Kötvénypiac 2025: Stabilitás, növekedés és a tőke zölddé tétele

(Chinhphu.vn) - Számos ingadozás ellenére a vietnami kötvénypiac 2025-ben is stabil ütemben fog mozogni, jelentősen hozzájárulva a közép- és hosszú távú tőke mozgósításához. A befektetési ügynökségek új lépéseket készítenek elő, beleértve a zöld államkötvények kibocsátásának kísérleti megkezdését 2026-tól.

Kötvénypiac 2025: Stabilitás, növekedés és a tőke zölddé tétele

A kötvénypiac továbbra is stabil növekedést mutat

Pham Thi Thanh Tam, a Pénzügyi Intézmények Osztályának ( Pénzügyminisztérium ) igazgatóhelyettese elmondta, hogy a világgazdaság és a hazai gazdaság bonyolult fejleményei ellenére a vietnami kötvénypiac stabil marad és pozitívan növekszik.

A kötvénypiacon mobilizált teljes tőke 2025-ben meghaladja a 730 billió VND-t, ami a teljes társadalmi befektetési tőke mintegy 27%-ának felel meg. A piac mérete az év végére eléri a körülbelül 3,83 billió VND-t, ami a 2024-es GDP 33,3%-ának felel meg. Ebből az államkötvény -kibocsátás továbbra is a fő mobilizációs csatorna, amely a központi költségvetés tőkeszükségletének 70%-át, a 2021-2025 közötti időszakban pedig a teljes belföldi tőkemobilizáció mintegy 80%-át teszi ki.

A vállalati kötvénypiacot illetően a jogi keretrendszer elkészült, miközben a befektetők irányítására, felügyeletére és kockázati figyelmeztetéseire összpontosítottak. A Pénzügyminisztérium proaktívan jelentést tett az illetékes hatóságoknak, és megfelelő szakpolitikai megoldásokat javasolt. Ennek eredményeként a vállalati kötvénypiac 2025-ben pozitívan fog növekedni az előző évhez képest, mind a kibocsátó vállalkozások száma, mind a mobilizált teljes érték tekintetében, amely becslések szerint 441,7 billió VND.

Pham Thi Thanh Tam hozzátette, hogy a Pénzügyminisztérium szorosan együttműködik a minisztériumokkal és az ágazatokkal egy zöld államkötvények kibocsátására irányuló kísérleti projekt kidolgozásában, amelyet jóváhagyásra benyújt a miniszterelnöknek, hogy 2026-tól megvalósítható legyen.

Az Államkincstár rugalmasan kezeli a kötvénykibocsátást

Az Államkincstár (KBNN) adatai szerint 2025-ben a hazai és külföldi pénzügyi és monetáris piacok bonyolult ingadozást fognak mutatni, ami hatással lesz az államkötvények kibocsátására. A KBNN azonban szorosan követte a piaci fejleményeket, a mindenkori központi költségvetés tőkeigénye alapján, és proaktívan kezelte a kibocsátási volument és a kamatlábakat.

2025 október végéig az Államkincstár 43/52 aukciót szervezett sikeresen a HNX-nél, összesen 283,429 milliárd VND kibocsátási volumennel, ami az éves terv 57%-át tette ki. Figyelemre méltó, hogy az átlagos kibocsátási futamidő elérte a 9,84 évet, az átlagos kamatláb pedig 3,07%/év volt - ez a szint a 07-NQ/TW és a 23/2021/QH15 határozatok szerint a biztonságos és fenntartható államkötvény-portfólió céljával összhangban lévőnek tekinthető.

A 2026–2030-as időszakra való felkészülés részeként, amikor számos nagyszabású állami beruházási projekt valósul meg, az Államkincstár diverzifikálni fogja a hitelfelvételi forrásokat és módszereket, proaktívan kezeli a tőkemobilizációs terveket; meghosszabbítja a kibocsátási futamidőket, diverzifikálja a kötvénytermékeket a befektetők vonzása érdekében, és egyidejűleg a piaci fejleményekkel összhangban kezeli a kibocsátási kamatlábakat. Ez az ügynökség olyan mechanizmusokat is vizsgál, amelyek ösztönzik a biztosítópénztárakat, az életbiztosító társaságokat és a kereskedelmi bankokat a beruházásokban való részvételre, támogatva a gazdaság tőkemobilizálását.

Le Trung Hai, a Nyilvánosan Működő Részvénytársaságok Felügyeleti Tanácsának (SSC) helyettes vezetője szerint 2025-ben a vállalati kötvények fennálló adósságállományának GDP-hez viszonyított aránya eléri a 10,2%-ot, ami a piac egyértelmű fellendülését tükrözi. Az év első 9 hónapjában kibocsátott vállalati kötvények teljes összege elérte a 462,7 billió VND-t, ami közel 44%-os növekedést jelent 2024 azonos időszakához képest.

Ezek közül 10 nyilvános kibocsátás volt közel 21 billió VND értékben (15,8%), 386 magánkibocsátás 441,7 billió VND értékben (84,2%). A banki és az ingatlanszektor két csoportja továbbra is a legnagyobb arányokat tette ki. A banki szektor a magánkötvények 70%-át, az állami kötvények 86,37%-át, míg az ingatlanszektor 22%-ot, illetve 10,24%-ot képviselt.

A tranzakciókat tekintve a HNX 85 vállalat 361 kötvénykódját fogadta és vitte be a rendszerbe, összesen 393 052,7 milliárd VND regisztrált értékben. Ugyanebben az időszakban 841 kötvénykód teljesített tőke- és kamatfizetéseket, összesen közel 27,9 billió VND értékben.

2026-ban az Állami Értékpapír-felügyelet (SEC) továbbra is szinkron módon fog megoldásokat bevezetni a politikák tökéletesítésére, a felügyelet megerősítésére, az áruk és szolgáltatások minőségének javítására, valamint a biztonságos, átlátható és fenntartható vállalati kötvénypiac felé való elmozdulásra.

A HNX statisztikái szerint 2025. október 31-én az államkötvények másodlagos piacán jegyzett értéke elérte a 2 468 720 milliárd VND-t, ami 11,11%-os növekedést jelent 2024 végéhez képest. Figyelemre méltó, hogy az átlagos kereskedési érték ülésenként elérte a 15 271 milliárd VND-t, ami 29,63%-os növekedést jelent az előző év átlagához képest. Ebből a közvetlen adásvételi tranzakciók 70,69%-ot, a repóügyletek pedig 29,31%-ot tettek ki.

A külföldi befektetők (FII-k) kereskedési aránya a teljes piaci érték 3,64%-át tette ki, amelyből nettó 2832 milliárd VND-t vásároltak, ami tükrözi a külföldi befektetők vietnami kötvényekbe vetett bizalmát.

Az egyedi vállalati kötvénypiacon 84 vállalat 386 köteget bocsátott ki, összesen több mint 441 730 milliárd VND értékben, ami 39,5%-os növekedést jelent ugyanebben az időszakban. Az átlagos futamidő 3,66 év volt, az átlagos kamatláb pedig 7,23%. A hitelintézetek a teljes kibocsátási érték 66,27%-át, az ingatlanok pedig 26,13%-át tették ki.

A visszavásárolt vállalati kötvények értéke 247 213 milliárd VND volt, a forgalomban lévő érték 1 142 billió VND, míg a teljes tranzakciós érték meghaladta az 1 100 billió VND-t, ami 30%-os növekedést jelent 2024 azonos időszakához képest.

Ami a nemzetközi kibocsátást illeti, 2025-ben 2 kibocsátásra kerül sor, összesen 350 millió USD értékben, 4,71 éves átlagos futamidővel és 5,86%-os kamatlábbal.

Nguyễn Đủ Củ pénzügyminiszter-helyettes hangsúlyozta, hogy a párt és az állam által 2026-tól kezdődően 10% feletti GDP-növekedési célként kitűzött összefüggésben a kötvénypiaccal szembeni követelmények egyre sürgetőbbek, mivel ez a közép- és hosszú távú tőke mozgósításának és elosztásának fontos csatornája.

Nguyễn Đồcủ miniszterhelyettes arra kérte az egységeket, hogy folytassák a jogi keretrendszer fejlesztését, a kibocsátási technikák fejlesztését, és a költségvetés és a piac igényeinek megfelelően kezeljék az államkötvények kibocsátását. Ezenkívül szorosan együtt kell működni az Állami Bankkal a monetáris politika irányításában, biztosítva a hatékony tőkemobilizációt.

Nguyễn Đủ Củ miniszterhelyettes a termékek diverzifikálásának folytatását, zöld államkötvények bevezetését javasolta a zöld állami beruházási projektekhez szükséges tőke mozgósítása érdekében, valamint az intézményi befektetők, például befektetési alapok, biztosítótársaságok, nyugdíjalapok és kereskedelmi bankok – a piac központi elemeinek – fejlesztését.

A vállalati kötvénypiaccal kapcsolatban Nguyễn Đủ Chi miniszterhelyettes hangsúlyozta a jogi szabályozás javításának, a propaganda erősítésének, a professzionális befektetők képzésének, valamint a piac stabil és hatékony fejlődésének biztosításának szükségességét.

Minh úr

Forrás: https://baochinhphu.vn/thi-truong-trai-phieu-2025-on-dinh-tang-truong-va-huong-toi-xanh-hoa-nguon-von-102251111182736921.htm