VLCA 2025: Standar baru untuk perusahaan tercatat di pasar negara berkembang

Ibu Vu Thi Chan Phuong - Ketua Komisi Sekuritas Negara berbicara di Konferensi tersebut.

Tahun 2025 menandai peringatan 25 tahun pembentukan dan perkembangan pasar saham Vietnam. Dari sekadar saluran modal yang belum sempurna, pasar ini kini telah menjadi komponen penting sistem keuangan nasional, yang terkait erat dengan proses restrukturisasi ekonomi , inovasi model pertumbuhan, dan integrasi internasional.

Seiring dengan perluasan skala, permintaan terhadap kualitas pasar menjadi poros pembangunan baru, terutama dalam konteks Vietnam yang bersiap memasuki "taman bermain" pasar negara berkembang.

Berbicara pada Upacara Penghargaan VLCA 2025, Ibu Vu Thi Chan Phuong - Ketua Komisi Sekuritas Negara mengakui bahwa meskipun terjadi fluktuasi yang kuat dalam ekonomi dan keuangan internasional, pasar saham Vietnam masih mempertahankan stabilitas dan perannya sebagai saluran mobilisasi modal jangka menengah dan panjang yang penting bagi perekonomian.

Stabilitas ini menjadi landasan bagi pasar untuk memasuki fase pembangunan baru dengan yakin, tetapi di saat yang sama memerlukan standar tata kelola, transparansi, dan pembangunan berkelanjutan yang lebih kuat.

Tahun 2025 juga merupakan tahun krusial dengan tonggak-tonggak penting yang "membuka" infrastruktur. Sistem teknologi informasi KRX resmi beroperasi secara stabil, aman, dan lancar, menciptakan fondasi untuk memperluas skala transaksi dan menerapkan produk serta layanan baru.

Bersamaan dengan itu, pengumuman FTSE Russell untuk meningkatkan pasar Vietnam dari pasar frontier menjadi pasar sekunder yang sedang berkembang merupakan titik balik yang strategis.

Menurut peta jalan, pada bulan September 2026, saham perusahaan tercatat di Vietnam akan secara resmi dimasukkan dalam keranjang indeks FTSE Russell, sementara skala dan kecepatan alokasi modal akan bergantung pada setiap periode peninjauan.

Dalam konteks arus modal institusional internasional yang mulai "memeriksa" pasar Vietnam lebih dekat, VLCA 2025 dipandang sebagai ujian penting atas kesiapan perusahaan-perusahaan tercatat untuk memenuhi standar-standar yang muncul - yang tidak lagi sekadar masalah keuntungan, melainkan kombinasi kapasitas tata kelola, transparansi informasi, dan praktik-praktik ESG.

Laporan tahunan: Dari “kewajiban publisitas” menjadi alat dialog strategis dengan pasar

Perubahan yang jelas dalam VLCA 2025 adalah cara bisnis dalam menyusun laporan tahunan. Jika sebelumnya laporan tahunan hanya berupa ringkasan hasil bisnis yang berorientasi pada kepatuhan, kini semakin banyak bisnis yang melihatnya sebagai alat dialog strategis dengan pasar dan investor.

Perubahan pertama tercermin dalam struktur pelaporan. Alih-alih memisahkan bagian keuangan-manajemen-risiko-pembangunan berkelanjutan, banyak bisnis memilih presentasi terintegrasi yang menghubungkan erat strategi-model bisnis-hasil implementasi-risiko-prospek.

Pendekatan ini membantu investor tidak hanya melihat kembali angka-angka masa lalu, tetapi juga memahami kapasitas operasional dan orientasi pengembangan bisnis dalam jangka menengah dan panjang.

Pada saat yang sama, tingkat transparansi terkait peran dan kegiatan Dewan Direksi juga telah ditingkatkan secara signifikan. Kehadiran dalam rapat, remunerasi, mekanisme nominasi dan pengangkatan, serta hubungan antara keputusan Dewan Direksi dan hasil operasional diungkapkan secara lebih spesifik. Hal-hal yang sebelumnya dianggap "sensitif" kini menjadi kriteria penting dalam proses penilaian investor institusional.

Menurut Ketua Komisi Sekuritas Negara, seiring dengan proses peningkatan pasar, persyaratan transparansi informasi dan kualitas pelaporan perusahaan akan semakin tinggi. Peningkatan kualitas laporan tahunan secara proaktif tidak hanya untuk memenuhi kewajiban pengungkapan informasi, tetapi juga untuk mempersiapkan kapasitas informasi guna mengakses arus modal berkualitas tinggi.

Patut dicatat bahwa tidak hanya perusahaan berkapitalisasi besar, tetapi juga semakin banyak perusahaan kecil dan menengah yang mulai berinvestasi secara sistematis dalam sistem pelaporan. Pola pikir "pelaporan adalah kewajiban" perlahan-lahan tergantikan oleh pola pikir "pelaporan adalah aset". Dalam konteks dana investasi internasional yang semakin mempertimbangkan laporan tahunan sebagai dokumen penilaian utama, kualitas laporan dapat berdampak langsung pada keputusan alokasi modal.

Namun, VLCA 2025 juga menunjukkan "kesenjangan" yang perlu segera diatasi: banyak laporan masih kurang menghubungkan strategi-risiko-hasil bisnis; penjelasan fluktuasi keuangan belum cukup mendalam; kuantifikasi dampak risiko makro dan risiko industri masih formalitas. Faktor-faktor inilah yang harus ditingkatkan oleh bisnis jika ingin mengikuti standar yang berkembang.

10 bisnis pemenang penghargaan laporan tahunan teratas.

Tata Kelola Perusahaan: Standar Baru bagi Perusahaan Tercatat di Era Pasar Berkembang

Jika laporan tahunan adalah "permukaan informasi", maka tata kelola perusahaan adalah "struktur dasar" yang menentukan kualitas operasional bisnis. Kategori tata kelola perusahaan di VLCA 2025 menunjukkan gambaran yang memiliki titik terang sekaligus tantangan sistemik.

Perubahan yang menonjol adalah peran Dewan Direksi semakin digeser ke arah yang lebih terpisah dari Dewan Eksekutif. Banyak perusahaan telah membentuk komite-komite khusus seperti komite audit, komite remunerasi personalia, dan komite nominasi, yang bergerak menuju model tata kelola berlapis, alih-alih memusatkan kekuasaan pada beberapa individu.

Transparansi dalam transaksi pihak terkait dan pengungkapan remunerasi dan tunjangan manajer dan anggota dewan juga telah membaik, mencerminkan meningkatnya tekanan dari pemegang saham dan investor untuk transparansi dan akuntabilitas.

Dalam konteks Vietnam yang menargetkan pertumbuhan tinggi terkait transformasi digital dan transformasi hijau, Ibu Vu Thi Chan Phuong berulang kali menekankan bahwa peran pasar saham akan terus ditingkatkan sebagai saluran modal utama jangka menengah dan panjang bagi perekonomian. Hal ini menuntut seluruh pasar untuk meningkatkan kualitas operasional, menyempurnakan mekanisme, dan terutama memperkuat tata kelola perusahaan yang transparan guna memperkuat kepercayaan investor.

Namun, kenyataan juga menunjukkan bahwa tata kelola perusahaan di Vietnam masih dalam tahap awal dibandingkan dengan standar regional. Jumlah anggota independen Dewan Direksi masih rendah; mekanisme penilaian kinerja Dewan Direksi belum populer; pengembangan dan penerapan kode etik serta mekanisme pelaporan pelanggaran masih terbatas. Dalam konteks arus modal internasional yang menetapkan standar tata kelola yang sangat tinggi, hal-hal ini menjadi "hambatan" yang vital.

Oleh karena itu, Ketua Komisi Sekuritas Negara meminta agar bursa efek dan unit terkait terus memiliki solusi terobosan, yang semakin mendekatkan Kartu Skor Tata Kelola Perusahaan Vietnam dengan kelompok terkemuka di ASEAN. Bagi perusahaan tercatat, persyaratannya tidak hanya mematuhi hukum, tetapi juga secara proaktif menerapkan dan mempraktikkan praktik tata kelola yang baik, mengingat hal ini sebagai pilar daya saing jangka panjang.

Dari perspektif pasar, semakin jelas bahwa ketika memasuki "siklus uji" arus modal internasional, tata kelola yang baik akan menjadi prasyarat, bahkan lebih penting daripada target laba jangka pendek.

Laporan keberlanjutan: ESG dari tren global untuk mengukur kapasitas bisnis Vietnam

Jika tata kelola perusahaan adalah "tulang punggung", ESG dan pelaporan keberlanjutan adalah tolok ukur kesiapan bisnis untuk memenuhi persyaratan pembangunan jangka panjang. Di VLCA 2025, kategori Pelaporan Keberlanjutan terus mencatat peningkatan tajam dalam jumlah bisnis yang lolos babak penyisihan, menunjukkan bahwa ESG bukan lagi "kisah segelintir orang".

Secara global , penggabungan informasi ESG ke dalam laporan tahunan telah menjadi praktik umum, yang mencerminkan hubungan erat antara pembangunan berkelanjutan, efisiensi operasional, dan profitabilitas. Di Vietnam, investor domestik dan internasional juga semakin memperhatikan peluang investasi hijau, terutama ketika ESG menjadi kriteria penilaian risiko yang penting sebelum mengambil keputusan investasi.

Ketua Komisi Sekuritas Negara menyampaikan bahwa peningkatan pelaporan ESG tidak hanya membantu bisnis menarik modal, tetapi juga memperluas pasar dan meningkatkan keunggulan kompetitif jangka panjang. Kementerian Keuangan telah menerbitkan Daftar Klasifikasi Hijau; Komisi Sekuritas Negara telah mengoordinasikan penerapan Buku Panduan Pengungkapan Informasi ESG, dan pada saat yang sama mendorong kerja sama internasional untuk mendukung bisnis dalam mengakses standar-standar baru.

Faktanya, banyak perusahaan publik telah mulai menerapkan standar seperti GRI, TCFD, IFRS S1, dan IFRS S2, secara bertahap mengintegrasikan faktor lingkungan, sosial, dan tata kelola ke dalam sistem manajemen risiko dan strategi pengembangan mereka. Pergeseran ini menunjukkan bahwa ESG bukan lagi sekadar aktivitas komunikasi, melainkan secara bertahap menjadi komponen strategi operasional.

Namun, kesenjangan antar-bisnis masih besar. Banyak bisnis hanya berhenti pada tingkat "pelaporan kualitatif", tanpa indikator kuantitatif terkait emisi, penggunaan energi, keselamatan kerja, dan rantai pasok. Sementara itu, bagi dana investasi yang bertanggung jawab, data ESG kuantitatif merupakan dasar penting dalam pengambilan keputusan.

Dari VLCA 2025, jelas bahwa peningkatan pasar tidak berarti setiap bisnis akan secara otomatis mendapatkan keuntungan dari arus modal internasional. Memasuki tahap perkembangan, pasar akan beroperasi di bawah standar yang lebih ketat, di mana pelaporan tahunan, tata kelola perusahaan, dan ESG menjadi tiga pilar wajib.

Sebagai lembaga pengelola dana negara, Komisi Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan Negara (KPPU) menegaskan akan terus mendampingi pasar melalui penyempurnaan kerangka hukum, pelaksanaan proyek-proyek besar dalam peningkatan dan restrukturisasi basis investor, pengembangan industri dana, promosi transformasi digital dalam pengelolaan, pengawasan, serta penguatan disiplin pasar.

Dari perspektif ini, VLCA 2025 bukan sekadar tonggak sejarah, tetapi juga menjadi "indikator pergerakan" perusahaan-perusahaan tercatat dalam perjalanan mereka menuju pasar negara berkembang, di mana "infrastruktur keras" telah siap dengan KRX, dan "infrastruktur lunak" dalam hal tata kelola dan ESG menjadi isu penentu.

Sumber: https://nhandan.vn/vlca-2025-chuan-moi-cho-doanh-nghiep-niem-yet-trong-giai-doan-thi-truong-moi-noi-post928867.html