Produk Thien Long di pasar internasional Foto: TLG
Gelombang peralihan kepemilikan juga menimbulkan persyaratan baru bagi bisnis dan lembaga manajemen dalam memantau dan memanfaatkan peluang yang dibawa M&A bagi perekonomian Vietnam dengan lebih baik.
Masalah pertumbuhan merek Vietnam
Data: Grant Thornton - Grafik: N.KH.
Informasi terbaru dari Kokuyo Group (Jepang) menyebutkan bahwa mereka akan menghabiskan 27,6 miliar yen (hampir 4.700 miliar VND) untuk membeli kembali lebih dari 65% saham Thien Long Group (TLG). Perwakilan Thien Long juga mengonfirmasi bahwa kesepakatan tersebut sedang dalam proses negosiasi, persetujuan, dan penandatanganan. Setelah kesepakatan selesai, TLG akan menjadi anak perusahaan Kokuyo.
Menurut laporan terbaru oleh Grant Thornton Vietnam Consulting Company tentang aktivitas M&A, pada bulan Oktober 2025 saja, pasar mencatat 52 transaksi M&A, mencapai total nilai yang diumumkan dan diperkirakan sekitar 720,4 juta USD.
Dalam 10 bulan pertama tahun ini, pasar mencatat lebih dari 5 miliar dolar AS dari lebih dari 200 transaksi merger dan akuisisi (M&A). Di antaranya, terdapat transaksi penting seperti OCI Holdings (Korea) yang membeli 65% saham Elite Solar Power Wafer, atau Sumitomo Corporation (Jepang) yang menyelesaikan akuisisi 49% saham Cuu Long Power Consulting and Development JSC...
Para ahli mengatakan bahwa setelah periode stagnasi, pasar M&A mulai pulih dengan jumlah transaksi yang lebih sedikit, tetapi dengan skala yang lebih besar dan sifatnya strategis. Alih-alih hanya berfokus pada properti, investor memprioritaskan perluasan teknologi, kapasitas produksi, dan rantai pasokan—faktor-faktor kunci untuk persaingan jangka panjang.
Banyak dana investasi dan perusahaan asing yang meningkatkan pencarian peluang untuk menembus atau meningkatkan kehadiran mereka di Vietnam, dalam konteks valuasi perusahaan yang menarik dan kebutuhan restrukturisasi yang semakin jelas.
Kesepakatan M&A dengan Kokuyo diharapkan akan membuka peluang bagi Thien Long untuk memperluas pasar internasionalnya, dengan jaringan global Kokuyo dan sistem standar kualitas yang ketat.
Thien Long dapat dengan mudah membawa produk ke pasar Jepang dan Asia serta pasar lain dengan persyaratan tinggi dan hambatan teknis yang rumit, di mana Kokuyo memiliki pijakan.
Bagi perusahaan Vietnam, memilih mitra strategis, bahkan investor asing, semakin dilihat sebagai solusi untuk mempertahankan tingkat pertumbuhan, meningkatkan tata kelola, memperluas pasar, dan berpartisipasi lebih dalam dalam rantai nilai global.
Bahkan, mulai tahun 2025, TLG akan menerapkan strategi "Glokalisasi", yang berarti mengubah dirinya menjadi perusahaan internasional (global) yang didasarkan pada fondasi yang kokoh di pasar Vietnam (lokal).
Data: Grant Thornton - Grafik: N.KH.
Tekanan persaingan dan hukum restrukturisasi pasar
Pakar branding dan Direktur Utama Sao Kim Branding Company, Bapak Nguyen Thanh Tuan, mengatakan bahwa akuisisi merek-merek besar Vietnam oleh perusahaan-perusahaan internasional bukanlah hal yang mengejutkan. Tren ini telah muncul di banyak perusahaan domestik yang kuat belakangan ini. Oleh karena itu, perusahaan-perusahaan dengan merek yang baik dan nilai ekuitas merek yang tinggi, tetapi masih beroperasi terutama di pasar domestik, sedang dicermati oleh perusahaan-perusahaan global.
Fakta bahwa investor Jepang ingin mengambil alih Thien Long menunjukkan bahwa merek Vietnam cukup menarik untuk menarik modal asing.
Namun di sisi lain, ini juga merupakan tanda bahwa banyak merek Vietnam, ketika mencapai skala tertentu, sering menghadapi batasan pertumbuhan.
Dalam lingkungan teknologi, perdagangan, dan perilaku konsumen yang berubah dengan cepat, jika bisnis gagal memposisikan ulang, berinovasi, dan meningkatkan kemampuan ekspansi internasionalnya, mereka akan kesulitan mempertahankan pertumbuhan.
Segmen konsumen pernah menyesal ketika merek Vietnam jatuh ke tangan investor asing, seperti Sabeco, Hau Giang Pharmaceutical, Diana... Namun, menurut Tuan Tuan, perasaan ini tidak mengubah kenyataan bahwa bisnis harus selalu memprioritaskan tujuan pertumbuhan, terutama di pasar yang semakin kompetitif.
Data: Grant Thornton - Grafik: N.KH.
Dari sudut pandang profesional, Tn. Tuan menunjukkan tiga pelajaran bagi bisnis Vietnam.
Pertama, bisnis sering kali hanya berpikir tentang reposisi saat menghadapi kesulitan, sedangkan pada puncaknya, mereka perlu berinovasi secara proaktif untuk memperluas visi mereka.
Kedua, banyak perusahaan Vietnam yang kuat dalam produksi dan distribusi tetapi tidak memiliki ekosistem, belum berinvestasi dengan baik dalam desain, penelitian dan pengembangan, pengalaman merek, dan model ekspansi pasar internasional. Sementara itu, perusahaan multinasional memiliki rantai nilai yang lengkap, yang membantu merek mereka menjangkau lebih jauh ketika berada dalam sistem yang sama.
Ketiga, merger dan akuisisi dapat dipandang sebagai kombinasi untuk saling memanfaatkan kekuatan. Mitra asing membawa modal, teknologi, dan ekosistem; sementara perusahaan Vietnam tetap dapat mempertahankan semangat dan nilai-nilai inti mereka untuk terus mengembangkan merek. Sabeco tetaplah Saigon Beer, Thien Long tetaplah Thien Long. Masalahnya terletak pada bagaimana mengoperasikan dan mempromosikan nilai-nilai Vietnam dalam struktur kepemilikan yang baru.
Dr. Le Duy Binh, Direktur Economica Vietnam, mengatakan bahwa menarik modal dari investor strategis asing, terutama melalui bentuk investasi tidak langsung, merupakan hal yang wajar dalam konteks arus modal global yang kuat. Ketika berpartisipasi, pemegang saham asing tidak hanya membawa sumber daya keuangan tetapi juga dapat berbagi teknologi – sebuah faktor yang sangat penting bahkan dalam industri yang tampaknya sederhana seperti alat tulis, di mana detail kecil seperti ujung pulpen juga membutuhkan keterampilan teknis yang tinggi.
Dr. Binh juga menekankan bahwa kita tidak boleh terburu-buru berasumsi bahwa pengalihan saham berarti "kehilangan merek". Ada transaksi di mana investor asing hanya menyumbang modal tetapi tidak berpartisipasi dalam operasi, atau berkomitmen untuk mempertahankan dan mengembangkan merek lokal.
Kesehatan keuangan yang “sempurna”
Berdasarkan neraca konsolidasi kuartal ketiga tahun 2025, total aset Thien Long mencapai VND3.792 miliar pada akhir September 2025, meningkat 13% dibandingkan awal tahun. Liabilitas tercatat sebesar VND1.242 miliar, meningkat 22%, tetapi masih menunjukkan leverage yang relatif rendah dan kondisi keuangan yang aman.
Ekuitas perusahaan mencapai VND2.550 miliar, dengan laba setelah pajak yang belum dibagikan sebesar VND1.047 miliar. Angka-angka ini mencerminkan struktur keuangan yang aman, karena Thien Long terutama beroperasi berdasarkan ekuitas dan mempertahankan tingkat utang yang lebih rendah daripada rata-rata industri manufaktur.
Data hasil bisnis dari tahun 2006 hingga sekarang juga menunjukkan bahwa Thien Long telah mempertahankan momentum pertumbuhan yang berkelanjutan, dengan pendapatan dan laba pada tahun 2024 masing-masing mencapai VND 3.772 miliar dan VND 460 miliar.
Bapak Huynh Anh Huy, CFA, Direktur Analisis Industri di Kafi Securities, mengatakan bahwa harga transfer yang diharapkan dari kesepakatan ini adalah sekitar VND82.000/saham, 21% lebih tinggi dari harga pasar pada 5 Desember, sehingga TLG mungkin mengalami peningkatan jangka pendek. Namun, dalam jangka panjang, investor perlu terus memantau stabilitas operasional dan kemampuan integrasi setelah merger dan akuisisi, karena transaksi besar seperti Sabeco atau Binh Minh Plastics telah melalui masa restrukturisasi sebelum memasuki siklus pertumbuhan baru.
* Pakar Duong Trung Hoa (Departemen Analisis Phu Hung Securities - PHS):
Tekanan dari barang-barang murah Tiongkok
Pasar alat tulis telah menjadi daya tarik bagi produsen di kawasan Asia Tenggara. Namun, merek-merek Tiongkok mendominasi dalam hal skala dan harga, sementara perusahaan-perusahaan Vietnam seperti TLG berfokus pada kapasitas R&D, produk berkualitas tinggi, dan ramah lingkungan.
Memperluas pasar ke merek pribadi dan lini produk baru dengan fitur produk yang berbeda dan sangat kompetitif merupakan kekuatan pendorong bagi pertumbuhan berkelanjutan bagi perusahaan Vietnam.
Sumber: https://tuoitre.vn/dang-co-lai-doanh-nghiep-viet-van-ban-minh-20251207084246587.htm
Komentar (0)