Nilai tukar sedang mengalami pergerakan menjepit.

Tekanan terhadap nilai tukar meningkat seiring dengan indeks kekuatan dolar AS (DXY) yang melampaui 100 poin. Selain itu, kemungkinan bahwa Federal Reserve AS (Fed) mungkin tidak dapat menurunkan suku bunga dalam waktu dekat pada paruh pertama tahun 2026 karena risiko inflasi juga menambah tekanan pada nilai tukar.

Kurs jual USD di bank terus mencapai batas atas - Foto ilustrasi: NGOC PHUONG

Pada sore hari tanggal 18 Maret, nilai tukar dolar AS di pasar bebas dikutip pada 27.400 - 27.450 VND/USD untuk pembelian dan penjualan. Sementara itu, kurs jual di bank secara konsisten tetap berada di batas atas kisaran yang diizinkan, umumnya sekitar 26.320 VND, sedangkan kurs beli sekitar 26.050 VND.

Perlu dicatat, sebelum Tahun Baru Imlek, nilai tukar jatuh ke level terendah 25.860 VND/USD berkat arus masuk modal positif dari pengiriman uang dan FDI, biaya modal yang tetap tinggi, indeks DXY yang melemah, dan pasar bebas yang mendingin.

Namun, setelah Tahun Baru Imlek, nilai tukar USD/VND dengan cepat pulih menyusul pecahnya ketegangan antara AS, Israel, dan Iran.

Menurut riset Vietcombank Securities (VCBS), tren kenaikan DXY akan memberikan tekanan signifikan pada nilai tukar USD/VND dalam waktu dekat, terutama karena pasar memperkirakan The Fed akan mempertahankan suku bunga tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama, dan bahkan tidak mengesampingkan kemungkinan pengetatan kembali jika inflasi terus berlanjut.

Selain itu, risiko inflasi impor juga meningkat seiring dengan penguatan USD dan tingginya harga energi. Vietnam dapat menghadapi dampak ganda dari fluktuasi nilai tukar dan harga komoditas internasional, sehingga memberikan tekanan pada indeks harga konsumen (CPI) dalam beberapa kuartal mendatang jika ketegangan geopolitik terus berlanjut.

Ibu Tran Thi Khanh Hien, Direktur Analisis di MB Securities (MBS), meyakini bahwa tekanan nilai tukar meningkat karena indeks DXY melampaui angka 100 poin dan mencapai 100,36 poin pada pertengahan Maret, level tertinggi dalam 10 bulan, atau meningkat 2,1% dibandingkan awal tahun.

Mengingat The Fed diperkirakan tidak akan menurunkan suku bunga dalam waktu dekat, MBS memperkirakan nilai tukar USD/VND akan berfluktuasi sekitar 26.200 - 26.400 VND pada kuartal pertama dan kedua tahun 2026, yang mewakili peningkatan sekitar 0,5% dibandingkan dengan awal tahun.

Faktanya, minggu ini, USD di pasar bebas melampaui 27.400 VND/USD, sementara suku bunga jual di bank terus meningkat hingga mencapai batas atasnya.

Variabel penting lainnya yang terkait erat dengan nilai tukar adalah inflasi. Pada awal Maret, harga rata-rata bensin domestik meningkat sebesar 32,3% dibandingkan bulan sebelumnya dan sebesar 29,1% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Menurut skenario dasar, dengan asumsi harga bensin domestik rata-rata sekitar 24.800 - 24.900 VND/liter, inflasi inti diproyeksikan naik menjadi 4,3 - 4,5% pada kuartal ketiga dan keempat. Akibatnya, indeks harga konsumen (CPI) rata-rata untuk tahun 2026 diperkirakan akan meningkat sekitar 4 - 4,3% dari tahun sebelumnya.

Bapak Dong Thanh Tuan, seorang ahli diACB Securities (ACBS), memperkirakan bahwa pada paruh kedua tahun 2026, Bank Negara Vietnam cenderung melonggarkan kebijakan moneter lebih dari paruh pertama tahun tersebut untuk mendukung target pertumbuhan.

Tekanan inflasi dan nilai tukar mungkin meningkat dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Namun, risiko sistemik dinilai lebih terkendali, karena tekanan likuiditas dari pasar properti telah mereda.

BINH KHANH

Sumber: https://tuoitre.vn/ti-gia-trong-the-gong-kim-20260319083639477.htm