Menurut BSC, DHC, sebuah perusahaan yang beroperasi di industri manufaktur kertas, diuntungkan dari penutupan sekitar 200 fasilitas produksi kertas di Phong Khe ( provinsi Bac Ninh ) pada awal tahun 2025 karena gagal memenuhi standar lingkungan. BSC memperkirakan bahwa total kapasitas seluruh industri akan menurun sebesar 2 juta ton/tahun (setara dengan pengurangan 22%), yang menyebabkan permintaan melebihi penawaran selama sembilan bulan berturut-turut (dari Juli 2025 hingga saat ini).
Pada tahun 2026, BSC memperkirakan bahwa harga jual rata-rata kertas untuk Dong Hai Ben Tre JSC (DHC) akan meningkat sebesar 8%, dan harga rata-rata OCC Jepang akan meningkat sebesar 2%.
Saham DHC direkomendasikan untuk dibeli (gambar ilustrasi).
Prospek jangka panjang DHC berasal dari pabrik Giao Long 3, yang mulai dibangun pada Desember 2025 dan direncanakan akan beroperasi pada paruh kedua tahun 2027 (menggandakan total kapasitas).
BSC memperkirakan pabrik ini akan beroperasi mulai paruh kedua tahun 2028, dan pada tahun 2030, EBITDA DHC dapat meningkat sebesar 90% dibandingkan tahun 2025 berkat pengoperasian pabrik pada kapasitas 90%.
BSC memproyeksikan pendapatan dan laba setelah pajak (pemegang saham minoritas) DHC masing-masing mencapai VND 3.931 miliar (pertumbuhan 8%) dan VND 494 miliar (pertumbuhan 26%). Hal ini terutama disebabkan oleh peningkatan margin laba kotor dari 16,8% menjadi 19,5%.
Pada tahun 2027, BSC memproyeksikan pendapatan dan laba bersih setelah pajak - pemegang saham minoritas - mencapai VND 4.012 miliar (pertumbuhan 2%) dan VND 472 miliar (penurunan 4%), masing-masing. Margin laba kotor diproyeksikan sebesar 18,5%, didorong oleh peningkatan kapasitas industri sebesar 6%, yang tetap lebih tinggi dari rata-rata 15% untuk tahun 2021-2025.
BSC telah merevisi perkiraan laba tahun 2026/2027 ke atas sebesar 22%/13% karena semakin lebarnya kesenjangan antara harga input dan output (harga jual rata-rata gulungan kertas meningkat sebesar 8%, tetapi harga input OCC hanya meningkat sekitar 2%). BSC mencatat bahwa tren laba setahun penuh akan menjadi lebih jelas setelah hasil bisnis kuartal kedua dirilis – periode yang sangat dipengaruhi oleh kenaikan biaya transportasi.
Berdasarkan data di atas, BSC merekomendasikan agar investor membeli saham DHC dengan target harga tahun 2026 sebesar VND 47.700/saham, setara dengan potensi kenaikan sebesar 36% dibandingkan harga referensi pada tanggal 20 Mei 2026, dengan menggabungkan metode valuasi arus kas terdiskonto (FCFF) dan pengali P/E.
BSC memproyeksikan laba pada tahun 2026 mencapai 494 miliar VND (meningkat 26%), setara dengan rasio P/E ke depan sebesar 6,8x, diskon 24% dibandingkan dengan rata-rata periode 2020-2025.
Sumber: https://suckhoedoisong.vn/co-phieu-dhc-duoc-khuyen-nghi-mua-169260520201229755.htm
Komentar (0)