A Fed belső megosztottsága egyre törékenyebbé teszi a kamatlábak csökkentésének lehetőségét.

A pénzügyi piacok most kevesebb mint 50%-os esélyt áraznak be egy ilyen lépésre, mivel egyre több Fed-döntnök tűnik habozónak az inflációval és a munkaerőpiac relatív stabilitásával kapcsolatos folyamatos aggodalmak közepette.

A piaci hangulat gyors változáson ment keresztül. A rövid lejáratú határidős kamatláb-ügyletek, amelyek a pénzügyi piacok Fed-politikával kapcsolatos várakozásainak kulcsfontosságú mutatói, most 47%-os esélyt mutatnak arra, hogy a Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság (FOMC) a 2025-ös utolsó ülésén, december 10-én csökkenti a kamatlábakat. Ez csökkenés a hét eleji 67%-hoz képest.

Ez a habozás a magas rangú tisztviselők nyilatkozataiban is nyilvánvaló volt. Mary Daly, a San Francisco-i Fed elnöke, a korábbi csökkentések határozott támogatója, november 13-án azt nyilatkozta, hogy még nem hozott végleges döntést arról, hogy támogatja-e vagy sem a jövő hónapban esedékes kamatcsökkentést, mert a találkozó előtt körülbelül négy héttel meghozott bármilyen döntés "túl korai" lenne - mondta.

Hasonlóképpen, Neel Kashkari, a minneapolisi Fed elnöke, aki néhány hónappal ezelőtt még egy harmadik csökkentést javasolt, most habozását fejezte ki, rámutatva az infláció összetett valóságára, amely továbbra is túl magas, 3% körüli, miközben a gazdaság egyes ágazatai jól teljesítenek, más ágazatokra pedig nyomás nehezedik.

Óvatos álláspont kezd teret hódítani a Feden belül. Susan Collins, a bostoni Fed elnöke, aki mindkét korábbi kamatcsökkentés mellett szavazott, ezen a héten jelezte, hogy a „feltartóztatás” megközelítését támogatja. Azt mondta, hogy „meglehetősen nagy akadály” van a további lazításnak a közeljövőben. Hangsúlyozta, hogy jelentős munkaerőpiaci romlás bizonyítékai nélkül vonakodik tovább enyhíteni a politikán, különösen a kormányzati leállás miatti korlátozott inflációs információk miatt.

A megjegyzések rávilágítottak a Feden belüli mély megosztottságra, amelyet Jerome Powell, a Fed elnöke is elismert két héttel ezelőtt. Miután a Fed 3,75%-4% közötti tartományba csökkentette a kamatlábakat, Powell figyelmeztetett, hogy a Fed valószínűleg nem fog újabb kamatcsökkentést végrehajtani decemberben, különösen a hivatalos gazdasági adatok hiánya miatt.

A decemberi ülésen várhatóan még több ellenvélemény lesz látható, függetlenül a végső döntéstől. Az utolsó ülésen két szavazat érkezett a kamatcsökkentés ellen: Jeffrey Schmid, a Fed elnöke, Kansas Cityben azt mondta, hogy a magas infláció nem indokolja a enyhítést, míg Stephen Miran, a Fed kormányzója nagyobb, 0,5 százalékpontos csökkentést akart, mert úgy vélte, hogy az infláció gyorsabban csökken a vártnál.

Azóta más döntéshozók is óvatosságra intettek. Alberto Musalem, a St. Louis-i Fed elnöke megerősítette azt a nézetét, hogy a monetáris politikának „küzdenie” kell az inflációval, Philip Jefferson, a Fed alelnöke pedig azt mondta, hogy adatok hiányában különösen körültekintő a lassú haladás. Még a szavazati joggal nem rendelkező tagok is, mint Raphael Bostic, az atlantai Fed elnöke és Beth Hammack, a clevelandi Fed elnöke, a kamatlábak változatlanul hagyása mellett foglaltak állást.

Ez a megosztottság nehéz helyzetbe hozza Powellt, és bizonytalanabbá teszi a kamatlábak útját – mondta Krishna Guha, az Evercore ISI alelnöke. Ha a Fed a kamatcsökkentés mellett dönt, az ellenzékben Schmid mellett Collins és Musalem is szerepelhet – jósolta Guha. Fordítva, ha a Fed változatlanul hagyja a kamatokat, a Miran vezette enyhébb frakcióhoz más kormányzók is csatlakozhatnak.

A helyzetet tovább bonyolítja, hogy a magánszektor gazdasági adatai vegyes jeleket mutatnak. Egyrészt az ADP munkaerő-közvetítő szolgáltatásokat nyújtó cég szerint az amerikai vállalkozások október végéig hetente több mint 11 000 munkahelyet szüntettek meg, ami a lehűlés jele. Másrészt a TLR Analytics arról számolt be, hogy a forgalmi adóbevételek továbbra is „meglehetősen erősek” maradtak, és nem mutatnak gazdasági aggodalomra okot adó jeleket.

Eközben az infláció továbbra is kiemelt aggodalomra ad okot. Az Apollo vezető közgazdásza, Torsten Slok becslése szerint a fogyasztói árindex (CPI) kosarában szereplő tételek 55%-ának ára gyorsabban emelkedik, mint 3%, ami jelentősen meghaladja a Fed 2%-os célját. Slok arra a következtetésre jut, hogy ez az oka annak, hogy a Fed valószínűleg nem csökkenti a kamatlábakat decemberben.

Forrás: https://vtv.vn/noi-bo-fed-chia-re-kha-nang-ha-lai-suat-ngay-cang-mong-manh-100251114142832651.htm