Thien Long termékek a nemzetközi piacon Fotó: TLG
A tulajdonosváltás hulláma új követelményeket támaszt mind a vállalkozások, mind az irányítási ügynökségek számára a vietnami gazdaság számára az egyesülések és felvásárlások által kínált lehetőségek nyomon követésében és jobb kiaknázásában.
A vietnami márkák növekedési problémája
Adatok: Grant Thornton - Grafikák: N.KH.
A Kokuyo Group (Japán) frissített információi szerint 27,6 milliárd jent (közel 4700 milliárd VND) fognak költeni a Thien Long Group (TLG) részvényeinek több mint 65%-ának visszavásárlására. A Thien Long képviselője megerősítette azt is, hogy az üzlet tárgyalási, megállapodási és aláírási folyamatban van. Az üzlet lezárultával a TLG a Kokuyo leányvállalatává válik.
A Grant Thornton Vietnam Consulting Company legfrissebb, az M&A tevékenységekről szóló jelentése szerint csak 2025 októberében a piac 52 M&A tranzakciót regisztrált, amelyek teljes bejelentett és becsült értéke elérte a körülbelül 720,4 millió USD-t.
Az év első 10 hónapjában a piac több mint 5 milliárd USD forgalmat könyvelhetett el több mint 200 M&A tranzakcióból. Ezek között voltak olyan figyelemre méltó tranzakciók, mint például az OCI Holdings (Korea) Elite Solar Power Wafer részvényeinek 65%-ának megvásárlása, vagy a Sumitomo Corporation (Japán) a Cuu Long Power Consulting and Development JSC 49%-ának felvásárlása...
A szakértők szerint egy stagnálás után az M&A piac magához tér, kevesebb tranzakcióval, de nagyobb léptékű és stratégiai jellegű üzletekkel. A befektetők ahelyett, hogy kizárólag az ingatlanokra összpontosítanának, a technológia, a termelési kapacitás és az ellátási lánc bővítését helyezik előtérbe – ezek a hosszú távú verseny kulcsfontosságú tényezői.
Számos külföldi befektetési alap és vállalat fokozza a vietnami jelenlét növelésére vagy a piacra lépés lehetőségének keresését a vonzó vállalati értékelések és az egyre egyértelműbb szerkezetátalakítási igények miatt.
A Kokuyo-val kötött M&A megállapodás várhatóan lehetőségeket nyit meg a Thien Long számára nemzetközi piacának bővítésére, a Kokuyo globális hálózatának és szigorú minőségi szabványrendszerének köszönhetően.
A Thien Long könnyedén tud termékeket vinni a japán és ázsiai piacokra, valamint más, magas követelményekkel és összetett technikai akadályokkal rendelkező piacokra, ahol a Kokuyo már megvetette a lábát.
A vietnami vállalkozások számára a stratégiai partner, akár egy külföldi befektető kiválasztása egyre inkább megoldásnak számít a növekedési ütem fenntartására, az irányítás fejlesztésére, a piacok bővítésére és a globális értékláncban való mélyebb részvételre.
Valójában 2025-től a TLG a „Glokalizáció” stratégiát fogja végrehajtani, ami azt jelenti, hogy nemzetközi vállalkozássá (globális) alakul át, amely szilárd alapokon nyugszik a vietnami piacon (helyi).
Adatok: Grant Thornton - Grafikák: N.KH.
Versenynyomás és a piaci szerkezetátalakítás törvénye
Nguyen Thanh Tuan úr, márkaépítési szakértő, a Sao Kim Branding Company vezérigazgatója elmondta, hogy a jelentős vietnami márkák nemzetközi vállalatok általi felvásárlása már nem meglepő. Ez a tendencia az utóbbi időben számos erős hazai vállalatnál megjelent. Ennek megfelelően a jó márkával és magas márkaértékkel rendelkező, de továbbra is főként a hazai piacon működő vállalatok a globális vállalatok megfigyelése alá kerülnek.
Az a tény, hogy japán befektetők át akarják venni az irányítást a Thien Long felett, azt mutatja, hogy a vietnami márkák elég vonzóak ahhoz, hogy külföldi tőkét vonzzanak.
De másrészt ez azt is jelzi, hogy sok vietnami márka, amikor elér egy bizonyos méretet, gyakran növekedési korlátokkal szembesül.
A technológia, a kereskedelem és a fogyasztói magatartás gyorsan változó környezetében, ha a vállalkozások nem pozícionálódnak újra, nem innoválnak és nem fejlesztik nemzetközi terjeszkedési képességeiket, nehéz lesz fenntartaniuk a növekedést.
A fogyasztók egy része egykor sajnálkozott, amikor vietnami márkák külföldi befektetők kezébe kerültek, mint például a Sabeco, a Hau Giang Pharmaceutical, a Diana... Tuan úr szerint azonban ez az érzés nem változtat azon a valóságon, hogy a vállalkozásoknak mindig a növekedési célokat kell előtérbe helyezniük, különösen egy egyre versenyképesebb piacon.
Adatok: Grant Thornton - Grafikák: N.KH.
Szakmai szempontból Mr. Tuan három tanulságot emelt ki a vietnami vállalkozások számára.
Először is, a vállalkozások gyakran csak akkor gondolnak az újrapozícionálásra, amikor nehézségekkel szembesülnek, míg a csúcspontjukon proaktívan kell újítaniuk a jövőképük szélesítése érdekében.
Másodszor, sok vietnami vállalkozás erős a termelésben és a forgalmazásban, de hiányzik belőle az ökoszisztéma, és nem fektettek be megfelelően a tervezésbe, a kutatás-fejlesztésbe, a márkaélménybe és a nemzetközi piaci terjeszkedési modellekbe. Eközben a multinacionális vállalatok teljes értéklánccal rendelkeznek, ami segíti márkáikat abban, hogy messzebbre jussanak, ha ugyanabban a rendszerben vannak.
Harmadszor, az M&A (fúziók és felvásárlások) tekinthetők olyan kombinációnak, amely kihasználja egymás erősségeit. A külföldi partnerek tőkét, technológiát és ökoszisztémákat hoznak; míg a vietnami vállalatok megőrizhetik szellemiségüket és alapvető értékeiket márkáik fejlesztése érdekében. A Sabeco továbbra is Saigon Beer, a Thien Long pedig továbbra is Thien Long. A probléma abban rejlik, hogyan lehet működtetni és előmozdítani a vietnami értékeket egy új tulajdonosi struktúrában.
Dr. Le Duy Binh, az Economica Vietnam igazgatója elmondta, hogy a külföldi stratégiai befektetőktől származó tőke vonzása, különösen a közvetett befektetési formákon keresztül, normális az erős globális tőkeáramlások közepette. A külföldi részvényesek részvételükkor nemcsak pénzügyi forrásokat hoznak, hanem technológiát is megoszthatnak – ez nagyon fontos tényező még egy olyan látszólag egyszerű iparágban is, mint az írószerek, ahol az olyan apró részletek, mint a golyóstoll-hegyek, szintén magas szintű műszaki ismereteket igényelnek.
Dr. Binh azt is hangsúlyozta, hogy nem szabad elhamarkodottan azt feltételezni, hogy a részvények átruházása a „márka elvesztését” jelenti. Vannak olyan ügyletek, ahol a külföldi befektetők csak tőkét adnak hozzá, de nem vesznek részt a működésben, és nem kötelezik el magukat a helyi márka fenntartása és fejlesztése mellett.
„Makulátlan” pénzügyi egészség
A 2025 harmadik negyedévére vonatkozó konszolidált mérleg szerint a Thien Long teljes eszközállománya 2025 szeptemberének végén elérte a 3792 milliárd VND-t, ami 13%-os növekedést jelent az év elejéhez képest. A kötelezettségek 1242 milliárd VND-t tettek ki, ami 22%-os növekedést jelent, de még mindig viszonylag alacsony eladósodottságot és biztonságos finanszírozást mutatnak.
A vállalat saját tőkéje elérte a 2550 milliárd VND-t, amelyből az adózás utáni fel nem osztott nyereség 1047 milliárd VND-t tett ki. Ezek az adatok biztonságos pénzügyi struktúrát tükröznek, mivel a Thien Long főként saját tőkével működik, és az adósságszintje alacsonyabb, mint a feldolgozóipar átlagos szintje.
A 2006-tól napjainkig terjedő üzleti eredmények adatai azt is mutatják, hogy a Thien Long folyamatos növekedési lendületet mutatott, a bevétel 2024-ben elérte a 3772 milliárd, a nyereség pedig a 460 milliárd VND-t.
Huynh Anh Huy, a Kafi Securities iparági elemzésért felelős igazgatója, CFA elmondta, hogy az ügylet várható átvételi ára részvényenként körülbelül 82 000 VND, ami 21%-kal magasabb a december 5-i piaci árnál, így a TLG rövid távon emelkedhet. Hosszú távon azonban a befektetőknek továbbra is figyelemmel kell kísérniük a működés stabilitását és az M&A utáni integrációs képességet, mivel az olyan nagy tranzakciók, mint a Sabeco vagy a Binh Minh Plastics, mind átestek egy szerkezetátalakítási időszakon, mielőtt új növekedési ciklusba léptek volna.
* Duong Trung Hoa szakértő (Phu Hung Értékpapírok Elemzési Osztálya - PHS):
Olcsó kínai áruk nyomása
A délkelet-ázsiai régió gyártói számára az írószerpiac gyerekjátékká vált. A kínai márkák azonban dominálnak a méret és az ár tekintetében, míg a vietnami vállalatok, mint például a TLG, a K+F kapacitásra, a kiváló minőségű termékekre és a környezetbarát jellegre összpontosítanak.
A piac kiterjesztése a saját márkás termékekre és az új, differenciált és rendkívül versenyképes termékjellemzőkkel rendelkező termékvonalakra a vietnami vállalkozások fenntartható növekedésének hajtóereje.
Forrás: https://tuoitre.vn/dang-co-lai-doanh-nghiep-viet-van-ban-minh-20251207084246587.htm
Hozzászólás (0)