Runtuhnya Silicon Valley Bank menandakan berakhirnya era modal murah?

Keretakan mulai muncul dalam sistem keuangan global, dan sejumlah investor mengkhawatirkan keruntuhan mendadak Silicon Valley Bank (SVB) dapat menjadi sinyal bagi pasar dunia bahwa era modal murah yang telah berlangsung puluhan tahun akan segera berakhir.

Selama setahun terakhir, Federal Reserve (Fed) AS telah memulai siklus kenaikan suku bunga paling agresif sejak awal tahun 1980-an, dan bank sentral lainnya ikut serta dalam perlombaan ini, yang membuat investor global menghadapi berbagai konsekuensi.

Mereka telah menyaksikan aksi jual saham teknologi terpanjang sejak gelembung dotcom pada pergantian milenium, keruntuhan industri mata uang kripto, serbuan keluar dari dana real estat di AS dan Inggris, serta intervensi Bank of England (BoE) untuk mencegah keruntuhan dana pensiun Inggris yang akan segera terjadi.

Setelah kegagalan bank terbesar kedua dalam sejarah keuangan AS pada 10 Maret, pelaku pasar khawatir akan lebih banyak gangguan di masa mendatang, karena kenaikan suku bunga memutus akses ke pendanaan murah dan mengungkap “kerentanan” dalam perekonomian .

Masalah yang sulit bagi Fed

Investor utama termasuk Kyle Bass dan Bill Ackman mengatakan pemerintah AS harus bertindak cepat untuk menghindari keruntuhan SVB yang akan memicu penarikan dana secara besar-besaran dari sistem perbankan.

Sejauh ini, dampaknya telah dirasakan oleh sebagian besar investor dan lembaga yang telah menempatkan taruhan berisiko. Apakah dampaknya akan menyebar ke pihak lain dan munculnya krisis baru masih harus dilihat. Hal itu mungkin ditentukan oleh seberapa sulit bagi bank sentral di seluruh dunia untuk menaikkan suku bunga.

Orang-orang berjalan melewati tempat parkir di kantor pusat Silicon Valley Bank (SVB) di Santa Clara, California, pada 10 Maret 2023. Foto: Getty Images

"Ketika Anda menaikkan suku bunga secara agresif setelah menciptakan inflasi yang begitu tinggi, Anda akan mengalami kerugian," kata Kyle Bass, pendiri dan kepala investasi Hayman Capital Management. "Dan yang akan mereka pelajari adalah bahwa laju kenaikan suku bunga mereka sama gegabahnya dengan laju pencetakan uang mereka."

Merujuk pada hubungan antara keruntuhan SVB dan isu suku bunga, para ahli strategi ING berkomentar: "Apa yang dilakukan pasar saham di sini tidaklah relevan. Pasar saham mungkin sedang tertekan, tetapi yang terpenting adalah sistem keuangan. Sederhananya, jika sistem tersebut terancam, The Fed tidak dapat menaikkan suku bunga sama sekali."

Menurut para ahli ING, dari krisis keuangan global dan pandemi, terlihat bahwa The Fed hanya peduli pada sistem yang terancam. Dan untuk memastikan keamanan sistem, mereka telah memangkas suku bunga dan melonggarkan kebijakan moneter secara signifikan.

"Dalam kasus SVB, kita belum sampai di sana, dan mungkin belum sampai di sana. Namun, jika data inflasi tidak turun secara signifikan, hal itu akan memberi tekanan pada The Fed untuk membuat pilihan yang sulit," ujar para ahli strategi.

Ketua The Fed, Jerome Powell, baru-baru ini menegaskan kembali pesannya tentang suku bunga yang lebih tinggi, tetapi menekankan bahwa perdebatan masih berlangsung, bergantung pada data yang masuk. Para pejabat AS juga berpendapat bahwa sistem perbankan kuat.

Namun, tanda-tanda ketidakpastian pasar telah meningkat dalam beberapa hari terakhir: S&P 500 turun 4,6% minggu ini, hampir menghapus kenaikannya untuk tahun ini, sementara VIX (Indeks Volatilitas Cboe), yang dikenal sebagai pengukur ketakutan Wall Street, naik ke titik tertinggi tiga bulan.

Hasil pada obligasi pemerintah AS berdurasi dua tahun mengalami penurunan terbesar sejak krisis keuangan 2008, yang menunjukkan investor cenderung mencari tempat berlindung yang aman dan bertaruh bahwa resesi dapat memaksa Fed untuk melonggarkan atau membalikkan pengetatan agresifnya.

Orang-orang berjalan melewati Bursa Efek New York, di Distrik Keuangan Lower Manhattan, New York, 7 Maret 2023. Foto: Getty Images

Pemerintah AS menyatakan melihat beberapa tanda-tanda krisis keuangan seperti yang terjadi pada tahun 2008, di mana kegagalan beberapa lembaga mengancam akan menjatuhkan lembaga-lembaga lain. Menteri Keuangan AS Janet Yellen dan Gedung Putih sama-sama mencatat bahwa sistem perbankan AS masih lebih tangguh dibandingkan saat krisis keuangan 2008.

Pasar memberi sinyal bahwa selisih tersebut dapat memengaruhi perhitungan The Fed, yang kemungkinan menyebabkannya memperlambat laju kenaikan suku bunga. Pada 12 Maret, investor melihat peluang sebesar 38% bahwa The Fed akan menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin akhir bulan ini, turun dari 68,3% pada hari sebelumnya.

“The Fed cenderung memperketat kebijakan hingga sesuatu terjadi,” kata Jack McIntyre, manajer portofolio di Brandywine Global.

Konsekuensi yang tidak terduga

Regulator pada tanggal 10 Maret menutup SVB yang berpusat di California setelah bank tersebut, yang memiliki aset sebesar $209 miliar pada akhir tahun 2022, mengalami lonjakan dana di neracanya, dengan para deposan menarik dana sebanyak $42 miliar dalam satu hari, yang menyebabkan bank Silicon Valley tersebut tidak memiliki likuiditas.

Kondisi SVB telah membuat para investor khawatir, yang bergegas meninjau semua simpanan mereka dan segera menarik dana dari tempat-tempat yang mereka anggap berisiko. Indeks Bank KBW, yang melacak bank-bank dan lembaga keuangan simpan pinjam terkemuka di AS yang diperdagangkan secara publik, telah turun lebih dari 10% dalam dua hari terakhir, penurunan terburuk sejak Maret 2020.

Beberapa bank bergegas meyakinkan nasabah. First Republic Bank dan Western Alliance (AS) mengeluarkan pernyataan yang menyatakan likuiditas dan simpanan mereka tetap kuat, meskipun saham kedua perusahaan anjlok lebih dari 14% pada 10 Maret, hari ketika SVB diambil alih oleh FDIC. Sementara itu, Commerzbank Jerman menyatakan tidak melihat "risiko yang sesuai" pada hari sahamnya anjlok 2,6%.

"Risiko penularan dari keruntuhan SVB telah menyebabkan investor menjual saham terlebih dahulu dan kemudian memikirkan hal lainnya," kata Adam Turnquist, direktur strategi teknis di LPL Financial.

Tanda FDIC terpasang di jendela cabang Silicon Valley Bank (SVB) di Wellesley, Massachusetts, pada 11 Maret 2023. Tanda tersebut menyatakan batas maksimum asuransi simpanan federal adalah $250.000. Foto: AP/Times of Israel

Keruntuhan SVB juga berdampak pada sejumlah perusahaan yang berbisnis dengan bank tersebut. Baru-baru ini, stablecoin USD Coin (USDC) kehilangan nilai tukar USD dan jatuh ke titik terendah sepanjang masa setelah Circle, perusahaan AS di balik koin tersebut, mengungkapkan bahwa sebagian cadangan devisanya disimpan di SVB.

Runtuhnya SVB kemungkinan akan meningkatkan tekanan pada perusahaan untuk menjadi menguntungkan, mengakhiri era di mana investor bersedia menanggung kerugian bertahun-tahun untuk mendapatkan pangsa pasar.

Investor utama AS Kyle Bass dan Bill Ackman telah memperingatkan bahwa pemerintah AS perlu bertindak cepat dalam menyelesaikan kasus SVB untuk memastikan hak-hak deposan.

"Konsekuensi dari pemerintah yang tidak menjamin simpanan SVB sangat signifikan dan tidak dapat diprediksi, dan hal ini perlu dipertimbangkan dan diselesaikan sebelum 13 Maret," tulis Bapak Ackman di Twitter pada 11 Maret.

“Jika mereka tidak melakukannya besok, kita akan punya masalah sistemik,” kata Bass kepada Reuters dalam sebuah wawancara pada 12 Maret .

Minh Duc (Menurut Reuters, Bloomberg)

Sumber: https://www.nguoiduatin.vn/silicon-valley-bank-sup-do-bao-hieu-ky-nguyen-von-re-da-qua-a597648.html