Vietnam hivatalosan is kísérleti jelleggel indít kriptopiacot

Tőkemobilizációs csatornák hozzáadása, a gazdaságban a földalatti áramlások korlátozása

A kormány 2025. szeptember 9-én hatályba lépett a vietnami kriptoeszköz-piac kísérleti bevezetéséről szóló 05/2025. számú határozata. A határozat egyértelműen kimondja, hogy a vállalkozások szolgáltatásokat nyújthatnak kereskedési piacok szervezéséhez, kriptoeszközök kínálásához és kibocsátásához stb. Ez egy történelmi mérföldkő, mivel Vietnam hivatalosan is jogi folyosóval rendelkezik ezen a területen. Mostantól a vállalkozások és az egyéni befektetők több befektetési csatornával rendelkeznek majd anélkül, hogy aggodalomra vagy habozásra lenne szükségük, mint korábban.

Phan Duc Trung, a Vietnami Blokklánc és Digitális Eszközök Szövetségének (VBA) elnöke elmondta, hogy a kriptoeszköz-piacra vonatkozó kísérleti szabályozás a törvény végrehajtásának első mérföldkövét jelenti a júniusi digitális technológiai iparágról szóló törvény elfogadása után.

Fénykép: Dao Ngoc Thach

„A 05/2025. számú határozat kiadása nagy előnnyel jár, mivel ez az a szakasz, amikor a globális kriptoeszköz-piac erőteljesen érett. A határozat segíti Vietnámot abban, hogy legitim módon belépjen a globális kereskedelmi piacra, miközben korlátozza a pénzügyi csalásokat és átlátható piacot teremt. Az állam rendelkezik irányítási és adóbeszedési eszközökkel, a vállalkozások pedig további tőkemobilizációs csatornákkal. Ez egyben lehetőséget kínál a külföldi valuta bevonzására a nemzetközi tőkeáramlásokon keresztül, miközben korlátozza a gazdaságban zajló földalatti áramlásokat és csökkenti a csalás kockázatát az emberek számára” – osztotta meg Phan Duc Trung úr.

A kriptoeszköz-piac kísérleti elindítása jogi folyosót hoz létre, ami az első lépés a kriptoeszközök számára. Jelenleg azonban csak a kereskedési tőzsdék létrehozására és kezelésére vonatkozó szabályozásoknál áll meg. Ezek a szabályozások szükségesek, de nem elegendőek egy valódi kriptoeszköz-piachoz, amelynek egy nagy ökoszisztémát kell létrehoznia, és nem állhat meg a vételi és eladási tevékenységeknél.

Dr. Nguyen Huu Huan docens (Ho Si Minh-városi Közgazdaságtudományi Egyetem)

Ugyanezen a véleményen lévő Phan Dung Khanh pénzügyi piaci szakértő megjegyezte, hogy míg sok országban még mindig tiltják vagy nincsenek szabályozások a kriptovaluták piacán, Vietnamban hangsúlyosabb a jogi keretrendszer bevezetése. Amikor a kriptovalutákkal folytatott tranzakciókat általánosságban elismerik és irányítás alá vonják, Vietnam egy olyan fényponttá válik, amely vonzza a hazai és nemzetközi befektetők figyelmét. Nemcsak hogy azoknak a vállalkozásoknak is több lehetőségük lesz Vietnamba jönni, amelyek számos szolgáltatást szeretnének fejleszteni a blokklánc platformon, a web3-on..., hanem több lehetőségük is lesz arra, hogy befektessenek. Ezzel párhuzamosan számos befektetőt vonz majd, akik olyan vállalatokba szeretnének befektetni, amelyek ezt az új technológiát fejlesztik.

Khanh úr hangsúlyozta: „Anélkül, hogy belemennénk a technikai részletekbe és a piacfejlesztés szabályozásába, már önmagában a kriptoeszköz-piac megnyitásának politikája is nyitottságot mutatott és elősegítette az innovációt Vietnámban. Ez nemcsak a hazai befektetők, hanem a globális befektetők részéről is nagy figyelmet fog kelteni Vietnamban. Konkrét politikák hajthatók végre és módosíthatók, mivel sok ország jelenleg egy kapcsolódó jogi keretrendszert épít, így nincs teljes körű törvénykészlet, amelyet követhetnénk.”

Ki nyithat kriptovaluta-tőzsdét?

A szabályozások szerint csak a legalább 10 000 milliárd VND alaptőkével rendelkező vietnami vállalatok jogosultak kriptovalutákkal való kereskedési piacok szervezésére. Az alaptőke legalább 65%-át olyan részvényeseknek és tagoknak kell befizetniük, akik szervezetek, és az alaptőke több mint 35%-át legalább két szervezetnek, például kereskedelmi bankoknak, értékpapír-társaságoknak, alapkezelő társaságoknak, biztosítótársaságoknak és a technológiai szektorban működő vállalkozásoknak kell befizetniük. A kereskedési parkett megnyitásához tőkét befizető szervezetnek az engedélykérelem benyújtását megelőző két egymást követő évben nyereséges üzleti tevékenységet kell folytatnia; az engedélykérelem benyújtását megelőző két egymást követő év pénzügyi kimutatásait auditálni kell, és a könyvvizsgálói vélemény teljes jóváhagyást jelent. Ezenkívül a külföldi befektetők tőkehozzájárulása ebben a vállalkozásban nem haladhatja meg az alaptőke 49%-át.

Tisztázni kell a büntetési szabályokat

A 05/2025. számú határozat kimondja, hogy az első kriptoeszköz-szolgáltató engedélyének dátumától számított 6 hónap elteltével a Pénzügyminisztérium által engedélyezett kriptoeszköz-szolgáltató közreműködése nélkül kriptoeszközökkel kereskedő belföldi befektetők – a jogsértés jellegétől és súlyosságától függően – a törvénynek megfelelően közigazgatási szankciókkal vagy büntetőeljárással sújthatók. Ez a rendelkezés részletesebb iránymutatást vagy pontosítást igényel. Például azokat a befektetőket, akik számos nemzetközi tőzsdén található tárcákban digitális eszközöket birtokolnak, és azokat évekig (tranzakciók nélkül) tartják, majd 6 hónap elteltével egy belföldi tőzsdére utalják át, megbírságolják, ami nem helyénvaló, mivel a kriptoeszközök nem központilag letétbe helyezettek. Még a befektetőknek jelenleg is van mechanizmusuk az önálló tranzakciókra, a kriptoeszközök tulajdonjogának személyes tárcákból személyes tárcákba történő átruházására, valamint az egymás közötti pénzátutalásokra. Ezért úgy gondolom, hogy szükséges egy olyan szabályozás megfontolása, amely csak akkor bünteti a befektetőket, ha kriptoeszközöket utalnak át engedélyezett belföldi tőzsde közreműködése nélkül. Ez a szabályozás továbbra is segíti az állami igazgatási szerveket a tranzakciók utáni adók beszedésében, miközben összhangban van a kriptoeszköz-piac jellegével.

Phan Dung Khanh pénzügyi piaci szakértő

A 05/2025. számú kormányhatározat kiadása előtt számos vállalat és bank már elkezdte a részvételt ezen a területen. Például augusztus közepén a Katonai Kereskedelmi Részvénytársaság (MBBank) együttműködési megállapodást írt alá a Dunamu Grouppal (Korea), amelynek keretében együttműködnek Vietnám első hazai digitális eszközkereskedési platformjának létrehozásában. A megállapodás értelmében a Dunamu stratégiai partnerként támogatja az MBBankot a nemzetközi szabványoknak megfelelő digitális eszközkereskedési infrastruktúra kiépítésében, a jogi keretrendszer és az irányítási mechanizmus tökéletesítésében, valamint a befektetők védelmét szolgáló megoldások kidolgozásában.

Hasonlóképpen, a VPBank is tett egy lépést, hogy megmutassa, nem marad ki a játékból. A 2025-ös áprilisi éves közgyűlésen, egy részvényesi kérdésre válaszolva, miszerint a bank részt venne-e a kriptoeszköz-piactér kialakítására irányuló kísérleti projektben, Nguyễn Đủ Vinh, a VPBank vezérigazgatója megerősítette: A VPBank készen áll a részvételre, és jelenleg az értékelés, az elemzés és a partnerekkel való kapcsolatfelvétel folyamatában van, miközben az illetékes hatóság jóváhagyására vár. A piacon számos nagy értékpapír-társaság, mint például az SSI , a Techcombank, a VIX... is folytat közös tevékenységeket, szövetségeket alkotva az ehhez a tevékenységhez kapcsolódó egységek létrehozására.

Dr. Nguyen Huu Huan docens (Ho Si Minh-városi Gazdaságtudományi Egyetem) úgy értékelte, hogy a kriptovaluták piaca az utóbbi időben több tízmillió vietnami figyelmét keltette fel, és nagyon nagy számú tulajdonosa van. Számos külföldi szervezet statisztikái szerint körülbelül 20 millió vietnami rendelkezik kriptovalutával nemzetközi tőzsdéken. Az utóbbi időben azonban Vietnamnak nincs jogi keretrendszere, így csalások és vagyonvesztések esetei fordultak elő a piacon. Egy hivatalos jogi keretrendszer megléte elősegíti a piac fejlődését és korlátozza a negatív hatásokat.

Másrészt Nguyen Huu Huan úr szerint az a szabályozás, miszerint egy tőzsde létrehozására jogosult vállalkozás alaptőkéjének 10 000 milliárd VND-nak vagy annál nagyobbnak kell lennie, nem ösztönzi a startupokat, különösen a technológiai startupokat, amelyek valószínűleg nem felelnek meg ennek a feltételnek. A kriptoeszköz-piac előnyeinek teljes kiaknázásához nyitottabb játszóteret kell kiépíteni, ahol a fintech cégek átlátható, ellenőrzött, de korlátozások nélküli módon vehetnek részt az ökoszisztémában. Innentől kezdve a vietnami kriptoeszköz-piac valóban az innováció inkubálásának helyszínévé és a startupok világméretű ugródeszkájává válik.

„A kriptoeszköz-piac kísérleti elindítása jogi folyosót hoz létre, ami az első lépés a kriptoeszközök számára. Jelenleg azonban ez csak a kereskedési tőzsdék létrehozására és kezelésére vonatkozó szabályozásoknál áll meg. Ezek a szabályozások szükségesek, de nem elegendőek egy valódi kriptoeszköz-piachoz, amelynek egy nagy ökoszisztémát kell létrehoznia, nem csak a vételi és eladási tevékenységeket. Ez egy olyan ökoszisztéma, amely magában foglalja a decentralizált pénzügyi modelleket (DeFi), a kriptoeszközökön alapuló peer-to-peer kölcsönzési szolgáltatásokat, az ingatlantokenizációs tevékenységeket vagy a szén-dioxid-kvótákat, és különösen a befektetők védelmét szolgáló biztonságos letéti szolgáltatásokat” – osztotta meg Dr. Nguyen Huu Huan docens.

Meg kell oldani a humánerőforrás problémáját

A kísérleti fázisban a legnagyobb kihívást a humánerőforrás-probléma jelenti. Szükségünk van egy képzett, jól képzett és tapasztalt személyzetből álló csapatra, az irányító és felügyelő ügynökségektől kezdve a piac működtetésében és fejlesztésében közvetlenül részt vevő vállalkozásokig. Ugyanakkor Vietnamnak be kell fektetnie az oktatásba, a képzésbe és a kommunikációba is, hogy növelje a lakosság tudatosságát és a piac vonzerejét a globális integráció során.

Phan Duc Trung úr (a Vietnámi Blokklánc és Digitális Eszközök Szövetségének elnöke)

Phan Duc Trung úr egyetért azzal, hogy a kriptovalutákkal foglalkozó kereskedési terület megnyitásához szükséges minimális alaptőke 10 000 milliárd VND, ami eltér sok más országétól és területétől. Sok helyen a technológiai befektetésekre, a biztosításra és a pénzmosás elleni küzdelemre vonatkozó szabványokra összpontosítanak. Vietnámban az első tesztelési fázisban a tőkeméretre összpontosítanak a biztonság garantálása érdekében. Azonban még mindig számos kérdés van, amelyet tisztázni kell, például a letétkezelésre vonatkozó szabályozásokat, a saját számlás kereskedés és az ügyféltranzakciók szétválasztását, más néven a forró- és hideg tárcákat.

„A kísérleti fázisban a hatékony megvalósításhoz legfeljebb 3 tőzsde rendelkezik megfelelő kapacitással. Még azok számára sem könnyű a hatékony működés (a befektetők kiszolgálása, a bevételszerzés és a közös célhoz való hozzájárulás), akik engedélyt szereznek. Különösen az információbiztonsági szabályozások esetében az informatikai rendszer 4. szintű biztonsági szabványoknak való megfelelésére vonatkozó követelmény jól mutatja, hogy a vállalatoknak milyen komolyan kell venniük a tőzsdék létrehozását. Ez nem jelent problémát a 10 000 milliárd VND alaptőkéjű vállalatok számára” – jegyezte meg Mr. Trung.

A vietnami vállalatok kriptovalutákat bocsáthatnak ki

A határozatban foglalt rendelkezések egyike kimondja, hogy a hazai vállalkozások kriptovalutákat bocsáthatnak ki és kínálhatnak fel. Konkrétan a kriptovaluták kibocsátása csak valós eszközökön alapulhat (kivéve az értékpapírokat és a törvényes fizetőeszközt), és a tranzakciókat és a kifizetéseket VND-ben kell lebonyolítani. A határozat azt is kimondja, hogy kriptovalutákat csak külföldi befektetőknek lehet felkínálni és kibocsátani. A kriptovalutákkal külföldi befektetők között csak a Pénzügyminisztérium által engedélyezett kriptoeszköz-szolgáltatókon keresztül lehet kereskedni.

Ezekkel a szabályozásokkal kapcsolatban Dr. Nguyen Huu Huan docens aggodalmát fejezte ki amiatt, hogy a vietnamiak több mint 20 millió, külföldi tőzsdéken nyitott számláját átutalják az országba. Vajon csak eladási irány lesz, vételi irány nem, vagy mi? Ráadásul a tranzakció pénzneme a VND, tehát nincs kapcsolatban a világgal, így ez felveti a kriptovaluták likviditásának kérdését is. Huan úr azt javasolja, hogy fontolják meg a Ho Si Minh-városban hamarosan létrehozandó Nemzetközi Pénzügyi Központ felhatalmazását a kriptovaluták sandbox tesztelési mechanizmusának kidolgozására és kezelésére. Az új pénzügyi termékek és szolgáltatások tesztelésének központjaként a központ innovatív modellek inkubátorává válhat, a letétkezelési szolgáltatásoktól és a kriptovalutákkal való jelzáloghitelektől kezdve a tokenizációs platformokig és a DeFi megoldásokig. Amikor a sandbox egy nemzetközi pénzügyi központ keretében kerül elhelyezésre, a kísérletezés központosított és szorosan felügyelt lesz, biztosítva a kockázatok ellenőrzését, miközben elegendő teret biztosít az innovációnak.

Ezzel a kérdéssel kapcsolatban Phan Duc Trung úr azt is elmondta, hogy a szabályozás, miszerint a hazai vállalkozások által kibocsátott kriptovalutákat csak külföldi befektetőknek lehet kínálni és kibocsátani, azzal az előnnyel jár, hogy védi a devizapiacot, amikor nincs kapcsolat a hazai piaccal. Azonban csökkentheti a piac vonzerejét a kezdeti szakaszban. Ez egyben kihívást jelent az alkotók és a vállalkozások számára, hogy kidolgozzanak egy tervet a vietnami kriptovalutákkal kapcsolatos piac vonzerejének növelésére más hazai és nemzetközi befektetési piacokhoz képest. A tesztelési folyamat során a szabályzatnak egyensúlyt kell teremtenie a kezelő ügynökség, a befektetők és a piaci szereplők érdekei között.

„A kormány jelenlegi célja a kriptoeszközök kibocsátásának előmozdításával az, hogy külföldi tőkét vonzzon olyan szabályozásokon keresztül, amelyek csak külföldiek vásárolhatnak kriptoeszközöket. A probléma azonban az, hogy ezek az eszközök vonzóak-e a nemzetközi befektetők számára, és ugyanakkor az, hogy a piac érettsége elég nagy játékteret teremt-e. A globális kriptoeszköz-piac még mindig fiatal a tőzsdéhez képest, amelynek több száz éves fejlődési története van. Ez egyszerre lehetőség és kihívás is. Legalább 3-5 évre van szükségünk ahhoz, hogy a piac beérjen, tanulva a globális digitális eszközpiac több mint egy évtizedes tapasztalatából” – tette hozzá Phan Duc Trung úr.