供給圧力は引き続きココア市場に重くのしかかっている

供給の回復によりカカオ価格は下落しましたが、需要の増加によりトウモロコシ価格は引き続き小幅に上昇しました。昨日（11月11日）の取引では、世界の商品市場は依然として二極化した状況が続きました。終値では、圧倒的な買い圧力に支えられ、MXV指数は0.8%近く上昇し、2,375ポイントと2月初旬以来の高値を付けました。

ココア価格は下落を続ける

昨日の取引終了時点で、工業原料市場では商品間の明確な差異が見られました。特に注目すべきは、先週火曜日に6週間ぶりの高値を付けたカカオ価格です。その後、世界の主要な生産・供給地域であるアフリカで収穫に関する好材料がもたらされたことで、再び下落傾向に転じました。昨日の取引終了時点で、カカオ価格は引き続き4.5%近く下落し、1トンあたり5,829米ドルとなりました。

チョコレートメーカーのモンデリーズは最近、西アフリカのカカオ生産量が過去5年間の平均を7%上回り、昨年の同時期と比べて「大幅に増加」していると発表しました。西アフリカは現在乾燥期にありますが、小雨が降ったことで土壌水分は適度に保たれており、収穫も順調に進んでいます。乾燥した天候は豆の収穫と乾燥を促しただけでなく、道路の泥濘が解消されたことで輸送も容易になりました。

コートジボワールでは、先週もカカオの到着量が高水準を維持し、国際市場への供給量の改善に貢献しました。11月11日に発表された報告書によると、11月9日までの週の到着量は10万7000トンに達し、前週比で約19%増加し、同時期の5年間の平均を上回りました。しかし、シーズン開始からの累計到着量は約41万1000トンにとどまり、前年同期（45万5000トン）より9.6%減少し、5年間の平均である46万2000トンを下回っています。ただし、この差は徐々に縮まっており、地域の供給回復の兆しが見られます。

一方、ココアの世界的な需要は引き続き弱まっており、中長期的には市場を圧迫する要因となっている。

10月30日、チョコレートメーカーのハーシーズ社のCEOは、今年のハロウィンの売上は非常に期待外れだったと述べました。ハロウィンは2024年までに米国の年間キャンディー売上高の約18%を占め、クリスマスに次ぐ規模となる見込みです。この低い売上水準は、消費の減速傾向を明確に示しています。

アジア地域ココア協会（RCOA）は、第3四半期のココア粉砕生産量が前年同期比17%減の18万3,413トンとなり、第3四半期としては9年ぶりの低水準となったと報告した。欧州でも同様の傾向が見られ、粉砕量は4.8%減の33万7,353トンとなり、同時期としては10年ぶりの低水準となった。

一方、北米では、全米菓子協会（NCA）によると、第3四半期の粉砕生産量は前年同期比3.2%増の11万2,784トンとなった。しかし、多くの企業が報告しているため、この数字は実態を正確に反映していない可能性があるとアナリストは警告している。調査会社サーカナのデータによると、9月7日までの13週間で、北米のチョコレート菓子の売上は前年同期比で21%以上減少しており、消費者需要が依然として低迷していることを示唆している。

消費増加への期待からトウモロコシ価格が上昇

MXVによると、農産物市場では各商品の動きがまちまちで、中でもトウモロコシ価格は0.5%以上上昇し1トンあたり170米ドルとなり、第2セッションでも上昇が続いた。価格上昇の主な原動力は、世界的な消費需要の改善への期待であった。

注目すべきは、タイ政府が米国からのトウモロコシ輸入を大幅に増加させ、輸入関税を0%に引き下げる計画を承認したことです。シリポン・アンカサクルキアット報道官によると、バンコクは2026年2月から6月の間に100万トンのトウモロコシを無税で輸入する予定です。これは、従来の年間割当量である5万4,700トン（20%の関税が課せられる）の約20倍に相当します。

同時に、台湾のMFIGグループ（中国）は、飼料用トウモロコシ6万5000トンの購入を申し出ました。供給元は米国、アルゼンチン、ブラジル、または南アフリカとなる可能性があります。この動きは、短期的な輸入需要の回復に対する信頼感の強化に貢献しました。

一方、世界のトウモロコシ供給は依然としてリスクにさらされている。世界第2位の生産国である中国では、10月の長雨と洪水により、特に河南省と山東省という2つの主要省で36万4000ヘクタール以上の作物が被害を受けた。気象予報によると、今年は60年ぶりの長雨となり、土壌水分は例年に比べて50%以上増加し、多くのトウモロコシ畑で芽が出たり、畑のすぐそばでカビが生えたりした。

米国では、アナリストたちは、シーズン後半の悪天候を反映して、米国農務省（USDA）が11月に発表する報告書でトウモロコシの収穫量予測を引き下げると予想している。しかし、トウモロコシの作付面積の95%が収穫されたというニュースは、実際の供給量が依然として比較的豊富であることを示唆している。

一方、11月6日までの週の米国のトウモロコシ輸出量は約30万トンにとどまり、メキシコからの需要減退により大幅に減少し、価格回復の勢いに一定の圧力をかけている。

総じて、トウモロコシ価格はアジアの消費期待の改善と供給リスクを受けて直近の取引で小幅上昇したが、米国の輸出減速と収穫がほぼ終了したことで上昇幅は抑制された。

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