai tőzsde lassuló fellendülése kezdi visszanyerni a befektetői bizalmat.

Az alapkezelők kínai ipari részvényeket vásárolnak, és megtartják pozícióikat a volatilis technológiai csoportokban, arra fogadva, hogy a kétéves részvénypiaci rali túlélheti a gazdasági nehézségeket, mivel a vonzó értékelések és a stabil bevételek visszahúzzák a külföldi tőkét.

A kínai tőzsde lassuló fellendülése kezdi visszanyerni a befektetői bizalmat.

Kína vezető CSI 300 indexe az év elejétől számítva körülbelül 16%-kal emelkedett, ami megegyezik az S&P 500 emelkedésével, míg a hongkongi Hang Seng közel 30%-kal emelkedett, ezzel 2017 óta a legerősebb éves emelkedése felé tart.

A jelenlegi hangulat messze van a tavalyi támogató intézkedések által kiváltott eufóriától, és a piac is volatilisebb, különösen mivel a China Vanke ingatlanfejlesztőre nehezedő nyomás emlékezteti a befektetőket, hogy az ingatlanpiaci visszaesés még nem ért véget.

A befektetők és az elemzők szerint azonban a bikapiac csak „szünetet” tart.

„Úgy véljük, ez csak a kezdete a külföldi befektetőktől Kínába irányuló tőkeáramlások átcsoportosításának” – mondta Laura Wang, a Morgan Stanley kínai részvénystratégája.

Amit a befektetők idén láttak, az elég ahhoz, hogy „fokozatosan megváltoztassák a véleményüket” – mondta, hozzátéve, hogy kevesebb időt tölt az amerikai-kínai feszültségekkel kapcsolatos kérdések megválaszolásával.

A kínai részvények a kétoldalú kereskedelmi súrlódásokon is túljutottak, és emelkedtek az állami támogatásnak, a javuló vállalatirányításnak és a mesterséges intelligenciával kapcsolatos csoportok erős fellendülésének köszönhetően, a DeepSeek chatbot lenyűgöző debütálását követően.

A kínai szárazföldről Hongkongba áramló, rekordösszegű, 1,38 billió hongkongi dolláros (177 milliárd dolláros) tőke szintén hozzájárult a piac fellendüléséhez.

„A bikapiac következő szakaszát valószínűleg a javuló fundamentumok és a profitnövekedés fogja vezérelni” – mondta Xia Fengguang, a Shenzhen Rongzhi Investment alapkezelője.

Sokakhoz hasonlóan ő is arra számít, hogy Peking kampánya a túlkapacitás és az árháborúk (a tisztességtelen verseny ellen) ellen javítani fogja a vállalati profitmarzsokat.

Az ipari részvények vonzzák a pénzforgalmat

Az alapkezelők szerint az ipari részvények értékelései vonzóak, és segítenek a tőkebeáramlások vonzásában.

„A ciklikus részvények meglehetősen olcsók, és akkor lehet elkezdeni felvenni őket, amikor az árak gyengék, miközben a versenyellenes politikák fokozatosan érvénybe lépnek” – mondta Wang An alapkezelő.

A Datayes adatai szerint az elmúlt három hónapban mintegy 13,5 milliárd jüan (körülbelül 1,91 milliárd dollár) nettó tőke áramlott a CSI Battery Thematic Indexet követő ETF-ekbe, és 11,2 milliárd jüan a CSI Chemical Indexet követő alapokba.

Ugyanebben az időszakban a STAR 50-et – egy technológiai szempontból kiemelt csoportot – követő alapok nettó 31,1 milliárd jüan kiáramlást tapasztaltak.

Xu Jie, a sanghaji Yuanzi Investment Management alapkezelője napelemes, acél- és szénrészvényeket vásárolt.

„Nincs kétség” afelől, hogy ez a lassú növekedés a következő évben is folytatódni fog – mondta Xu úr, hivatkozva a külföldi befektetők és a belföldi megtakarítók további tőkebeáramlásának lehetőségére.

Az LSEG adatai szerint a Shanghai Composite és a Hang Seng indexek egyaránt körülbelül 12-szeres nyereséggel kereskednek, szemben az S&P 500 28-szorosával, a Nikkei 225 21-szeresével és a FTSE 100 21-szeresével.

„Értékelés és likviditás tekintetében még csak a bikapiac felénél tartunk” – mondta Wang Wendi, a Shanghai Intewise Capital disztribúciós vezetője, hozzátéve, hogy a cég növeli acél-, vegyipari és expressz logisztikai részvényeiben lévő részesedését.

Egy másik alap, a Zenith & Xenium Capital, szintén ciklikus részvényekre, például fotovoltaikus, petrolkémiai és új energiaipari részvényekre fogad.

A mesterséges intelligencia és a technológia a fő mozgatórugók

A külföldi befektetők ódzkodtak a kínai politikai kockázatoktól, és alacsonyan tartották kitettségüket az amerikai és globális eszközök megugrása közepette. Egyes befektetők azonban azt mondták, hogy még mindig „a vonalak között ülnek”, mivel a feldolgozóipari tevékenység októberben nyolcadik hónapja egymás után csökkent.

„Kínával kapcsolatban még mindig hezitálunk” – mondta Vincenzo Vedda, a DWS globális befektetési igazgatója.

Kína már nem tesz közzé valós idejű adatokat a külföldi tőkeáramlásokról, de a legfrissebb központi banki adatok szerint a külföldi tulajdon szeptember végére 3,5 billió jüanra emelkedett, ami a 2021-es 3,9 billiós csúcs alatt van, de némi javulást tükröz.

Florian Neto, az Amundi ázsiai befektetésekért felelős vezetője azt mondta, semleges álláspontot képvisel a piacon, de különbséget tesz a „régi Kína” – ahol az export és az ingatlanpiac nyomás alatt áll – és az „új Kína” között, ahol a mesterséges intelligencia és a biotechnológia terén erősebbek a nyereségnövekedési kilátások.

„A valóság az, hogy a piacot most nagyrészt az új Kína hajtja, technológiájával, innovációjával és fejlett gyógyszeripari termékeivel… Nagyon várjuk, hogy növeljük az arányt” – mondta.

Amikor a befektetők az egész éves hozamokat nézik, előfordulhat, hogy 2026-ban újra vásárolnak.

„Sok más részvénypiac felülteljesítette az amerikait idén” – mondta Kristina Hooper, a New York-i Man Group vezető piaci stratégája, hozzátéve: „Ez egy olyan paradigmaváltás, amelyet szerintem a legtöbb befektető felismer januárban... és amely arra fogja ösztönözni őket, hogy az Egyesült Államokon kívül is tekintsenek, különösen akkor, amikor az amerikai értékeltségek ilyen magasak.”

Forrás: https://thoibaonganhang.vn/da-tang-cham-cua-chung-khoan-trung-quoc-bat-dau-lay-lai-niem-tin-nha-dau-tu-174493.html