Negara secara langsung berbagi risiko dengan dunia usaha
"Negara secara proaktif berinvestasi dan mengambil risiko untuk mendampingi perusahaan, mendukung kegiatan riset, pengembangan teknologi, dan komersialisasi produk," tegas Wakil Menteri Sains dan Teknologi Hoang Minh dalam lokakarya "Model dan Mekanisme Pengoperasian Dana Modal Ventura dengan Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara: Pengalaman Internasional dan Penerapannya di Vietnam" yang diselenggarakan oleh Departemen Perusahaan Rintisan dan Teknologi ( Kementerian Sains dan Teknologi ) pada sore hari tanggal 22 Oktober 2025 di Hanoi.
Wakil Menteri menegaskan: Keputusan 264/2025/ND-CP telah meletakkan fondasi kelembagaan bagi pasar modal ventura di Vietnam, yang menghubungkan kebijakan nasional, potensi lokal, dan semangat kewirausahaan pelaku bisnis dan masyarakat. Model ini telah berhasil diterapkan oleh banyak negara maju: negara berinisiatif, sektor swasta mendampingi, dan pasar memimpin. Dengan selesainya kebijakan terkait perpajakan, hak kekayaan intelektual, dan komersialisasi hasil penelitian, dana modal ventura nasional dan lokal akan menjadi kekuatan pendorong penting bagi Vietnam untuk menciptakan ekonomi inovatif.
Wakil Menteri Sains dan Teknologi Hoang Minh menyampaikan pidato di lokakarya tersebut.
Dalam konteks transformasi digital global dan pembangunan berkelanjutan, modal ventura telah menjadi alat penting untuk membina perusahaan rintisan inovatif dan mengatasi tantangan sosial-ekonomi. Vietnam, dengan tujuan menjadi negara berpenghasilan tinggi melalui pertumbuhan berbasis pengetahuan, telah lama menghadapi kesenjangan kelembagaan di pasar modal ventura, terutama bagi bisnis tahap awal.
Terbitnya Keputusan 264/2025/ND-CP pada tanggal 14 Oktober 2025 merupakan terobosan kelembagaan, yang mewujudkan Pasal 40 Undang-Undang Ilmu Pengetahuan , Teknologi, dan Inovasi. Keputusan ini menetapkan dana modal ventura nasional dan daerah sebagai entitas hibrida, yang menggabungkan modal negara dengan investasi swasta, sehingga memobilisasi sumber daya sosial untuk proyek-proyek dengan potensi pertumbuhan terobosan di bidang teknologi, ekonomi hijau, dan ekonomi sirkular.
Gambaran Umum Lokakarya.
Struktur organisasi dan landasan hukum
Lokakarya ini mempertemukan para pakar dan pemimpin bergengsi dari dana domestik dan asing di bidang modal ventura untuk membahas struktur organisasi, strategi investasi, manajemen keuangan, manajemen risiko dan inisiatif pembangunan ekosistem, serta dampak yang lebih luas saat mengimplementasikan Keputusan 264/2025/ND-CP.
Bapak Pham Hong Quat, Direktur Departemen Perusahaan Rintisan dan Teknologi, mengatakan: Dana modal ventura nasional didirikan dalam bentuk perseroan terbatas beranggotakan dua orang atau lebih, atau perseroan terbatas, dengan status hukum independen, stempel sendiri, dan hak untuk membuka rekening di Kas Negara serta bank dalam dan luar negeri. Kementerian Sains dan Teknologi berperan sebagai perwakilan pemilik modal negara, bertanggung jawab untuk menunjuk perwakilan dan mengawasi operasional dana tersebut sesuai dengan peraturan tentang pengelolaan modal negara di perusahaan.
Bapak Pham Hong Quat, Direktur Badan Usaha Rintisan dan Teknologi.
Dana modal ventura lokal, yang dikelola oleh Komite Rakyat provinsi, beroperasi sebagai badan usaha berdasarkan Undang-Undang Perusahaan, memastikan kemampuan untuk merespons kebutuhan ekonomi lokal secara fleksibel. Kedua dana tersebut mematuhi prinsip-prinsip pasar, menerima risiko yang terkendali, dan mengutamakan transparansi, efisiensi, dan keamanan informasi. Dana tersebut mematuhi hukum Vietnam dan perjanjian internasional di mana Vietnam menjadi anggotanya, dengan peraturan tentang investasi luar negeri tunduk pada hukum negara atau wilayah tuan rumah.
Bapak Pham Hong Quat menekankan fleksibilitas dalam pengelolaan dana yang dilembagakan dalam Keputusan 264/2025/ND-CP: Dana investasi dapat mempekerjakan organisasi profesional domestik dan asing untuk manajemen, membentuk dewan penasihat dan dewan penilai investasi untuk memastikan objektivitas dan efisiensi dalam pengambilan keputusan. Struktur ini memfasilitasi integrasi keahlian, teknologi, dan jaringan dari sumber internasional, mengurangi ketergantungan pada anggaran negara, dan mendorong pasar modal ventura yang profesional.
Strategi investasi dan manajemen risiko
Menurut para ahli, untuk menerapkan Keputusan 264/2025/ND-CP secara efektif, dana harus mengembangkan strategi investasi untuk setiap siklus, dengan periode penggunaan modal dasar tidak lebih dari 10 tahun, yang dapat diperpanjang hingga 15 tahun dalam kasus khusus. Strategi ini menentukan tujuan dan area investasi berdasarkan kebutuhan praktis dan orientasi pembangunan sosial-ekonomi, beserta metode investasi, objek, ambang batas risiko, dan prinsip-prinsip manajemen risiko. Area prioritas meliputi teknologi tinggi, teknologi digital, teknologi strategis, ekonomi hijau, dan pembangunan berkelanjutan.
Setiap tahun, dana tersebut mengumumkan rencana investasinya, menentukan anggaran, perkembangan pelaksanaan komitmen investasi, rencana divestasi, dan manajemen risiko. Prinsip-prinsip manajemen risiko diatur secara ketat, dengan total kerugian tidak melebihi 50% dari modal dasar. Dana tersebut secara berkala melakukan atau mempekerjakan lembaga khusus untuk menilai risiko dan melaporkan situasi tersebut kepada otoritas yang berwenang. Jika kerugian melebihi ambang batas risiko, dana tersebut harus merestrukturisasi modal negara untuk memastikan stabilitas keuangan. Untuk meningkatkan efisiensi dan manajemen risiko, para ahli telah mengusulkan langkah-langkah berikut: Diversifikasi portofolio investasi, pemantauan berkelanjutan terhadap proyek-proyek yang diinvestasikan, penerapan alat penilaian kuantitatif seperti analisis rasio risiko-imbal hasil dan model peramalan kerugian.
Para ahli dan pemodal ventura memberikan nasihat tentang solusi untuk meningkatkan efisiensi saat Dana Modal Ventura Nasional mulai beroperasi.
Selain itu, dana tersebut dapat menyisihkan dana cadangan risiko dari pendapatannya untuk menciptakan penyangga keuangan terhadap fluktuasi pasar, terutama dalam konteks investasi pada perusahaan rintisan tahap awal dengan ketidakpastian yang tinggi. Mekanisme ini tidak hanya melindungi modal negara tetapi juga mendorong partisipasi investor swasta dengan membagi risiko secara tepat.
Manajemen keuangan dan mekanisme operasional
Sumber pendapatan dana tersebut meliputi laba dari kegiatan investasi, bunga deposito, sponsor, bantuan, kontribusi sukarela, hasil divestasi, likuidasi aset, dan pendapatan legal lainnya. Beban operasional dijamin dengan pengurangan dari total modal investasi yang dikomitmenkan dan sumber pendapatan dana. Beban tersebut meliputi manajemen, operasional, dukungan untuk pengembangan ekosistem startup inovatif, dan dana cadangan risiko. Khususnya, dana tersebut diperbolehkan untuk mengurangi hingga 5% dari laba tahunan setelah pajaknya untuk mendukung pengembangan ekosistem startup nasional dan lokal, yang menunjukkan orientasi "menggunakan investasi untuk memelihara inovasi".
Pengeluaran investasi berfokus pada kontribusi modal untuk mendirikan perusahaan rintisan inovatif, pembelian saham atau kontribusi modal, dan investasi dalam dana modal ventura atau dana rintisan inovatif lainnya di dalam dan luar negeri. Divestasi, pembagian keuntungan, penanganan kerugian, dan alokasi dana cadangan risiko diatur secara jelas dalam anggaran dasar perusahaan, untuk memastikan transparansi dan efisiensi.
Mempromosikan ekosistem startup dan integrasi internasional
Para ahli menilai bahwa poin baru dan terbuka yang penting adalah bahwa Keputusan 264/2025/ND-CP menekankan pembangunan platform digital untuk menghubungkan perusahaan rintisan, investor, pakar, dan organisasi pendukung perusahaan rintisan.
Platform ini meningkatkan transparansi, mempersingkat proses pencocokan investasi, dan memperluas akses modal, terutama bagi perusahaan rintisan lokal yang sering menghadapi kendala infrastruktur dan informasi. Hal ini merupakan langkah penting dalam digitalisasi kegiatan modal ventura, yang berkontribusi pada pembentukan ekosistem inovasi yang komprehensif, mulai dari penelitian dan pengembangan hingga komersialisasi produk.
Dana modal ventura nasional akan diberikan modal awal minimal VND500 miliar, dengan target mencapai skala VND2.000 miliar dalam lima tahun, sekaligus memobilisasi sumber daya tambahan dari sektor sosial dan swasta. Peraturan ini juga mendorong perusahaan dan badan usaha besar untuk berinvestasi pada perusahaan rintisan inovatif, yang akan mendorong transformasi model pertumbuhan dan memperluas ruang kreatif. Dana tersebut diizinkan untuk berinvestasi di luar negeri dan menerima modal dari organisasi dan individu asing sesuai dengan hukum, sehingga menciptakan kondisi bagi Vietnam untuk berintegrasi secara mendalam ke dalam jaringan modal ventura global.
Bapak Pham Tuan Hiep (BK Holdings) mengatakan bahwa pasar modal ventura Vietnam, setelah periode stagnasi, membutuhkan "dorongan" kebijakan untuk bangkit dan berkembang secara berkelanjutan. Peran utama Negara merupakan faktor kunci, terutama melalui Dana Modal Ventura Nasional, yang bertindak sebagai jembatan untuk mendorong arus modal dan mendorong partisipasi sektor swasta.
Perbandingan dengan model Singapura
Bapak Bui Thanh Do, Pendiri dan Ketua ThinkZone Ventures, mengatakan bahwa membangun model dana modal ventura di Vietnam perlu belajar dari pengalaman beberapa negara di kawasan tersebut yang telah berhasil menggabungkan modal negara dan swasta seperti: Korea, Singapura, Cina...
Bapak Bui Thanh Do, Pendiri dan Ketua ThinkZone Ventures, berbagi di Lokakarya
Untuk menilai daya saing kerangka hukum Vietnam, kita dapat membandingkannya dengan Singapura – pemimpin regional dalam modal ventura dengan dana negara seperti GIC (Government Investment Corporation) dan Temasek Holdings, di bawah pengawasan Otoritas Moneter Singapura (MAS). Singapura menerapkan rezim Pengelolaan Dana Modal Ventura (VCFM) – kerangka hukum yang lebih lunak, mengakui risiko yang lebih rendah karena model bisnisnya berfokus pada investor yang canggih dan perusahaan yang tidak terdaftar (setidaknya 80% dari modal yang diinvestasikan).
Berbeda dengan Vietnam, Singapura tidak memberlakukan batasan kerugian yang ketat (seperti 50% dari modal dasar), tetapi menekankan manajemen risiko yang disesuaikan, sesuai dengan ukuran dan strategi masing-masing dana, termasuk pedoman perizinan, perilaku bisnis, dan anti pencucian uang (AML/CFT). GIC menerapkan pendekatan tiga cabang untuk manajemen risiko: kebijakan investasi yang jelas, portofolio kebijakan yang terdiversifikasi, dan pemantauan berkelanjutan, dengan mengintegrasikan faktor-faktor seperti risiko lingkungan sesuai dengan pedoman MAS.
Sementara Vietnam berfokus pada perlindungan modal negara melalui restrukturisasi ketika melebihi ambang batas risiko dan tinjauan berkala, Singapura mendorong lebih banyak fleksibilitas, dengan dana yang dibangun dengan struktur risiko terpisah yang sesuai dengan operasional mereka, sehingga membantu menarik investasi internasional dengan cepat. Namun, model Vietnam memiliki keunggulan dalam memprioritaskan sektor-sektor strategis nasional dan dukungan lokal, sementara Singapura menekankan integrasi dan deregulasi global untuk mendorong pertumbuhan yang pesat.
Perbedaan ini mencerminkan konteks pembangunan: Vietnam sedang membangun fondasi, sementara Singapura memiliki sistem yang matang, tetapi keduanya bergerak ke arah mengurangi ketergantungan pada modal negara dan meningkatkan peran sektor swasta.
Prospek
Terbitnya Keputusan 264/2025/ND-CP merupakan titik balik dalam perkembangan pasar modal ventura profesional di Vietnam. Dengan mengisi celah hukum, keputusan tersebut menciptakan lingkungan investasi yang transparan dan dinamis, mendorong partisipasi sektor swasta, dan mengurangi ketergantungan pada anggaran negara. Dana modal ventura nasional dan lokal tidak hanya menyediakan modal finansial tetapi juga membawa pengetahuan, pengalaman, dan jaringan internasional, membantu perusahaan rintisan Vietnam menjangkau pasar global.
Dalam konteks Vietnam yang ingin menjadi negara berpenghasilan tinggi berbasis pengetahuan dan inovasi, dekrit ini menegaskan peran Negara dalam "mengaktifkan" sumber daya sosial, dengan menjadikan perusahaan rintisan inovatif sebagai pusat pengembangan. Ketika dana ini beroperasi, ekosistem perusahaan rintisan Vietnam akan memiliki "landasan peluncuran kelembagaan" yang penting, tempat arus modal publik dan swasta terhubung, risiko dibagi, dan ide-ide inovatif diwujudkan menjadi produk dan bisnis bertaraf internasional.
Sumber: https://mst.gov.vn/quy-dau-tu-mao-hiem-quoc-gia-se-tac-dong-manh-den-he-sinh-thai-khoi-nghiep-sang-tao-tai-viet-nam-197251122181107768.htm
Komentar (0)